棕榈油：产地价格较坚挺关注马来6月产量豆油：关注美豆走势的影响豆粕：美豆收跌，偏弱震荡

期货研究 商 品2024年06月17日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：产地价格较坚挺关注马来6月产量2豆油：关注美豆走势的影响2 豆粕：美豆收跌，偏弱震荡4 豆一：震荡4 国玉米：关注替代品6 泰 君白糖：区间震荡为主8 安棉花：下游继续将开机棉价继续承压10 期鸡蛋：维持震荡12 货生猪：短期调整13 研花生：关注新作14 究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商 品2024年6月17日 研究 棕榈油：产地价格较坚挺关注马来6月产量 国泰君安期货 研【基本面跟踪】 究 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 7,716 -0.16% 7,676 -0.52% 豆油主力 元/吨 7,912 -0.38% 7,870 -0.53% 菜油主力 元/吨 8,495 -1.51% 8,414 -0.95% 马棕主力 林吉特/吨 3,946 0.13% - - CBOT豆油主力 美分/磅 43.63 -0.48% - - 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 857,848 201,814 542,808 12,523 豆油主力 手 528,184 111,737 692,769 1,331 菜油主力 手 642,880 114,670 320,678 8,959 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 7,930 0 一级豆油：广东 元/吨 8,040 0 四级进口菜油：广西 元/吨 8,330 -40 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 885 3 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 214 豆油（广东） 元/吨 128 菜油（广西） 元/吨 -165 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 779 897 豆棕油期货主力价差 元/吨 196 214 棕榈油91价差 元/吨 4 -2 豆油91价差 元/吨 -44 -46 菜油91价差 元/吨 -112 -108 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。 所油脂基本面数据 豆油：关注美豆走势的影响 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 李隽钰（联系人）期货从业资格号：F03119603lijunyu028807@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第24周（6月8日至6月14日）125家油厂大豆实际压榨量为190.43万吨，前一周压榨量为196.81万吨。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚6月1-15日棕榈油出口量为481689吨，较上月同期出口的 600777吨减少19.8%。Amspec数据显示，马来西亚6月1-15日棕榈油出口量为450513吨，较上月同期出口的574760吨减少21.6%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：5月马来棕榈油产量非常强劲，这强化了2024年马来棕榈油产量较2023年回升的预期；另 外，高频数据显示6月前15日马来出口大幅回落，似乎验证市场关于5月马来抢了印尼的部分出口，6月 出口转向印尼的预期，所以如果产量不出大的问题，马来6月份累库预期将上升。综合来看，产地棕榈油产量季节性回升，特别是马来产量的超预期回升将限制产地棕榈油的上涨动能；但是产地报告仍然坚挺，印尼6月份出口强劲的预期以及去年厄尔尼诺对今年6、7月马来印尼产量的影响的担忧继续支持价格。短期来看，棕榈油仍然是偏震荡走势。国内棕榈油采购增加，国内棕榈油阶段性去库基本结束，6、7月有小幅累库可能，继续关注进口利润及国内7-9月船期的买船情况，关注国内棕榈油的消费情况。 豆油：管理基金在CBOT大豆上的净持仓目前中性，美豆新作的播种仍然顺利，且中西部主产区的天气情况比较理想，从自身基本面来看CBOT大豆上涨的动能不足，继续关注美豆产区天气和作物生长状况。美豆目前的天气状况无法推动CBOT大豆和国内豆油大涨。巴西关税调整的担忧推动南美豆油贴水上涨，但是对CBOT豆油的提振有限，建议关注这一情况的发展。国内5-7月份大豆到港量大，在高压榨量的情况下，预计国内豆油库存将会小幅上升，不过市场担忧豆粕可能胀库将导致大豆压榨量受限，从而影响豆油供应，关注国内豆油库存情况。 菜油：市场关注欧盟菜籽产量和俄乌菜籽产区天气情况、以及加菜籽播种，欧盟统计局下调欧菜籽产量至1909万吨（有机构预估欧盟菜籽产量在1820-1851万吨）；加菜籽播种目前看基本正常，小部分地区降雨过多；俄乌的菜籽前期受到一定的天气影响，USDA大幅下调了乌克兰和俄罗斯的菜籽产量。最近一周国际菜籽价格持续回落，对国内菜油的支撑减弱，继续关注几个菜籽主产国的天气情况。从国内的供需情况来看，菜油的上涨缺乏上涨动能，因为国内菜籽开始集中到港，菜籽压榨量明显上升，而菜油消费因性价比下降而萎靡，预计菜油将继续累库。 国内外油脂油料总体供应充足，棕榈油主产国供需双旺，市场担忧的去年干旱对产量的影响目前仍未显现，产地进入季节性增产期；美豆的播种进度正常且产区天气良好；菜籽的主要生产国的减产阶段性交易充分。