贵金属周报：美联储货币政策表态偏鹰派，暂时观望

贵金属周报 2024/06/15 目录 周度评估及行情展望 周度总结 行情总结：截止至周五日盘，沪金跌2.43%，报548.48元/克，沪银跌4.49%，报7675.00元/千克；COMEX金涨1.61%，报2348.40美元/盎司，COMEX银涨1.20%，报29.62美元/盎司；10年期美债收益率跌5.19%，报4.20%；美元指数涨0.56%，报105.53； 经济数据：本周发布的美国通胀数据全面低于预期，美国5月CPI同比值为3.3%，低于预期与前值的3.4%。5月CPI环比值为0%，低于预期的0.1%以及前值的0.3%。5月核心CPI同比值为3.4%，低于预期的3.5%以及前值的3.6%。核心CPI环比值为0.2%，低于预期和前值的0.3%。美国5月PPI同比值为2.2%，低于预期的2.5%以及前值的2.3%。环比值为-0.2%，低于预期的0.1%以及前值的0.5%。5月核心PPI同比值为2.3%，低于预期的2.4%及前值的2.5%。核心PPI环比值为0%，低于预期的0.3%和前值的0.5%。 美联储议息会议表态：本次议息会议中尤为关键的点阵图显示FOMC票委对于2024年联邦基金目标利率的预期为5.1%，即今年仅存在一次降息，大幅高于3月份点阵图所显示的4.6%。具体来看，有四名官员认为今年不会进行降息，七位官员认为今年将降息一次，八名官员预期将降息两次，即过半票委认为今年降息次数不多于一次。而联储票委对于2024年核心PCE通胀的预期则由3月份的2.6%上升至本月的2.8%，对于2美国失业率和GDP增长的预测则与三月份持平。联储经济展望报告向市场传递出的信息表明，基于当前美国具有韧性的通胀情况，具有限制性的利率水平将会维持更长时间。鲍威尔的讲话则印证了经济展望报告所传递的观点，对于会议前所公布的CPI数据，他认为这仅仅是单次数据，不希望过度受此数据影响。若经济维持稳定且通胀难以下降，则准备在适当条件下维持利率不变。议息会议召开后，金银回吐了CPI数据发布后的全部涨幅。 贵金属成交与持仓情况：本周内外盘金银持仓量均出现下降，COMEX黄金成交量五日均值小幅上升2.66%至19.77万手，持仓量则下降7.82%至44.75万手。沪金成交量五日均值下跌17.58%至21.95万手，持仓量下降4.18%至38.45万手。截至最新报告期，COMEX白银持仓量下降2.7%至17.99万手。沪银成交量五日均值下跌26.12%至200.74万手，持仓量当前为93.93万手。 行情总结：从中期来看，个人消费支出占美国经济增长比重较大，目前美国零售销售数据出现边际走弱。预计居民消费的边际弱化将为后续美国经济增长带来压力，联储本年度仍将进行实质性的降息操作。本次议息会议后，短期来看贵金属价格将维持震荡走势，其价格的上涨需要明显走弱的美国劳动力市场数据以及通胀的趋势性的缓和来形成驱动。策略上建议待价格回调企稳后择机逢低做多，目前暂时观望，重点关注后续白银的多头配置机会。沪金主连参考运行区间534-561元/克，沪银主连参考运行区间7364-8376元/千克。 黄金产业链 白银产业链 市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 黄金、白银价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截止至周五日盘，沪金跌2.43%，报548.48元/克，沪银跌4.49%，报7675.00元/千克；COMEX金涨1.61%，报2348.40美元/盎司，COMEX银涨1.20%，报29.62美元/盎司； 黄金成交与持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 COMEX黄金成交量五日均值小幅上升2.66%至19.77万手，持仓量则下降7.82%至44.75万手。沪金成交量五日均值下跌17.58%至21.95万手，持仓量下降4.18%至38.45万手。 白银成交与持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截至最新报告期，COMEX白银持仓量下降2.7%至17.99万手。沪银成交量五日均值下跌26.12%至200.74万手，持仓量当前为93.93万手。 管理基金净多头持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截止至6月4日，COMEX黄金管理基金净多头持仓有所增加，当前为15.23万手，COMEX白银管理基金净多持仓小幅下降至3.43万手。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截止至6月14日，SPDR黄金ETF持仓量为825.31吨，较上周有所下降。SLV白银ETF持仓量为13390吨，持仓量持续上升。 海外汇率与利差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 比价 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 利率与流动性 美国长短债收益率 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 利率及通胀预期 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美联储资产负债表 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美联储缩表速度出现实质性放缓，本周联储资产负债表出现小幅扩张，规模扩大32.87亿美元。负债端情况则显示美元流动性有所收紧，逆回购协议余额上升869亿至8327亿美元，财政部TGA账户余额下降531.02亿美元，准备金余额减少237.06亿美元。 宏观经济数据 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国5月CPI同比值为3.3%，低于预期与前值的3.4%。5月CPI环比值为0%，低于预期的0.1%以及前值的0.3%。5月核心CPI同比值为3.4%，低于预期的3.5%以及前值的3.6%。核心CPI环比值为0.2%，低于预期和前值的0.3%。 美国就业情况 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国6月8日当周首次申请失业救济人数为24.2万人，高于预期的22.5万人和前值的22.9万人 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 1.美国5月ISM制造业PMI为48.7，低于预期的49.6和前值的49.2。 2.美国5月PPI同比值为2.2%，低于预期的2.5%以及前值的2.3%。环比值为-0.2%，低于预期的0.1%以及前值的0.5%。5月核心PPI同比值为2.3%，低于预期的2.4%及前值的2.5%。核心PPI环比值为0%，低于预期的0.3%和前值的0.5%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国4月新屋开工折年数为136万户，较前值的128.7万户出现上升。营建许可数为144万户，少于3月的148.5万户。美国4月新建住房销售折年数为63.4万户。 贵金属价差 黄金内外价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银内外价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 贵金属库存 白银库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：LBMA、五矿期货研究中心 黄金库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 黄金库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 www.wkqh.cn 400-888-5398