工业金属周报：降息预期反复，价格延续震荡

根据提供的文字内容，可以总结出以下要点：

行业动态与分析

周期研判与市场情绪

• 市场情绪：美联储官员的讲话以及标普公布的PMI数据加剧了市场对延缓降息的担忧，尽管美国5月新屋开工数据疲软，申领失业金人数略有增加，显示出经济的不确定性。
• 价格走势：金属价格在震荡中延续，市场预期9月首次降息的概率约为59.5%，显示降息预期仍有反复。

主要金属品种分析

• 电解铝

  • 价格：LME和SHFE铝价分别下跌0.16%和0.46%，至2513.5美元/吨和20470美元/吨。
  • 供给：几内亚雨季可能影响铝土矿发运，矿端偏紧。云南铝厂复产接近尾声，内蒙古新增产能投产。电解铝运行产能稳定。
  • 需求与库存：淡季效应下需求减弱，但铝价下跌后下游企业采购积极性提升，带来现货成交回暖。铝加工企业开工率下降，库存有所调整。
  • 成本与盈利：铝价下跌导致吨铝盈利降至约1603元人民币。

• 铜

  • 价格：LME和SHFE铜价分别下跌0.61%和0.30%，至9682.5美元/吨和79310美元/吨。
  • 供给：5月国内电解铜产量同比增长2.39%，铜精矿TC上升至2.6美元/吨，表明供应有望缓解。
  • 需求与库存：铜价下跌刺激下游订单回暖，精铜杆企业开工率提升。全球显性库存小幅增加。
  • 盈利：5月国内铜精矿现货冶炼亏损2472元/吨，长单冶炼盈利1199元/吨。

行业评级与投资建议

• 行业评级：维持行业“增持”评级。
• 投资建议：关注铜铝行业龙头及成长性标的，推荐紫金矿业、洛阳钼业，同时受益于西部矿业、天山铝业、云铝股份等。

风险提示

• 下游需求：需求弱于预期的风险。
• 美联储政策：加息缩表超预期的风险。
• 国内经济：复苏不及预期的风险。
• 新能源汽车：增速不及预期的风险。

结论与展望

市场在降息预期的反复中呈现出震荡走势，金属价格受到一定影响。随着供给端逐渐释放，特别是铜精矿供给可能的缓解，以及下游需求的季节性变化，预计未来金属价格将面临更为复杂的市场环境。行业龙头及具备成长性的企业仍具有投资价值，投资者需关注相关风险因素。