从基本面角度目前看不到油脂继续大涨的驱动，但是，从时间点来说，美豆、加菜籽、黑海菜葵今年的产量都还不确定，从原料端来说短期也没有新的利空，所以油脂价格大跌暂时也看不到，总体来看预计油脂仍然偏震荡运行，建议按照震荡思路操作。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年6月17日 研究 豆粕：美豆收跌，偏弱震荡 豆一：震荡 国泰君 安吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 期 货【基本面跟踪】 研究 所豆粕/豆一基本面数据 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2407（元/吨） 4639 -1（-0.02%） 4637 +4（+0.09%） DCE豆粕2409（元/吨） 3457 -2（-0.06%） 3449 +3（+0.09%） CBOT大豆07（美分/蒲） 1178.25 -11.25（-0.95%） na CBOT豆粕07（美元/短吨） 367.7 -0.6（-0.16%） 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 3320～3360，较昨-20至持平；6月25日前M2409-120；7月15日前M2409-100；7-9月M2409-30，持平；8-10月M2409+0，持平；2025年4-5月M2505+50，持平； 华东（元/吨） 3320～3340，较昨-30至持平；6月基差M2409-150/-110，较昨持平；7-9月M2409-20，持平；8-9月M2409+10，持平；2025年4-5月平均M2405+50； 华南（元/吨） 3340～3400，较昨-10至持平；7-9月M2409+10（钦州、湛江），较昨持平；8-9月M2409+30，持平；2025年4-5月M2505+80（钦州、湛江）； 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 9.41 23.78 库存（万吨/周） na 84.5 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 Safras&Mercado：巴西2023/24年度大豆销售比例已达64.6%。据外媒6月13日消息：咨询机构Safras&Mercado公司称，截至6月10日，巴西2023/24年度大豆销售量已经占到预期总产量的 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 64.6%，相比之下，截至5月6日的销售进度为50.7%，上年同期为56.7%，五年均值为70.1%。考虑到大豆预期总产量1.4975亿吨，这意味着已销售的大豆为9674万吨，比一个月前高出2080万吨。就2024/25年度大豆而言，迄今为止，农户已经预售了9.9%的新豆，高于一个月前的5.9%，去年同期为 8.1%，五年均值为17.6%。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆收跌，周末前头寸调整和获利了结。市场继续关注美国中西部即将到来的炎热天气，本期优良率数据可能略有下滑。现货方面，据第三方（汇易）资讯，6月14日豆粕现货报价下跌，东莞报价3350元/吨（跌10元/吨），华东部分地区报价3260元/吨（跌30元/吨）。国产大豆方面，据第三方 （博朗）资讯，豆价稳定。受此影响，预计今日连豆粕期价偏弱震荡，豆一期价震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 商 品2024年06月17日 研究 玉米：关注替代品 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君玉米基本面数据 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 2,317 -1 锦州平仓 元/吨 2,440 0 华北收购均价 元/吨 2,381 5 广东蛇口 元/吨 2,510 -10 山东玉米淀粉价格 元/吨 2,970 0 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2407 元/吨 2,456 0.0407 2,454 -0.08% C2409 元/吨 2,483 -0.1207 2,480 -0.12% 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2407 手 60,962 -45,088 206,727 -10,177 C2409 手 358,979 -56,302 692,201 12,499 玉米全市场 手 514,714 -95,949 1,327,586 67 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 77731 0 价差 单位 昨日价差 主力07基差 元/吨 -16 07-09跨期 元/吨 -27 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。 安期货研究所 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2400-2420元/吨，水分14.5%，较昨日持平，集装箱玉米集港2450-2470元/ 吨，广东蛇口新粮散船2490-2510元/吨，集装箱一级玉米报价2540-2560元/吨，较昨日持平。东北玉 米价格走强，深加工企业转收干粮，黑龙江潮粮折干2250-2390元/吨，吉林深加工玉米主流收购2240- 2350元/吨，内蒙古玉米主流收购2260-2420元/吨，当地饲料企业玉米收购价格2330-2480元/吨；华 北玉米价格小涨，山东2350-252