纳芯微（股票代码：688052）近期宣布拟以现金方式收购上海麦歌恩微电子股份有限公司79.31%的股份，总对价为79312.28万元人民币。收购完成后，纳芯微将直接持有麦歌恩68.28%的股份，并通过上海莱睿、上海留词持有麦歌恩11.03%的股份，麦歌恩将成为纳芯微的控股子公司。
麦歌恩专注于磁电感应技术和智能运动控制的混合信号芯片的研发、生产与销售，主要产品包括磁开关、磁电流/线性霍尔和磁编码器等，广泛应用于消费电子、工业控制、新能源汽车等领域。2023年，麦歌恩实现营业收入3.00亿元，净利润0.19亿元。根据业绩承诺，2024-2026年的净利润分别预计为0.39亿、0.52亿和0.76亿。
此次收购旨在增强纳芯微在磁传感器领域的竞争力，麦歌恩的核心团队拥有丰富的研发经验，技术积累涵盖平面霍尔、垂直霍尔、磁阻效应、聚磁技术、电磁感应等，特别是在磁编码器、角度传感器、高压、高可靠性的产品方向以及磁类传感器的基础性研发方面有较强优势。收购麦歌恩将有助于纳芯微完善磁传感领域的知识产权，提升技术能力和研发实力。
纳芯微在模拟芯片领域持续投入研发，不断突破隔离技术，推动新产品的发展。在磁传感器方面，公司已成功应用于汽车主驱电机，并在车规级磁开关、磁轮速等方面完成了送样测试。在信号链方面，纳芯微已量产车规级的CAN FD、LIN、PWM Buffer、I²C I/O扩展等通用接口，并在通用信号链领域推出了电压基准新品。在电源管理方面，公司实现了汽车主驱功能安全栅极驱动的突破，并在功率路径保护方向推出了高边开关产品，这些新产品的持续推出将推动公司业绩的增长。
综合考虑宏观经济环境、市场需求复苏情况以及公司产品布局和技术创新能力，华创证券对公司2024-2026年的营业收入进行了上调预测，分别预计为18.72亿、24.64亿和30.91亿元。同时，公司2024-2026年的归母净利润预测也相应上调至-1.52亿、0.81亿和2.56亿元。基于公司历史估值水平和可比公司的估值情况，华创证券给予纳芯微2024年11倍的市销率，对应目标价为144.5元/股，并维持“强推”的投资评级。
然而，投资者需关注新产品推出进度、新能源汽车行业需求变化以及行业竞争加剧的风险。
