饲料养殖产业周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2024-6-24 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：刘汉缘执业编号: F03101804 目录 饲料养殖观点汇总 一 品种产业数据分析 二 01生猪：供应压力逐步释放，期价调整做多 u期现端：截至6月21日，全国现货价格18.37元/公斤，较上周降0.29元/公斤；河南猪价18.40元/公斤，周度下降0.20元/公斤；生猪主力2409报价17475元/吨，周度降405元/吨；09合约基差925元/吨，周度增205元/吨。周度猪价偏弱，因养殖端出栏积极性增强，前期入场的二育陆续出栏，而需求不佳，屠宰缩量压价，现货延续下跌，但价格跌至18元/公斤附近，低位抗价再起；盘面跟随现货走弱，基差小涨，周末现货继续下跌调整。 u供应端：受能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度将面临较低的供应，且冻品库存逐步去化，供应边际减少。前期市场看好后市，5月上旬开始二育介入积极性提升，以及规模企业增重压栏，导致阶段性供应减少而压力后移。目前养殖利润可观，随着天热大猪需求疲软，二次育肥与压栏猪6-7月会滚动出栏，以及南方雨季养殖端出栏积极性增加，目前肥标价差收窄，大猪出栏积极性增强，生猪出栏体重继续增加；长期来看，母猪存栏仍在正常保有量之上，生产性能提升，供应维持在平衡略松的状态，5月官方产能恢复增长，对应明年3月供应增加。截至6月20日，175公斤肥标价差0.05元，较上周下降0.01元；全国生猪周度出栏均重126.29公斤，较上周涨0.01公斤；冻品库容率16.64%，较上周涨0.16%；截至6月21日，生猪期货仓单345手，较上周增加45手。 u需求端：周度屠宰开工率小幅下滑，因多地迎来高温天气，白条消费转淡，终端批发市场走货不佳，经销商采购不积极，屠企亏损加重开工缩量。目前高温天气延续，下游需求难以好转，厂家继续缩量，但屠宰开工已处于低位，限制降幅，预计开工稳中窄幅波动。截至6月21日，周度日均屠宰开工率较上周降0.98%至23.96%；屠宰加工利润-40.15元/头，较上周降18.27元/头。 u政策端：农业农村部发布2024生猪产能调控实施方案的修订，对能繁母猪正常保有量、区间进行同步下调，意味着生猪行业产能仍需进一步去化。最新全国猪粮比回升至7.59：1，退出过度下跌预警区间，国家以轮换为主，让市场自动调节。 u周度小结：前期入场二育开始出栏，以及南方雨季养殖端出栏积极性增加，而天气炎热白条走货欠佳，屠宰缩量压价，短期供需压力增加，令猪价承压下跌，但产能去化大背景下，养殖端低位惜售与二育介入仍存限制跌幅，短期猪价延续偏弱整理，关注二育与出栏体重变化。中长期来看，能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度生猪供应面临较低的供应，冻品库存逐步去化，供应边际减少，而需求逐步好转，价格预计继续抬升，值得注意的是母猪存栏仍在正常保有量之上，生产性能提升，以及预期一致性情况下供应后移压力需观察，价格谨慎乐观。 u操作建议：由于供应后移以及盘面有套保利润，09、11在前高附近多次承压调整，目前价格贴水现货，随着二育压力逐步释放，盘面供应后移压力消化完毕，在去产能以及需求转旺背景下，价格有望再度走强，关注二育压力释放及现货反馈，09、11关注17300-17500、17700-17900支撑表现，可以等待调整逢低买入，前高附近离场，滚动做多。 u风险提示：生猪疫情、规模场出栏情况、二次育肥、压栏的表现 02鸡蛋：冷库需求增加，期价下方空间有限 u期现端：周度蛋价先跌后稳中有涨，截止2024年6月21日，全国鸡蛋均价3.47元/斤，较上周五跌0.38元/斤。周前补货结束，需求转淡，走货有所放缓，且北方高温、南方雨水多，鸡蛋霉变风险增加，拿货积极性下降，蛋价承压下行，临近周末，冷库需求增加，支撑蛋价企稳，预计未来一周蛋价先涨后跌。