极端天气加大电网压力，倒逼电改加速

极端天气加大电网压力，倒逼电改加速 环保 评级：增持 2024.06.24 上次评级:增持 细分行业评级 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 徐强(分析师)邵潇(分析师)于歆(分析师) 010-839398050755-23976520021-38038345 xuqiang@gtjas.comshaoxiao@gtjas.comyuxin024466@gtjas.com 登记编号S0880517040002S0880517070004S0880523050005 本报告导读： 上周CEA周成交37万吨，周成交均价78元/吨。地方碳配额周成交307万吨，周成交均价25元/吨。全国CCER周成交11万吨。 投资要点： 环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数分别波动+0.42%、+0.41%、+0.52%、-0.06%；创业板指、上证综指 深证成指分别下跌0.37%、0.24%、0.04%。2）上周环保个股涨幅前�名分别为：惠城环保（+19.40%）、碧兴物联（+15.27%）、绿茵生态 （+11.92%）、钱江水利（+7.23%）、美埃科技（+5.87%）。3）跌幅前 �名分别为：华宏科技（-9.83%）、国中水务（-8.54%）、联合水务（-7.72%）、天瑞仪器（-7.20%）、启迪环境（-6.67%）。 CEA周成交37万吨，地方碳配额周成交307万吨。上周全国碳市场 碳排放配额（CEA）成交37.13万吨，与前一周基本持平，周成交均 价78.26元/吨，较前一周下降19%。地方交易所碳配额上周成交306.94万吨，较前一周增长947%，周成交均价24.53元/吨，较前一周下降59%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额125.99元/吨，最低为天津碳排放配额21.72元/吨。上周地方交易所CCER成交10.86万吨，较前一周下降14%。 碳中和信息速递：国家发展改革委正在抓紧出台电解铝、数据中心、 煤电低碳化改造和建设等其他重点行业节能降碳专项行动计划。持续 推进节能降碳十大行动，锚定“十四🖂”能耗强度降低约束性指标，尽最大努力推进各项节能降碳工作。深入实施“十四🖂”百项节能降碳标准提升行动，加快制定、修订一批强制性节能国家标准。 周度投资观点：我国46个国家气象观测站最高气温突破2024年6月 历史极值，气象预测今夏华北和黄淮等地气温偏高。极端天气迎峰度 夏+新能源装机提升加大电力保供压力，新型电力系统加速建设。迎峰度夏期间，在充分考虑跨省跨区电力互济的前提下，中电联预计华东、华中、西南、南方等区域中有部分省级电网电力供应偏紧，部分时段可能需要实施需求侧响应等措施。我国以市场化手段配置调峰调频资源，电源侧火电灵活性改造+储能需求释放，输配侧特高压建设有望加速。投资建议：推荐：1）推荐具备低温烟气脱硝技术的青达环保、龙净环保，推荐烟气监测设备龙头雪迪龙。2）灵活性改造设备需求开始凸显，推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹，锅炉设备提供商华光环能为受益标的。3）电力现货市场辅助交易需求将会显现，受益标的为国能日新。 风险提示：新能源装机并网进度不及预期、行业政策变化。 相关报告 环保《保消纳政策推动新型电力系统建设加速》 2024.06.06 环保《节能降碳带动电力新增资本开支》 2024.06.04 环保《加强火电电建亦为改善新能源消纳关键》 2024.06.01 环保《节能降碳行动方案印发，环保多细分领域受益》 2024.05.31 环保《污染源扩容，催生多行业需求》 2024.05.20 目录 1.周度投资观点3 2.环保板块上周涨跌幅3 3.碳中和板块跟踪4 4.环保行业上周重要事件回顾5 5.环保上市公司上周大事公告5 6.风险提示6 1.周度投资观点 2024年6月全国共46个国家气象站突破历史极值，迎峰度夏用电保供压力 较大，新型电力系统建设迫切性提升，关注火电灵活性改造+储能的投资机会。 我国46个国家气象观测站最高气温突破2024年6月历史极值，气象预测 今夏华北和黄淮等地气温偏高。1）2024年6月，我国共有183个国家气象 站日最高气温突破月极值，46站突破历史极值。2）国家气候中心预测，今 夏我国华北和黄淮等地气温偏高，与之相伴随的是高温日数也会增多，部分观测站将打破历史极值。 极端天气迎峰度夏+新能源装机提升加大电力保供压力，新型电力系统加速建设。1）据中电联分析预测报告，2024年全国新增发电装机将再次突破3 亿千瓦，并网风电和太阳能发电合计装机容量预计将在2024年二季度至三 季度首次超过煤电装机，部分地区新能源消纳压力凸显、利用率将下降。我国清洁能源转型加速，要求输配端加大风、光等新能源装机的消纳能力并维持电网稳定。2）迎峰度夏期间，在充分考虑跨省跨区电力互济的前提下，中电联预计华东、华中、西南、南方等区域中有部分省级电网电力供应偏紧，部分时段可能需要实施需求侧响应等措施。预计2024年全国电力供需形势总体紧平衡。3）我们认为，为保证极端天气影响下尖峰用电负荷出力，保障新能源上网+负荷平衡，新型电力体系有望加速建设。 我国以市场化手段配置调峰调频资源，电源侧火电灵活性改造+储能需求释放，输配侧特高压建设有望加速。我们认为，电力现货交易、辅助服务定价和容量电价等制度将进一步完善，市场化手段有望调动火电灵活性改造和 储能项目的投资意愿。同时，伴随新能源大基地风光项目陆续并网，电网负荷平衡与远距离输送问题加剧，建设特高压输电走廊实现电力平衡，提升高负荷区域电网支撑强度是必然趋势。 投资建议：极端天气频发推动我国以市场化资源调配为核心的新型电力系统加速建设，带动电源侧火电灵活性改造+储能市场释放。推荐：1）推荐具备低温烟气脱硝技术的青达环保、龙净环保，推荐烟气监测设备龙头雪迪龙。 2）灵活性改造设备需求开始凸显，推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹，锅炉设备提供商华光环能为受益标的。