大陆消费行业月报：5月消费主要支撑-假日经济及电商大促

5月消费主要支撑-假日經濟及電商大促 群益上海顏向君2024.06.17e 一、宏觀消運行概述 社會消费品零售總额：大促及黄金周支撑零售回暖 >出行情况：出行数據保持高位，暑期旺季可期 二、消费行業運行概述本地消：電影市場平淡，暑期檔多部影片集中上映 >白酒：茅台批價继緯走弱 >CPI：猪價成CPI主要支撑>生產资料價格走势：猪實以外生產资料格未見明上涨 >期間板块涨跌情况：板塊表現不及大盘>行業觀點：社零弱復，耐消增長待證 黄金周、電商大促成重要支撑 5月消费品零售總额约3.9萬億，同比增3.7%（上月yOV+2.3%）。其中，商品零售實现收入3.5葛億，同比增3.6%（上月yoy+2.0%），餐飲同比增5%（上月比為34.6%，環比上月提升3.7pctS。综合来看，5月消费增速環比上月回升，我侧韶為主要受益五一黄金周、以及5月下旬電商618年中大促封商品零售起到提振作用。 以售换新提振家電、家具消費 5月限额以上企業整體零售额为1.4萬億，同比增3.5%（上月yoy+0.9%）。分项来看：日用及娱樂消费整體稳中向好，其中，在電商大促影响下，化妆品、纺織服装零售呈现增 速辖正，分别同比增19%和4%，黄金周刺激下，体育娱乐消费同比增20%；21耐用消费来看，在電商大促以及以馨换新政策支持下，家電、家具消费持绩向好，但汽車零售额保持增长，主要由於行業價格载尊致量增價减（掠中汽協，5月汽車销量為241.7萬辆，同比增1.5%）。Capilal Oare#盆心您台北·香港·上海 出行数保持高位 由于上半年節假日密集，出行数撬保持高位：管舆高考撞期影一部分出行需求，端午 (1)假期全社會日均人真流動2.1億人次，同比增9.4%，高位上保持近雙位数正增长；②近期民航境内航班班次量基本持平去年同期，出入境航班量及恢復水平基本與5月驾平。预计髓著暑期旺季到来，國内、國際长線游需求将显著提升。Oapilal Oare益心您台北·香港·上海 演藝：電影票房平淡暑期檔蓄势待發 總贈来看；電影票房平淡，缺乏提振市場的大爆款。5月總票房為29.5元，同比下降2%，1-5月累票房收入3.83億元，同比下降58%；端午假期962.2萬人次觀影，同比减少57%；共放映138.1萬场，同比增加7%；平均票馈徒40.4元略降至39.8元。目前，已經有超遇60部影片定檔今年暑期榴（截至6.15，暑期檔總票房突破10億）。進口片方面有 《排球少年！！垃圾場决戳》、《頭腾特工隧2》、《神偷奶爸4》等；國產片方面有《狗障》《雲遗有個小责部》、《海朋综》、《白蛇：浮生》等，片源呈现多棣性。 白酒：茅台批價走弱 管公司近期控量来稳定行情價；但由於收入预期低迷，以及電商规则變動、端午白酒消费平淡等原因，茅毫酒批價出现大幅跳水，截至6月17日；原箱價格為2600元瓶，散件價格为2290元/瓶。 警行業信心。 CPI小幅上升 5月CPI同比增0.3%，相较上月，增速持平。剔除食品及能源，核心CPI同比增0.6%，增速環比下降0.1pcts。5月食品CPI同比下降2.0%（上月一2.7%），生活用品CPI同比上升0.8%（上月為+I.4%）？，食品價格降幅收窄為CPI最大支撑。5月PPI同比下降1.4%，降幅環比缩窄1.1pctS，PPI、CPI剪刀差為1.7pcts，璨比缩窄1.1pcts。apilal Oaremw心您台北·香港·上海 猪回升為主要支撑 徙细项来看，猪肉價格上涨是5月CPI的最大支撑，猪肉CPI同比增4.6%，增速環比提升3.2pctS。6月11、12日，生猪價格一度突破19元/公斤，管目前價格有所回落，；但仍於近期高位，由於猪肉耀重较大，猪肉價格有望持绩封CPI形成支撑。 5月生活用品CPI增速波動也相對较大，主要由於家用器具價格下跌，家用器具CPI同比-0.9%（上月為一0.3%），我佣為主要由於大促减價所致° 此外，本月燃料價格回落，燃料CPI增速比回落0.6pcts至6.3%。 （1)生産资料價格走势 生産资料價格走势（2） 资料来源：寺光蔬莱指教烟：群益金鼎澄券 资料源：商务部，群益金鼎澄券 生產料價格来看，除生猪格以外：其他生產餐料價格均未出现明顏上涨，蔬菜價格受季節性因素影馨走弱。其中，由於原奶價格持绩價格，產能去化影箸下，近期牛肉價格低迷，以CPI来看，5月牛肉CPI同比-12.9%（上月為10.4%）。 消費板块行情萎靡 A股来看，5月17日-6月14日，由於缺乏明题利好支撑：以及白酒等耀重板塊持缆下跌，消费板塊顏著跑输大盘。 结語 行業觀點： 管受黄金周和618大促提振，但5月社零数低於预期（一致预期為4.5%）统计局表示除汽車以外消费品零售為3.5万億，同比增4.7%，呈温和上升；由此来看，管受以蓄换新政策支持，耐用消费需求仍比较薄弱，相關消费復仍待進一步验證。 此外，受龍頭茅台行情價波動影警，近期白酒股走势低迷，短期建誠规避。 ！