盘面跟随现货低位震荡，基差走扩。 u供应端：2024年5月在产蛋鸡存栏12.44亿，环比增0.3%，处于近五年同期次高水平，仅次于2020年。2024年6月新开产蛋鸡对应2024年2月补栏的鸡苗，补苗量同比环比均减少，意味着在产蛋鸡增速或有所放缓。淘鸡方面，当前养殖仍有可观利润，淘汰积极性不高，周度淘鸡价格上涨0.14元/斤至5.77元/斤。此外，受五、六月养殖利润可观，补苗积极性提升，周度鸡苗价格小幅下跌0.05元/只至3.45元/只。 u需求端：周度样本销区销量周环比增8.55%。受节后需求转淡，梅雨淡季来临，蛋价承压下行，蛋价下跌后刺激部分贸易商、食品厂囤冷库需求增加，生产环节库存处于低位，限制蛋价跌幅。不过，南方天气持续多雨，不利于鸡蛋存储，亦限制短期反弹幅度，关注鸡蛋质量。此外，终端提前备货可能透支部分中秋行情，旺季涨幅谨慎乐观。替代方面，猪价持续下行，且蔬菜大面积上市，鸡蛋替代性消费转淡。 u周度小结：5月在产蛋鸡存栏12.44亿只，恢复至偏高水平，6月新开产蛋鸡同比、环比减少，当前可淘老鸡较少，鸡龄结构年轻，短期鸡蛋供应增势放缓，但中长期预计维持增长。需求方面，蛋价下跌后刺激部分贸易商、食品厂囤冷库需求增加，生产环节库存处于低位，限制蛋价跌幅，不过，南方天气持续多雨，不利于鸡蛋存储，亦限制短期反弹幅度，关注鸡蛋质量。短期受冷库备货支撑，现货跌幅或有限，当前09基差处于同期偏高水平，盘面跌幅亦受限。 u操作建议：短期09谨慎追空，等待中秋旺季预期推高后逢高介入空单。 u风险提示：鸡蛋质量、冷库需求 03玉米：供需双增，盘面区间震荡 u期现端：周度锦州港玉米价格跌20元/吨至2450元/吨。中储粮陆续拍卖进口玉米，下游购销意愿不强，市场供应增加，施压玉米价格，不过贸易商挺价情绪较浓，对价格形成支撑，华北地区小麦收割尾声，玉米购销边际好转，预计未来一周玉米价格偏强震荡。玉米主力09小幅反弹，基差小幅走扩。 u供应端：2023/24年全国玉米增产，东北地区24/25新季玉米成本下移，华北地区降雨增加有利于墒情改善；北方港口进入去库阶段，但库存仍在高位，南北港口价格继续倒挂；华北地区小麦收割尾声，基层购销逐渐好转，短期无集中售粮现象。进口方面，5月玉米进口环比继续下滑11%，同比下滑36.7%，进口高粱环比降、同比微增，大麦环比持平同比增，国际谷物进口维持高位，或制约玉米上行空间。 u需求端：全国生猪存栏高位，饲料需求维持高位，饲料企业灵活采购，周度饲料玉米库存天数微降0.14天至31.21天，中长期随着生猪养殖利润好转，去化进程或进一步放缓，同时小麦增储，若新麦饲用同比减少，玉米需求或有修复；深加工利润扭亏为盈，开机率同比大幅提升，本周玉米库存继续下滑，短期存建库需求，中长期玉米淀粉库存高位，或限制增量。周度北港下海量周环比增加，南北港库存均位于同期偏高位置，当前南北港价格倒挂，南方建库需求或支撑玉米价格。 u周度小结：2023/24全国玉米增产，东北地区24/25年新季成本有所下移，华北地区降雨增加有利于墒情改善；中储粮陆续拍卖进口玉米，下游购销意愿不强，市场供应增加，施压玉米价格，后续进入青黄不接期，玉米供应主要看贸易商出货节奏，贸易商挺价情绪较浓，对价格形成支撑。进口方面，5月玉米进口环比继续下滑，但国际谷物进口维持高位，制约玉米上方空间，中长期政策指引下进口压力或有所缓解。当前小麦具有饲用性价比，饲企库存对小麦关注度高，玉米采购灵活，深加工企业利润修复，玉米库存持续消耗，短期存采购需求，但产成品库存消化有限，中长期或限制增量。整体来看市场供需逐渐转旺，贸易主体持粮待涨，对价格形成支撑，但进口替代、需求恢复缓慢挤压上方空间，中长期需求修复及进口压力缓解，南方市场或仍存需求增量，带动玉米价格上行。短期现货价格下有底上有顶，盘面跟随区间震荡为主，若后续小麦饲用同比减少，市场玉米购销转旺，中长期向上驱动仍存，预计基差进一步走强，后续关注拍卖及下游建库情况。 