五矿期货农产品早报

2024-06-19 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周二豆粕震荡为主，夜盘美豆反弹逾1%，USDA月报偏空及北美天气较好给大豆带来压力，但调整过后估值也较低。豆粕周二市场价下调30-40元，东莞豆粕报3240元/吨，菜粕周二下跌10-40元，广东粉状菜粕报2510元/吨。今日大豆开机率53.31%，成交21.67万吨，菜籽开机率37%，预计本周大豆开机率57%，压榨量200万吨，菜籽开机率36.94%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，本周除明尼苏达、威斯康辛等产区雨量偏多，其余美豆主产区整体雨量不大，晴朗为主。整体来看美豆产区六月降雨环比下降，雨量中性水平，目前生长较为有利，但伊利诺伊、印第安纳等主产州出现6月降雨明显较少的情况，后期需要关注6月下旬以后温度升高及雨量环比下降的趋势。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 美豆产区生长形势良好，24/25年度南北美供应压力及国内大豆到港压榨高峰叠加，美豆及豆粕均出现明显回落。我们对比24/25年度的大豆库销比预期其实在17/18年度有过呈现，当年走势在成本线之上窄幅波动。当前美豆已跌至成本线之下，国内豆粕表观消费也在下游养殖利润明显回升后表现较好，倾向于近期商品整体压力出清后在前期低位仍有较强支撑，国内豆粕同样具备在对应成本下反弹的潜力。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、上周国内油脂库存小幅下降，豆油因开机率下行库存环比持平，菜油库存持平，棕榈油库存小幅下降。2、船运机构预测马棕6月1-15日出口量环比下降19.8%至21.6%之间，SGS预估则环比增加。3、国内6月18日豆油成交28500吨，棕榈油成交6060吨。 周二油脂反弹，原油近期上涨带动油脂。周二夜盘棕榈油09收7664元/吨，豆油09收7896元/吨，菜油09收8355元/吨。基差上调，广州24度棕榈油基差09+240（+10）元/吨，江苏一级豆油基差09+180（+20）元/吨，华东菜油基差09+50（0）元/吨。 【交易策略】 短期大豆、菜籽暂无新驱动，盘面回落，但需求较好，大方向油脂仍然是宽幅震荡。在新作南北美大豆 产量尚未兑现之前，油脂的平衡表不至于宽松，容易出现北美天气、面积以及棕榈油产区的变量。估值上看豆菜油在种植成本对应的成本线徘徊，等待近期商品整体情绪消化后择机做多。马棕5月产量增幅较大超出市场预估，未来增产季累库预期较大，但也有需求好的支撑，预计棕榈油暂时偏震荡。套利方面油脂间暂无明显供需格局区别，预计偏震荡。 白糖 【重点资讯】 周二白糖期货价格下跌，郑糖9月合约收盘价报6004元/吨，较之前一交易日下跌172元/吨，或2.78%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6460-6600元/吨，云南制糖集团报价区间为6260-6310元/吨，普遍下调10-20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6680-6830元/吨，多数下调20-30元/吨。期货大幅下挫，刺激部分点价糖成交，但贸易商及终端谨慎心态上升，购销气氛偏淡，整体成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基456元/吨。海关总署6月18日公布的数据显示，2024年5月份我国进口食糖2万吨，同比下降1.51万吨，降幅42.96%；2023/24榨季截至5月，我国累计进口食糖313.74万吨，同比增加30.92万吨，增幅10.93%。 外盘方面，周二原糖期货价格下跌，原糖10月合约收盘报18.96美分/磅，较上一个交易日下跌0.1美分/磅，或0.52%。经纪商表示，市场似乎停留在近期区间18-20美分的中间区域。他们指出，巴西的干旱天气仍然令人担忧，并威胁甘蔗作物状况。印度的天气也受到很多关注，当地甘蔗生长需要良好的季风降雨。 【交易策略】 上周五UNICA公布5月下半月巴西中南部食糖产量为270万吨，低于此前普氏资讯预计的290万吨，连续两期报告产量低于预期，不利于原糖价格下跌。国内方面，虽然现货给出了进口利润，但从船报来看在7月之前进口都不多，国内现货基差还是挺在高位，叠加糖浆进口限制的政策预期，短期糖价持续下跌有一定难度。从中长期来看处于增产周期，价格走势逐步向下，策略上建议逢反弹逐步加空，注意短线节奏变化。 棉花 【重点资讯】 周二郑州棉花期货价格小幅反弹，郑棉9月合约收盘价报14490元/吨，较前一交易日上涨55元/吨，或0.38%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15400-16200元/吨，报价持平。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在16100-16500元/吨，报价持平。当前纺织企业仍面临订单不足，成品积压现象，但棉纱销价下调幅度小于棉花，加工亏损情况稍有好转。皮棉现货刚需点价成交为主，成交量随期货下跌而略有放量。 外盘方面，周二美棉期货价格反弹，ICE美棉花12月合约收盘报72.72美分/磅，较前一交易日上涨0.95美分/磅，或1.32%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年6月16日当周，美国棉花优良率为54%，前一周为56%，上年同期为47%。截至6月16日当周，美国棉花种植率为90%，前一周为80%，去年同期为87%，五年均值为91%。 【交易策略】 美国农业部6月棉花供需报告偏空，因美国2023/24年度出口量不及预期出现下调，库销比从17%上调至21%，美棉价格维持低位震荡。国内方面，供应端进口量同比大增，下半年可能发放滑准税配额，进 口量可能继续增加。另一方面国内新棉种植情况良好。需求端目前正处于淡季，且纺纱利润持续不佳，下游需求疲软，去库速度放缓。从供需角度来看棉价趋势向下，但受国内强商品周期影响走势或有所反复，策略上建议逢反弹加空。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数走低，主产区均价落0.11元至3.51元/斤，辛集落0.06元至3.16元/斤，供应量尚可，市场需求暂无好转，下游采购心态谨慎，预计今日蛋价或部分稳定，部分走低。 【交易策略】 供应正常，小码货源逐步增多，前期市场过于悲观，各环节维持偏低库存，受逢低补库和猪肉等替代品支撑，实际需求不弱，蛋价季节性走弱但下方空间或有限；盘面给出偏低估值，资金博弈下仍有反映现货走出梅雨季后旺季涨价的需求，短期震荡思路，合约分化，留意08等旺季合约下方支撑，中期关注10等淡季合约上方压力。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价延续跌势，河南均价落0.25元至18.6元/公斤，四川均价落0.2元至17.8元/公斤，二次育肥热度消退，且终端需求平平，生猪需求对行情有利空影响，此外，养殖端上半月出栏节奏相对较慢，局部加速出栏，供大于求，预计今日猪价仍有下降可能，但幅度放缓。 【交易策略】 现货阶段性兑现涨价，天热后二育积极性下降，同时大猪贴水导致市场认卖情绪增多，消费端抵触导致现货有回调压力，但供应整体处减量阶段，且二育等堰塞湖风险积累有限，市场尚未质变，限制现货往下空间；盘面前期跟涨谨慎，对现货保持贴水，在现货无大跌风险背景下，后市更多留意超跌后买入的机会，关注09、11等下方支撑，更远合约等待拉高后套保机会。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn