工程机械行业点评报告：小松开机小时数转正，反转信号？

工程机械行业点评报告

行业概述与背景：

东吴证券研究所发表的《工程机械行业点评报告》指出，小松挖掘机开机小时数的同比增长以及环比增长标志着中国工程机械行业的内需筑底转好，这是行业复苏的积极信号。报告强调，小松挖掘机开机小时数作为全球公认的反映房地产和基建施工活动的重要指标，其转正表明中大挖设备的需求正在回暖。

关键数据与趋势：

• 小松挖掘机开机小时数：5月中国区开机小时数为101.1小时，同比+1.0%，环比+4.7%，这是自今年1月以来的首次转正。
• 中大挖设备需求：中大挖设备的需求预计会随着内需的筑底回升而回暖，因为这类设备主要是进口品牌的竞争力所在。
• 一带一路市场：小松在印尼市场的开工小时数达到了210.7小时，显示一带一路市场对国内企业的拉动作用持续增强。
• 国际竞争格局：中国工程机械企业的国际化布局日益深入，有望超越日韩欧美二线企业，特别是通过提前布局渠道和实现本土化建设的企业将更为受益。

投资建议与风险提示：

• 投资建议：鉴于行业贝塔底部边际向上，投资价值逐步显现，东吴证券推荐包括三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、柳工在内的重点公司，同时建议关注山推股份。
• 风险提示：宏观经济波动风险、行业周期性波动风险、原材料及海运价格波动风险、海外市场拓展风险以及汇率波动风险。

主要公司估值概览：

• 三一重工：总市值1,359.42亿元，PE（2023A）为21.65倍，预期增长潜力良好。
• 徐工机械：总市值870.85亿元，PE（2023A）为16.35倍，展现出稳健的增长前景。
• 中联重科：总市值688.16亿元，PE（2023A）为19.63倍，显示出一定的估值优势。
• 其他公司：柳工、恒立液压、浙江鼎力、山推股份等也各有其独特的市场定位和发展策略，适合不同投资者的选择。

结论：

《工程机械行业点评报告》认为，随着内需筑底转好、中大挖设备需求回暖以及一带一路市场的持续繁荣，中国工程机械行业正处于一个充满机遇的转折点。报告强调了头部主机厂的阿尔法优势，并指出通过拓品类战略可以挖掘巨大的海外市场潜力。同时，报告提供了详尽的重点公司估值表，为投资者提供了参考依据。