u操作建议：单边09多单滚动区间操作（2450-2500）。 u风险提示：新麦上市、拍卖政策、下游建库情况 生猪：供应压力逐步释放，期价调整做多 01周度行情回顾 现货价格：截至6月21日，全国现货价格18.37元/公斤，较上周跌0.29元/公斤；河南猪价18.40元/公斤，较上周跌0.20元/公斤。期货价格：截至6月21日，生猪主力2409合约收盘17475元/吨，较上周涨405元/吨。 基差：09合约基差925元/吨，较上周涨205元/吨。 03重点数据跟踪 p能繁母猪存栏环比增加：2024年5月官方母猪存栏量3996万头，环比增0.25%，同比降6.2%，相当于目标保有量3900万头的102.5%；我的农产品网5月样本点能繁母猪存栏503.69万头，环比增加0.43%，同比减少1.07%；涌益5月样本点能繁母猪存栏150.67万头，环比增0.72%，同比减少2.66%。 p生产性能提升：5月二元：三元能繁占比90%：10%，较上月减少1%；配种分娩率78.60%，较上月增0.01%，同比增4.63%；窝均健仔数11.22，较上月减0.02，同比增2.75%，去年10月-今年1月生猪生产性能逐步下滑，主要是季节性疫情影响，其中冬季山东、河南、河北及东部等区域疫情较为严重，2月开始生产性能恢复增长，且规模化程度提升，企业防控能力较强，当前生猪生产指标处于近三年高位。统计局数据2024年一季度末，生猪存栏40850万头，同比下降5.2%;生猪出栏19455万头，下降2.2%。 资料来源：涌益Mysteel农业部长江期货饲料养殖中心能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，二三季度生猪供应边际减少，但母猪存栏仍在正常保有量之上，生产性能提升，供应维持在平衡略松的状态，5月官方产能恢复增长，对应明年3月供应增加。 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04生猪：供应压力逐步释放，期价调整做多 u期现端：截至6月21日，全国现货价格18.37元/公斤，较上周降0.29元/公斤；河南猪价18.40元/公斤，周度下降0.20元/公斤；生猪主力2409报价17475元/吨，周度降405元/吨；09合约基差925元/吨，周度增205元/吨。周度猪价偏弱，因养殖端出栏积极性增强，前期入场的二育陆续出栏，而需求不佳，屠宰缩量压价，现货延续下跌，但价格跌至18元/公斤附近，低位抗价再起；盘面跟随现货走弱，基差小涨，周末现货继续下跌调整。 u供应端：受能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度将面临较低的供应，且冻品库存逐步去化，供应边际减少。前期市场看好后市，5月上旬开始二育介入积极性提升，以及规模企业增重压栏，导致阶段性供应减少而压力后移。目前养殖利润可观，随着天热大猪需求疲软，二次育肥与压栏猪6-7月会滚动出栏，以及南方雨季养殖端出栏积极性增加，目前肥标价差收窄，大猪出栏积极性增强，生猪出栏体重继续增加；长期来看，母猪存栏仍在正常保有量之上，生产性能提升，供应维持在平衡略松的状态，5月官方产能恢复增长，对应明年3月供应增加。截至6月20日，175公斤肥标价差0.05元，较上周下降0.01元；全国生猪周度出栏均重126.29公斤，较上周涨0.01公斤；冻品库容率16.64%，较上周涨0.16%；截至6月21日，生猪期货仓单345手，较上周增加45手。 u需求端：周度屠宰开工率小幅下滑，因多地迎来高温天气，白条消费转淡，终端批发市场走货不佳，经销商采购不积极，屠企亏损加重开工缩量。目前高温天气延续，下游需求难以好转，厂家继续缩量，但屠宰开工已处于低位，限制降幅，预计开工稳中窄幅波动。截至6月21日，周度日均屠宰开工率较上周降0.98%至23.96%；屠宰加工利润-40.15元/头，较上周降18.27元/头。 u政策端：农业农村部发布2024生猪产能调控实施方案的修订，对能繁母猪正常保有量、区间进行同步下调，