汽车行业月报：智能网联汽车试点名单落地，欧盟反补贴关税加速本土化

分析师：余典登记编码：S0730524030001yudian@ccnew.com 021-50586328 ——汽车行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2024年06月19日 投资要点： •市场表现：5月汽车销量同环比小幅增长，观望需求逐步释放。根据中汽协数据，5月，汽车销量241.7万辆，同环比分别增长1.5%和2.5%。1-5月，汽车销量累计完成1149.6万辆，同比增长8.3%。5月汽车经销商库存系数为1.44，同环比分别下降17.2%和15.3%，库存水平位于警戒线以下。自主品牌表现强势，1-5月，自主品牌乘用车累计销量598.7万辆，同比增长25.2%，市场份额达到61.3%，同比上升8.2个百分点。 数据来源：Wind，中原证券 相关报告 客车板块各细分市场同比均增，天然气重卡持续走强。5月，客车产销分别完成4.2万辆和4.3万辆，环比分别下降6.8%和4.8%，同比分别增长14.3%和16%；各细分市场均实现增长，其中大客/中客/轻客5月销量分别完成0.55/0.32/3.32万辆，同比分别增长23.7%/7.4%/16.7%。天然气重卡持续走强，5月天然气重卡销量2.09万辆，连续3月销量超2万辆，同比增长84%。 《汽车行业月报：出口高景气，自主品牌市场份额不断突破》2024-05-31《汽车行业深度分析：新能源汽车产业链分析之河南概况》2024-05-20《汽车行业月报：北京车展开幕，自主品牌齐发力》2024-04-26 新能源汽车持续快速增长。5月，新能源汽车产销分别完成94万辆和95.5万辆，同比分别增长31.9%和33.3%，新能源渗透率达到39.5%。1-5月，新能源汽车产销累计分别完成392.6万辆和389.5万辆，同比分别增长30.7%和32.5%，市场占有率达到33.9%。5月理想持续居新势力销量榜首，5月交付3.5万辆，随着L6车型大规模交付，有望持续拓宽市场空间。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：20012211792 汽车出口持续高景气，同比保持快速增长。5月，汽车出口同比快速增长，汽车出口量达到48.1万辆,环比下降4.4%，同比增长23.9%；新能源汽车出口9.9万辆，同环比分别下降9%和13.3%。1-5月，汽车累计出口230.8万辆，同比增长31.3%；新能源汽车累计出口51.9万辆，同比增长13.7%。根据海关总署数据，1-4月俄罗斯、墨西哥和巴西汽车出口量位居前三，分别出口27万辆、14.9万辆、10.7万辆；新能源汽车出口前三国家分别是比利时、巴西和英国。 •投资建议：各地市以旧换新补贴细则逐步发布，新能源汽车下乡活动开启，后续购车需求将持续释放，5月汽车销量同环比小幅增长，内需有所恢复，6月还将持续提升。汽车出口表现强势，欧洲等地区针对中国新能源汽车出口加征关税贸易措施，短期来看车企需提升售价、加强供应链降本应对，中长期加速车企本地化生产趋势，对车企出海格局具有一定影响。智能驾驶方面，政策端智能网联汽车试点运行主体和城市方案落地，加速高阶智驾进展。建议持续关注智能化进展带来的边际变化，持续看好智能电动化转型速度较快以及全球化扩展稳健的自主品牌以及华为、小米汽车产业链投资机会；商用车持续复苏且出口亮眼，关注客车和重卡板块投资机会。•风险提示： 1）新能源汽车产销不及预期；2）行业政策执行力度不及预期；3）行业竞争加剧；4）原材料价格上涨。 内容目录 1.市场回顾.........................................................................................................4 1.1.行业整体表现...................................................................................................................41.2.个股表现..........................................................................................................................51.3.行业估值..........................................................................................................................6 2.行业概况.........................................................................................................7 2.1.乘用车：内需有所复苏，自主品牌表现强势....................................................................82.2.商用车：客车产销增长较快...........................................................................................102.3.新能源汽车：渗透率不断提升，销量持续快速增长.......................................................122.4.行业动态........................................................................................................................16 3.河南省汽车行业动态......................................................................................18 图表目录 图1：中信一级行业6月涨跌幅对比（截止6月18日）........................................................4图2：中信一级行业年初至今指数表现（截止6月18日）....................................................4图3：汽车（中信）子版块6月指数表现（截止6月18日）................................................5图4：汽车（中信）子版块年初至今指数表现（（截止6月18日）.......................................5图5：汽车行业各子板块PE(TTM整体法，剔除负值)（截止6月18日）............................6图6：汽车子版块市盈率（TTM，剔除负值）（截止6月18日）...........................................6图7：中信一级行业市盈率（TTM，剔除负值）（截止6月18日）.......................................6图8：2021-2024年汽车经销商月度库存系数.........................................................................7图9：2022-2024年汽车月度销量及同比增速.........................................................................7图10：2010-2024年汽车销量及同比增速..............................................................................7图11：2022-2024年中国汽车月度出口走势..........................................................................8图12：2022-2024年新能源汽车月度出口量..........................................................................8图13：2014-2024年中国汽车出口及同比增速......................................................................8图14：2022-2024年乘用车月度销量及同比增速...................................................................9图15：2022-2024年轿车月度销量及同比增速......................................................................9图16：2022-2024年MPV月度销量及同比增速....................................................................9图17：2022-2024年SUV月度销量及同比增速.....................................................................9图18：2010-2024年乘用车销量及同比增速..........................................................................9图19：自主品牌乘用车年度销量及市场占有率.....................................................................10图20：2022-2024年自主品牌月度销量及同比增速.............................................................10图21：2022-2024年乘用车各系市场占有率........................................................................10图22：2024年5月乘用车批发销量TOP10.........................................................................10图23：2015-2024年商用车产销变化及同比增速..................................................................11图24：商用车产销较快增长...................................................................................................11图25：客车销量同比较快增长...............................................................................................11图26：2022-2024年重卡月度销量及同比增速.............................................................