贵金属
- 美国核心通胀韧性叠加就业市场回温，降息预期偏慢，金价周内承压。
- 美国通胀数据符合预期，就业市场超预期，降低美联储短期降息紧迫性。
- 地缘政治风险为金价提供部分支撑。
- 持续看好黄金作为抗通胀品种以及美元资产替代角色的向上弹性。
工业金属
铜
- 宏观：美国通胀韧性仍存叠加就业回温，或将降低美联储短期内降息的紧迫性，对铜价形成短暂利空。
- 库存：全球铜库存减少，国内库存减少。
- 供给：进口铜矿TC均价持稳，必和必拓计划投资110亿美元提升铜供应。
- 需求：国内经济稳增长政策加码，铜价走弱刺激终端需求，电解铜库存下降，全球冶炼干扰增加，支撑铜价。
- 看好宏观预期与需求共振下铜价弹性。
铝
- 海外：美国经济保持增长，但市场担忧海外经济衰退风险，以及美国房产板块表现不佳。
- 国内：地方政府债务限额增加，加大化债力度，提振市场消费情绪；地产利好政策出台。
- 供给：广西、贵州、新疆地区电解铝企业减产。
- 库存：新疆铝锭逐渐到库，但受大雪影响，积压库存较多。
- 需求：内蒙古地区铝棒企业减产，河南地区铝板企业赶工订单。
- 短期供需宽松，成本支撑力度不足，铝价震荡偏弱。
- 中远期看，全球宏观利好情绪催化叠加国内地产利好政策，铝价仍有向上弹性。
镍
- 下游需求清淡，镍铁价格承压。
- 关注12月冬储补库力度。
能源金属
锂
- 价格：电碳、电氢价格下跌，碳酸锂期货主连下跌。
- 碳酸锂：产量环比多增，小幅累库。
- 氢氧化锂：产量环比微降，小幅去库。
- 需求：11月乘用车和电动车销量增长。
- 冶炼增产短时错配影响缓解，淡季不淡预计短期锂价震荡运行。
- Q4中下旬起或弱势运行。
钴
- 价格：国内电解钴价格持平，硫酸钴跌，MB钴持平，钴中间品跌。
- 供需：硫酸钴产量下降，四氧化三钴产量提升。
- 基本面无明显波动，供需双方维持谨慎采买。
金属硅
- 库存：总库存周度增长。
- 成本：金属硅平均成本周跌。
- 供给：整体开工基本稳定，新疆地区开工存在不确定性风险。
- 需求：有机硅开工率在79%左右，多晶硅供应量或降至10万吨以下。
- 新疆重污染天气供给存减产预期，供需格局未扭转短期硅价震荡运行。
稀土&磁材
- 价格：中钇富铕矿、轻稀土镨钕、轻稀土镧铈、重稀土铽、重稀土镝价格涨跌不一。
- 进出口：未列名稀土氧化物、美国稀土金属矿、氧化镨钕、稀土永磁月度进出口量涨跌不一。
风险提示
- 全球经济复苏不及预期风险
- 地缘政治风险
- 美联储超预期紧缩风险
