汽车行业周报：多款热门车型交付带动新能源淡季不淡，库存压力缓解降低“价格战”风险

2024年6月23日 核心观点： 分析师 据 乘 联 会 数 据，6月1日-16日，乘 用 车 市 场 零售63.4万 辆，同 比-13%，较 上 月 同 期-14%，今 年 以 来 累 计 零 售870.7万 辆，同 比+4%。6月 以 来 销 量增 速 略 有 放 缓 ， 主 要 原 因 一 是 受 到 去 年 同 期 高 基 数 影 响 ， 二 是 从 批 发 端 来看 ，6月 以 来 经 销 商 仍 在 进 行 主 动 去 库 ， 上 半 月 批 发 量 小 于 零 售1.5万 辆。 研究助理秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 经 销 商 库 存 下 降，降 低 了 行 业 出 现 大 规 模 现 有 产 品 降 价 促 销 的“价 格战”风 险。据 中 国 汽 车 流 通 协 会 数 据，5月 汽 车 经 销 商 综 合 库 存 系 数 为1.44，环 比 下 降15.3%，同 比 下 降17.2%，下 降 至 警 戒 线 之 下，经 销 商 库 存 压 力 明显 缓 解 ， 主 要 系 豪 华 及 进 口 品 牌 与 自 主 品 牌 的 库 存 压 力 大 幅 下 降 ， 预 计 伴随 经 销 商 持 续 的 去 库 行 为 ， 整 体 市 场 库 存 水 平 有 望 继 续 下 降 。 多 款 热 门 车 型 陆 续 交 付，带 动 新 能 源 淡 季 不 淡。6月1-16日，新 能 源车 市 场 零售31.4万 辆，同 比+14%，较 上 月 同 期-4%，今 年 以 来 累 计 零售356.9万 辆 ， 同 比+32%；6月1-16日 ， 全 国 乘 用 车 厂 商 新 能 源 批 发33.5万 辆 ，同 比+28%， 较 上 月 同 期+3%， 今 年 以 来 累 计 批 发397.2万 辆 ， 同 比+30%，新 能 源 渗 透 率 继 续 走 高 。 后 续 市 场 即 将 迎 来 新 一 轮 新 能 源 车 交 付 热 潮 ， 包括 比 亚 迪 秦L、理 想L6、问 界M7Ultra等 在 内 的 爆 款 新 车 进 入 密 集 交 付 期，有 望 继 续 带 动 新 能 源 市 场 蓬 勃 发 展 。 周 度 行 情 回 顾 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 本 周 上 证 综 指 、 深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为-1.14%、-2.03%、-1.30%。汽 车 板 块 的 涨 跌 幅 为0.33%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行 业中 第5位 。 分 子 板 块 来 看 ， 摩 托 车 及 其 他 、 乘 用 车 、 商 用 车 、 零 部 件 、 销售 及 服 务 周 涨 跌 幅 分 别 为4.07%、2.46%、-0.54%、-1.29%、-7.13%。 相关研究 估 值 方 面,销 售 及 服 务、零 部 件、乘 用 车、摩 托 车 及 其 他、商 用 车 市 盈率 分 别 为58.75x/21.50x/19.69x/19.43x/16.33x。 摩 托 车 及 其 他 、 零 部 件 、 乘用 车 、 商 用 车 、 销 售 及 服 务 市 净 率 分 别 为2.29x/2.06x/2.02x/1.70x/0.53x。 投 资 建 议 整 车 端 推 荐 广 汽 集 团 、 比 亚 迪 、 长 安 汽 车 、 长 城 汽 车 等 ； 智 能 化 零 部件 推 荐 华 域 汽 车 、 伯 特 利 、 德 赛 西 威 、 中 科 创 达 、 科 博 达 、 均 胜 电 子 、 星宇 股 份 等；新 能 源 零 部 件 推 荐 法 拉 电 子、中 熔 电 气、华 纬 科 技、精 锻 科 技、拓 普 集 团 、 旭 升 集 团 等 。 风 险 提 示 1、 汽 车 销 量 不 达 预 期 的 风 险 ；2、 芯 片 及 零 部 件 短 缺 导 致 的 产 业 链 风险 ；3、 行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 。 目录 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第5位，子板块中摩托车及其他表现最好.......................................................3（二）个股大小非解禁、大宗交易一览......................................................................................................................................5 四、本周重点公司动态........................................................................................................................................................................7 五、投资建议........................................................................................................................................................................................9 一、本周观点更新 据 乘 联 会 数 据，6月1日-16日，乘 用 车 市 场 零售63.4万 辆，同 比-13%，较 上 月 同 期-14%，今 年 以 来 累 计 零 售870.7万 辆 ， 同 比+4%。