铜铝周报：降息预期调整，铜铝偏弱运行
降息预期调整，铜铝偏弱运行——铜铝周报2024.06.17 作者：刘培洋联系方式：0371-58620083电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com执业证书编号：F0290318投资咨询编号：Z0011155 0102行情回顾宏观分析03铜市场分析04电解铝市场分析05氧化铝市场分析 行情回顾 周度要闻回顾 1、外媒6月13日消息，秘鲁政府周四公布的数据显示，4月份秘鲁铜产量为203905吨，同比下降8.2%。今年1-4月秘鲁铜产量累计达到845044吨，同比增长0.4%，这主要归功于Southem Copper以及英美资源集团的Quellaveco。这两家铜矿在今年头四个月的铜产量比上年增长了18.8%。秘鲁矿业资源部预计，2024年该国铜产量将达到300万吨，高于去年的276万吨。（上海金属网编译） 2、外媒6月12日消息，一位官员周三表示，五矿资源（MMG）将投资7亿美元，将Khoemacau铜矿的产量提高一倍，作为确保关键金属增长战略的一部分。Khoemacao董事总经理Johan Ferreira在一次采矿会议上表示，随着绿色能源转型带来的铜需求激增，该铜矿已开始进行扩建，预计将把铜产量从6万吨增加到13万吨。白银产量也将从每年160万盎司增至500万盎司。Ferreira表示，我们的新股东（五矿资源）致力于产能扩建项目。预计从2027年最后一个季度开始进行首次集中施工。（上海金属网编译） 3、物产中大6月14日发布公告称，近日，有媒体关注公司铜产品贸易业务情况，公司正在向控股子公司物产中大国际贸易集团有限公司（公司控股78.18%）进一步核实情况。。上述事项涉及公司金额约1.1亿元，占公司归母净利润较小，对后续经营不会产生较大影响。公司具有完善的内控制度，能够有效管理和控制贸易业务相关风险，保障公司在国际贸易中合法合规运营。(物产中大) 4、根据《上海期货交易所有色金属交割商品管理规定》等有关规定，经研究决定：一、同意白银有色集团股份有限公司生产的“红鹭”牌A级铜在我所注册，注册产能20万吨，执行标准价。二、自公告之日起，上述产品可用于我所阴极铜期货合约的履约交割。（上海期货交易所） 国内市场：CPI连续4个月同比增长 国家统计局12日发布数据，5月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.3%，涨幅与上月相同；环比下降0.1%。5月份，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点；环比上涨0.2%，上月为下降0.2%。 国外市场：美联储6月份议息会议落地 北京时间6月13日凌晨，美联储宣布继续将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%之间，这是自去年9月以来连续第七次维持利率不变，符合市场预期。在政策声明中，利率点阵图发生了明显的变化，美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期，从上次点阵图显示的三次降至一次。另外，在美联储公布利率决议之前，美国劳工部刚刚公布5月CPI数据，美国5月未季调CPI同比3.3%，低于预期和前值3.4%；核心CPI同比3.4%，低于预期值3.5%和前值3.6%，是过去37个月最低。值得注意的是，这是去年11月以来美国CPI和核心CPI首次低于市场预期，通胀数据朝有利于美联储降息的方向运行。 本周宏观前瞻 本周重点关注：中国6月LPR，中国5月70城房价以及工业增加值、社零等经济数据；全球降息潮起步艰难，英国央行料“按兵不动”，此外美联储官员将发布密集讲话。 下游开工 当周（6.8-6.14）SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为64.74%，环比下降1.97个百分点，同比仍下滑5.65个百分点，同时低于预期值3.75个百分点。 （调研企业：21家，产能：783万吨) 当周开工率未按预期水平实现小幅上升，超预期环比下降1.97个百分点，低于预期值3.75个百分点，同比也继续呈现降势，同比下降5.65个百分点。原因在于因铜价出现下行趋势，部分企业预计消费将有所好转，计划端午正常生产，铜价重心下跌至80000元/吨下方，但实际仍未达下游企业心理价位，资金压力下下游提货节奏无明显回升，放假停产企业较预期增多，导致开工率环比下降。 社会库存 截至6月13日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周二下降1.28万吨至42.93万吨，周度环比下降2.14万吨，自年内高位明显回落。总库存较去年同期的9.36万吨高33.57万吨。 展望后市，交割后预计国产铜到货量会减少，且进口铜到货量也未见增加，料总供应量有所下降。而下游消费方面，铜价回落至8万以下下游终端采购量上升，且没有月差影响，预计总消费量会较本周增加。因此，预计本周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存或继续下降。 电解铝市场分析 社会库存 下游开工 截至6月14日，当周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.4个百分点至63.6%，与去年同期相比下滑0.3个百分点。分板块来看，分板块来看，受传统淡季和高铝价影响，周内型材企业开工率跌幅稍大，建筑及工业型材订单均减少；再生铝合金开工率也紧随其后下降，主因端午假期影响，而在高成本、高成品库存及弱需求压力下，预计更多企业将减停产。原生合金、板带箔板块开工率暂时企稳，但需求在缓慢走弱，且周内铝价回撤，下游提货积极性低迷。本周仅线缆板块开工率上行，成交有所回暖。 氧化铝市场分析 数据来源：Wind、SMM 供需变化 供应方面：部分氧化铝企业进行检修，企业氧化铝焙烧产量受到影响。近期部分复产产能开始投料，但本周内尚未释放产量，因此氧化铝市场开工较前期暂无提升。截至6月13日，中国氧化铝建成产能为10220万吨，开工产能为8520万吨，开工率为83.37%（-0.29%）。 需求方面：电解铝市场开工继续提升，增量主要体现在云南以及内蒙古地区。截至6月13日，中国电解铝建成产能为4776.90万吨，开工产能为4316.60万吨，开工率为90.36%（+0.16%）。 成本利润 成本方面：矿石方面，高需求支撑矿石价格走势，价格继续坚挺运行；液碱方面，企业积极出货，价格小幅上涨；动力煤方面，观望为主，港口煤价暂稳。整体来看，行业成本重心继续小幅上移。 利润方面：当周中国国产氧化铝价格走势偏稳，周均价格环比持稳，但周度氧化铝行业成本上涨，因此在二者综合作用下，氧化铝行业利润空间有所缩窄。 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 联系我们 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks 公司网址：www.zyfutures.com 公司电话：4006-967-218 公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼
