宏观周报：二手房成交延续以价换量

研报总结

需求与供应动态：

供需修复阶段放缓

• 基础设施开工：石油沥青装置开工率和磨机运转率维持在历史同期低位。水泥发运率亦处于历史同期的较低水平。
• 工业生产：化工链开工率回暖，汽车轮胎开工率保持高位。高炉开工率上升，焦炉开工率则呈下降趋势。
• 消费需求：地产链需求表现偏弱，轻纺城成交量环比下降，达到历史同期低位。工业需求方面，电厂煤炭日耗较5月有所回升，但地产链需求低于历史同期。消费方面，中国轻纺城成交量环比下跌，义乌小商品价格指数略有上升。

商品价格走势：

价格震荡分化

• 国际商品：原油价格回升，铜、铝价格继续下跌，黄金价格小幅下滑。
• 国内工业品：整体价格震荡下降，黑色系商品价格有所回落，铁矿石、螺纹钢价格下挫。化工链商品价格涨跌不一，甲醇、聚氯乙烯价格下跌，顺丁橡胶、涤纶长丝价格上涨。建材价格呈现分化态势。
• 食品：农产品价格延续下跌，猪肉价格持续回升。

地产与流动性分析：

地产与流动性状况

• 新房与二手房成交：新建住房成交处于历史低位，二手房成交有所回升。
• 土地交易：成交面积同比环比均下降。
• 流动性：资金利率上行，逆回购以净回笼为主。

交通运输情况：

货运物流与出口运价

• 居民出行：地铁客运量同比上升，航班数增加。
• 物流运输：整车货运流量指数、公路物流园吞吐量指数及主要快递企业分拨中心吞吐量指数均有所下降。
• 运价：出口运价延续回升，内贸运价下降，大宗商品运价涨跌不一。

风险提示：

• 价格波动风险：大宗商品价格存在超预期波动的风险。
• 政策力度风险：政策支持力度可能超出预期，影响市场走向。