军工电子月报：穿越低谷，破局而立

国防军工 投资评级增侍维持评级 军工心产月摄：穿越低谷，破局而定 报告摘要 、军工心子行情向廊： 1月份：中航证券1.电于效（5.7，不1（7：数2.更拍1业1.7#*分点.. 4以率，上证练6：2.5，成1.28，创成12.21筑前：营+74、-78、上光 账数帽后：统天区：19.994、金诺19.85%：，17.R% 作节 5月除，前证等车心子推款（.22，坐1：（中万请款（+）非拍1.61点5以等058，课成2.32路，业城6！2.87% It:uh: l :.S....r.I+: IE.ysef- 课践幅前二：两划#（8、上海138135！、大萨科技 1,4 3I* *4.T : ::It*; n: l:$2.S.rLE,.,* :IT ：、本月主要观点： 不1电了年抵改一季抵分析：收入微增，盈利能下行明显下244月，2个个报减，年1.1_可2收 和关剂究报告车k：北产· 入1626.777.：+2.33).产止净利润17e:.08元(-15.304)，扫十2523年，交人网速步款2.53%，-3.24.地迪-15.5311.95×1s）下件俊为与靠，我们认为·可是今车军年及需求作调整，号·成熙产价！盈能所下4Q实计收人317之，四：资技长准28.217元1-4.1：，净刊中：非1车1体，长，一版出“及下化车下费： 262-I-35-C2工报：热工'1 2021-05-27车iK.A; 工;H.-I-E-23 “十立"进，军二电业格说2021送下降品，我们识· 1、批益化，损带*的非品恐继变化次、共应，求高，、，！ 个工子产业+质米有，·工非，非：以二产邪！！批量、= 中航证券邮究所发布 ，““，以此，率益含-期，企业诊主、郭十-：品、成本与员7空气变方而需要公司点关社. 2，新产品、新技术决定了末来的发展动能致产替气、，2"平“「”，快产： 美企业入技增，代术，代整，做下代产安.是问定企业未事业长与本2定行上站径 “”“”“大军1”，“军民协同”第二发州级三，年行非范人为，不只户： 『工，身量之，“”然「高，正，在归大妇，如年、灵机、创，北：、业坑大等卫运发要、雪二技 低究经济的毕温，是监视与色控空丝济设，量泛光行面交证益是、有、尤人航 活，然而，资本十非升莲安背下：，要内节，性与俊竹会，也了“大军「电”“业款均长能. 估处十5.59%分。下5月：率1.处2以5.5%，、航 等热，出：来，技快经：较叫以产业受，年工电止于件步出成，鲁件了出，的长竹胜马，？从率率，让 并步，成：时多.1.齐对“ 表上2024，11.美回工业以企非，国商资部一四中：“这产活自后性率用，对同同实，，自20以，少2司"丫. 2023单人以产车1.专低迷，非要收总益准率点计率，我们以，其」业客到，本的判断品要总以.小·*+宋拉势：： 1.化”回产化军技民川，需求无需多。“「立”期，军电城而求学车！行非的前提下：外学信息位，，能位：十产率“，工子工高这时，年二金十产业连中上，产品，川，国产交代社，这以晨空是以业小，三报吴蓝写1产化版、各军技民！性门上 ,忙！·、*量”州”F性心产能本元的间，“两”向越，出产品六军二电，行减术案的工：为一方而以“”图“实“额的统均茂学，“不电子上公，势，来关：十公司进持高交，护合、产显心层量然拉，业单如应川新本三少 之一，7量联网、他、员新安在主的机会，同时能门交带来来定的：该纸分表垫任：时料时热，业品格位 3，军1电产品迹入新轻发州期兰，军电，损块含许动产品其更：术代快的持点：一代我之年：！下，我以小来本产理人，要点计三非安人“#：，， 4、致件川益。软件产格代有动快变发属，训建比，平一定1次定了益能！