6月 以 来 销 量 增 速 略 有 放 缓 ， 主 要 原 因 一 是 受 到去 年 同 期 高 基 数 影 响 ， 二 是 从 批 发 端 来 看 ，6月 以 来 经 销 商 仍 在 进 行 主 动 去 库 ， 上 半 月 批 发量 小 于 零 售1.5万 辆 。 经 销 商 库 存 下 降，降 低 了 行 业 出 现 大 规 模 现 有 产 品 降 价 促 销 的“价 格 战”风 险。据 中 国汽 车 流 通 协 会 数 据，5月 汽 车 经 销 商 综 合 库 存 系 数 为1.44，环 比 下 降15.3%，同 比 下 降17.2%，下 降 至 警 戒 线 之 下，经 销 商 库 存 压 力 明 显 缓 解，主 要 系 豪 华 及 进 口 品 牌 与 自 主 品 牌 的 库 存 压力 大 幅 下 降 ， 预 计 伴 随 经 销 商 持 续 的 去 库 行 为 ， 整 体 市 场 库 存 水 平 有 望 继 续 下 降 。 多 款 热 门 车 型 陆 续 交 付 ， 带 动 新 能 源 淡 季 不 淡 。6月1-16日 ， 新 能 源 车 市 场 零 售31.4万 辆 ， 同 比+14%， 较 上 月 同 期-4%， 今 年 以 来 累 计 零 售356.9万 辆 ， 同 比+32%；6月1-16日 ， 全 国 乘 用 车 厂 商 新 能 源 批 发33.5万 辆 ， 同 比+28%， 较 上 月 同 期+3%， 今 年 以 来 累 计 批发397.2万 辆，同 比+30%，新 能 源 渗 透 率 继 续 走 高。后 续 市 场 即 将 迎 来 新 一 轮 新 能 源 车 交 付热 潮，包 括 比 亚 迪 秦L、理 想L6、问 界M7Ultra等 在 内 的 爆 款 新 车 进 入 密 集 交 付 期，有 望 继续 带 动 新 能 源 市 场 蓬 勃 发 展 。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第5位，子板块中摩托车及其他表现最好 本 周 上 证 综 指、深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为-1.14%、-2.03%、-1.30%。汽 车板 块 的 涨 跌 幅 为0.33%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行 业 中 第5位。个 股 情 况 来 看，本 周 行 业 涨 幅前 五 位 的 公 司 是 索 菱 股 份、奥 联 电 子、金 麒 麟、力 帆 科 技、赛 力 斯，涨 幅 分 别为61.03%、30.34%、22.03%、20.94%、13.51%， 跌 幅 前 五 位 的 公 司 是 广 汇 汽 车 、 金 杯 汽 车 、 西 菱 动 力 、 贝 斯 特、旭 升 集 团 ， 跌 幅 分 别 是21.43%、10.41%、9.52%、9.3%、8.03%。 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 分 子 板 块 来 看，摩 托 车 及 其 他、乘 用 车、商 用 车、零 部 件、销 售 及 服 务 周 涨 跌 幅 分 别为4.07%、2.46%、-0.54%、-1.29%、-7.13%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 乘 用 车 、 摩 托 车 及 其 他 、 商 用 车 市 盈 率 分 别为58.75x/21.50x/19.69x/19.43x/16.33x。 摩 托 车 及 其 他 、 零 部 件 、 乘 用 车 、 商 用 车 、 销 售 及 服 务市 净 率 分 别 为2.29x/2.06x/2.02x/1.70x/0.53x。 （二）个股大小非解禁、大宗交易一览 三、行业本周要闻 1、鸿 蒙 智 行 享 界S9黑 色 版 官 图 发 布，将 于8月 份 上 市 近 日 ， 鸿 蒙 智 行 官 方 发 布 了 全 新 车 型 享 界S9黑 色 版 的 官 图 ， 这 也 是 黑 色 版 首 次 亮 相 ，整 体 看 起 来，确 实 气 场 很 强，有 豪 华 行 政 轿 车 的 风 范。据 悉，新 车 将 于8月 份 正 式 上 市，日前 已 开 售，定 位 为 中 大 型 轿 车，提 供 单 电 机 两 驱 和 双 电 机 四 驱 车 型 可 选，价 格 为45-55万 元。 资 料 来 源 ：https://auto.gasgoo.com/news/202406/22I70396591C107.shtml 2、岚 图 全 新 纯 电 动 中 型SUV今 年 上 市，定 名 为 岚 图 知 音 近 日 ， 岚 图 官 方 发 布 消 息 称 ， 旗 下 全 新 纯 电 动 中 型SUV— —H37（ 内 部 代 号 ） 正 式 定 名为 岚 图 知 音。根 据 此 前 消 息，岚 图 知 音 将 在 东 风 日 产 云 峰 工 厂 生 产。该 工 厂 是 东 风 日 产 纯 电动 车 型Ariya的 生 产 基 地 ， 拥 有 成 熟 的 纯 电 动 车 型 制 造 经 验 。 此 外 ， 岚 图 知 音 将 搭 载华 为智能 座 舱 和 智 驾 系 统 ， 预 计 今 年 下 半 年 正 式 上 市 。 资 料 来 源 ：https://auto.gasgoo.com/news/202406/22I70396628C107.shtml 3、广 州 市 ： 力 争 到2025年 ， 全 市 报 废 汽 车 规 范 回 收 拆 解 量 较2023年 增 长50% 日 前，广 州 市 商 务 局 印 发《广 州 市 推 动 消 费 品 以 旧 换 新 行 动 方 案》，在 全 市 范 围 内 组 织开 展 汽 车、家 电 以 旧 换 新 和 家 装 厨 卫“焕 新”。方 案 中 提 到，力 争 到2025年，实 现 登 记 在用 国 三 及 以 下 排 放 标 准 乘 用 车 加 快 淘 汰，高 效 节 能新 能 源 汽 车和 混 合 动 力 汽 车 在 用 率 结 构 进 一 步 提 升 ； 全 市 报 废 汽 车 规 范 回 收 拆 解 量 较2023年 增 长50%， 达