3）电力现货市场辅助交易需求将会显现，受益标的为国能日新。 表1:推荐标的盈利预测。 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价（元） 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 投资评级 青达环保 688501.SH 14.36 0.7 1.14 1.44 20.5 12.6 10.0 增持 龙净环保 600388.SH 11.80 0.47 1.31 1.58 25.1 9.0 7.5 增持 雪迪龙 002658.SZ 5.32 0.32 0.37 0.44 16.6 14.4 12.1 增持 中国天楹 000035.SZ 4.70 0.13 0.31 0.38 36.2 15.2 12.4 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期2024-06-21盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告 2.环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动+0.42%、 +0.41%、+0.52%、-0.06%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌0.37%、 0.24%、0.04%。 涨幅前�名：惠城环保（+19.40%）、碧兴物联（+15.27%）、绿茵生态 （+11.92%）、钱江水利（+7.23%）、美埃科技（+5.87%）。 跌幅前�名：华宏科技（-9.83%）、国中水务（-8.54%）、联合水务（-7.72%）、天瑞仪器（-7.20%）、启迪环境（-6.67%）。 图1：环保板块涨跌幅（%）前�名 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% 惠城环保碧兴物联绿茵生态钱江水利美埃科技启迪环境天瑞仪器联合水务国中水务华宏科技 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3.碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交37.13万吨，与前一周基本持平， 周成交均价78.26元/吨，较前一周下降19%。地方交易所碳配额上周成交 306.94万吨，较前一周增长947%，周成交均价24.53元/吨，较前一周下降59%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额125.99元/吨，最低为天津碳排放配额21.72元/吨。上周地方交易所CCER成交10.86万吨，较前一周下降14%。 图2：上周TJEA成交量为全国最高（吨，元/吨）。 5,0052,6822,058 0 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0 天津全国广东上海湖北深圳北京福建重庆四川 0.00 成交量（吨）成交均价（元/吨） 数据来源：公司公告，国泰君安证券研究 国家发改委：抓紧出台电解铝、数据中心、煤电低碳化改造和建设等其他重 点行业节能降碳专项行动计划 国家发展改革委召开6月份新闻发布会。新闻发言人李超回答记者提问时 表示，国家发展改革委正在抓紧出台电解铝、数据中心、煤电低碳化改造和建设等其他重点行业节能降碳专项行动计划。第一，抓好行动方案落实。持续推进节能降碳十大行动，锚定“十四🖂”能耗强度降低约束性指标，尽最大努力推进各项节能降碳工作。同时，也要强化高质量发展用能保障。第二，深挖重点行业潜力。钢铁、炼油、合成氨、水泥等行业是国民经济的重要产业，也是能源消耗和二氧化碳排放的重点行业。第三，加强政策标准保障。深入实施“十四🖂”百项节能降碳标准提升行动，加快制定、修订一批强制性节能国家标准。第四，加强先进经验推广。加大力度宣传节能降碳理念、推广先进经验做法，推动用能主体积极落实节能责任、依法履行节能义务，加快形成简约适度、绿色低碳的生产生活方式。 信息来源： https://www.ndrc.gov.cn/xwdt/wszb/6_yxwfbh/wzsl/202406/t20240618_1387000_ext.html 4.环保行业上周重要事件回顾 交通运输部等十三部门关于印发《交通运输大规模设备更新行动方案》的通知 加快淘汰更新老旧营运柴油货车。支持老旧营运货车淘汰更新工作。鼓励引 导道路货运经营者加快淘汰更新国三及以下标准营运类柴油货车，提前淘汰更新国四标准营运类柴油货车。依托道路运输车辆达标车型管理工作，对标国际先进水平，持续提升营运货车节能低碳水平。鼓励动力电池充电、氢燃料及替代燃料加注等配套工程建设，探索新能源机车运用、维护、检修及配套工程的一体化综合服务能力建设，构建完善的机车全寿命周期运用体系。 信息来源： https://xxgk.mot.gov.cn/2020/jigou/zhghs/202406/t20240607_4142138.html 5.环保上市公司上周大事公告 融资 【重庆水务】公司向不特定对象发行可转换公司债券获得上海证券交易所 上市审核委员会审议通过。 增持与减持 【华宏科技】公司实际控制人胡士勇先生、胡士勤先生计划以大宗交易方式 合计减持本公司股份不超过724.37万股（占公司剔除回购专用账户中股份数量后的总股本的1.26%）。 回购 【中自科技】截至2024年6月19日，公司以集中竞价交易方式已累计回 购公司股份220.70万股，占公司总股本的比例为0.17%。 【莱伯泰科】截至2024年6月19日，公司以集中竞价交易方式已累计回购公司股份67.42万股，占公司目前总股本比例为1.0028%。 其他 【中国天楹】全资子公司东丰观能风电拟与辽源市东丰县人民政府签署《东 丰县西部上网风电项目投资合作协议》，计划在东丰县西部地区开发投资 32.89万千瓦风电项目。 【中原环保】公司为登封市新区污水处理厂扩建工程特许经营权项目中标单位。 【侨银股份】公司中标务川自治