平， 咨质立量体案，格新新件股力量比中，快七人所量发需求行中述总六，其中如运务元人化、7星互心、电了对抗、资据路、不厂人 6、年工电改新股叫附入股帘，2722年以又，前太技，安邓“数举按心车二电企业注：音长、注以及北交推中等、大幅件传了军企业门，“匹”：核公特： 三、注议关汇 因资科技、四创心下（需达型）：新动刚（11：组门：所信心（产系路）：火炬子（高常山：成邢华铭，爱光围、燕东资（计种心：新出华料（车二，盛：智叫达（战计机）：航大致件、国教件中国长城「信.. 四、风险提示 高支术封行非许市： 止义日录 准广电子月度行情花现重要事件及公告军工电子2023年搬&一本报分折：收入微增，益利能力下滑明量12军工电了估值处于5.59%分位，仍处于较低水平....19:.低空经济的基础是监视与管控19μ国产大性机行型控动国产航电系统发展...21五、美国料技制裁规模进一步扩白主可控边在眉进六、车工电了行业重费投资避辑*+# 26(T)华工电子行业判断，.26（2）率心子的发展拍势：绕种能化、新频新域的快速发展........ 3(3)重点公司，七.建议天注3.5风提示37 图表日汞 图1中航证券车电子指数起势情况图2军下子近三年年度技2023年单季收情况，.131:图4军户近一年01单季营收情况，tT :图5军工电子近一年(1单季净利润情况r.13图6军1.电了近年半年度度223年单季乘利率情况...... 14图7年工心子近三年平年度改2023年单手净利常情况.图中航证券军工电子指数市益车（）走势图9ADS-B系统20图10军工电子高增速的接心逻和，.27 图11信息化、现代化、智能化在车本领域的内浦及相关产业趋势图12中国智能制造总体进科示心图..32图13军工电了产业证电点公司， 表1军1电了工费领域恢心企业23年年报业续情况.表2C919排载系统供应商..表装4我国式端装备电子心端回产化面临的问题.29表5工电子部分领或对成民州市场空间，... 29装2们2年军1电了州关上市公司新项1情况.LE:长7军心了核心股票池数据央新...35 车工电子月度行情表现 1H劳，茶车工十数（3.73%），2工（1；数（.CC），行1.7个分点 上正练指（12.095！，深成（1.5，创业2.21； 涨跌栋前三：ST壹十13.44）、院天旦110.18国光气110.48%！ 涨联幅后-：抗天客图（-1.99、企信诺-19.3、替下达(-17.） 5月，券工一效（0.22师，个工（1.833，龄行1.61个分点.. 上证综指（-.58，深证成兰（-".3创业（-8账）： 涨跌临前三：四烈测减10.85）、1河铺讯：138.1351、大等料支26.82）：涨跌幅后：大表技1-17.44、棉4支-11.20、本信载约-3.511 Wind：Wind，9证.5 重要事性皮公告 3H30口，与丰科公告，拟改资注没高达级换组牛产线项上：球日违点后将诺加4条应连模组自尚业产线和2条道用奠组生裁，项日总没资金原为人民币1.47亿：拟速利余全部起资实7H衍生别息投一，比项H投资，余资金以口方资金足。 注而制试验证平成大流五可：1平不反元的速系型所空装举和产而计发的美铁环专，三是保过产宇技或策产业化、持动断室制冶北转于额发展的中要支撑，未来1证产将坚持以设计利汽·化为主点，右支可展拓机体的快逻让二实新格术的作冷证二“，加区及果熟“和二单间做解法，司发势“快十快试仪必”的持点，为型号下制“表函息量提升做云队 1月3日，理工录前公告，公司报以购股权受资股得家学计山十50.50股权，H中限以0.5亿元划标药公可进行均资，以0.77亿元受交易对方持有的示公司股效，本次交易完成告，标的公司将民公司控度子公司，标公司主要产过上：射预微炎泽许；唤录、证许、设务等：上压地而后定，年、类、测频 4斤3口，民航而公布大“智慧民航孕流运场禁”连单，航一所作年天江业、成都效流机场试点项上门技六眼务单位，所合间全流达行荡试点现日均成人选。 1H10H，会合诺公告，为振当嘉案资会生月效率，同意新地会信若（东压）1统为加、在1改变公司太信速审载组、运接器及件生产项日的息设资源，保长票投项1实施最效不变所吉下：公将该项一实动非出“通运在常获学”湖为“拍过科质、齿！有！房或收注、购五偿行”，关对应归临内部技资构， 4H10口，改率技公告，为完分公司实路款划品的需求，拟或有资金500万亏人投资设立全资子公可股新动方，流子公司工要认册航空器零部州、空制方设各、注制让电源类、发中机类等防穿牛一法产品的段与讲发。 4月11月，造表公告，空子公司求州创授偿以人辰1方元识缴陆格支新注资本20.98万元，用满科没是一家以新能原汽：个载流*持钟中源安技不含光的产品与辨决方案。不改著资完成后，创芯投资将待气光严科拉1.45多投权。次对外投资涉及资联人Ⅱ化科工共回投径，在本改交易定表「化科有计科长股没例将片10.62下降到10.47%。 4月11，天科区分告：公！与西安七私大学签或今博议：而五两、恒空经济产北发展求，改宗结广会直长期茂路合作交半关系：通运整合 各密派，技、人才、平等于而罚优发，司之“西电-普天科技（天地位泛在信点划络】低台实验空“ 4厅12口，限心百乐：炭商务将11家公升列人了实库请兰：业活心家国企业共中，专四家十国企业园涉来带项中点违规人工益能（A）芯，门被列人“实体消单”：这四家企非分券为：北京关众受新、产安丽科创军、北京安怀、天津思院力，外，要压商产还将江山站人黑名单，理由是定购，十发和教版斯所亮的无人江：家元深圳嘉思博私技：H梦与到飞行深公司的天李件天购路（气括人写件）例人名=， 件发备案收公事，总经理、纠书，免H商H飞机兰公司总经理，党委“表临务， 4片12，报据前人料上中中大期级有关负责司志定布学中业关1中司新，科工来有限公可营三长、党汇十汇栏职的决定：陈惕期司！压大科工案用限公车限、立料书，免去其中电，科技来内有公司兰、总终！、克爱15 415口，国光气公告：拟或39.76元股的价格可63投际制性设票数只1股（息股人0.92%.纳关核气度为2024-2%年，举核7标：！历净利消归对23个速分1/8%，156%注56：越发告：止地洋利消对23个落市14235;104*;1849-117，，让，科卒，利行“终济 商质日“签约仪式，双方其厂出资设证经路的合阅公可，联合飞汇作为国内无人力的出出联台，合件意义重人，双方暂核心密添与能方，生全压理设低空经济示有市的中大剂评，共向打国低空经济领我心头导产收头部 417，联：2联关！415*飞分可开、本产人会计幕：会专索分为总供气动，机本构、左材站构，口口气、列减系经，性系统等6个专趋，开来为期历的研划。 4厅1%，拆同1关村交载：半为P71机正代上哭户方商减。几天前：华为山式F系列升级为Fra索刻，当款l名华为Furao案刻，点本的门系列：以定价上采，华为1T：于机前将为5499元起，华为Pur.70Fro资格，4ss元，m2rr.70Fro1价7999彭，华：71a价格为99元起：日前新型号折三整 1月20日，钱实收空当容研究统损标假式率个，活动场，最吨×收空望谷件泌完负声人以及首批专家点发了聘马，乎与肖点所空航天支学无人机矿实院、湿润投产学而对虑，课进耐实，产非3能，重点焦一驻同1.级成应无人机产链、人反制与对折产北、低一蒙宁信网路安全产北券，保产禁会层行与告网，贴力钱造造全省悦空业束 1月22日，中压子洋支人改有益著深股合作受度限等医没，双点将亡信化产，先逆计京、人能，数州索、产下区等方建一步深化作。 1H23H，证H闵行公伙号发衣，近一航空工共区全资子公司.折载止式落户划行区吴镇，作为资户所产目了，飞行控学、机电等院审机股设年“安供专，中新扩载主要事.，扩或技六衍生的新·次息技六产业、当评装各导造业多、航载H前1费成次兰尚49家，前期在「海中产级部」3共案力一，先有9家中新机载所空产业证上下济企业落另泾证，发公司门落广，是划行积概落实战空工业负体与一海市人民攻府签订故毕个作协议：必广六民机机报系统1.程广心：中国抗发商案动研发为率司，让步打机我系案和民抗空发