石油沥青周报：需求维持弱势，市场驱动有限

策略摘要 研究院能源组 沥青市场短期利多信号有限，预计盘面维持弱势震荡格局，建议观望为主。 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 核心观点 ■市场分析 本周沥青盘面整体维持震荡走势，市场驱动主要来自于原油成本端。 国内供给：参考百川资讯数据，截至本周中国沥青炼厂产能利用率为26.61%，环比下降0.32%。未来一周，金陵石化或将复产沥青，江苏新海自本周复产后短期内预计暂时维持稳定生产，整体装置开工率或出现小幅回升。 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 需求：受制于资金与天气因素，近期沥青终端需求维持弱势。未来一周，我国南方存在大面积降雨天气，预计道路施工时间有限，沥青需求将延续偏弱的局面；华北、黄淮等地区降水量相对偏少，但高温天气持续，预计沥青需求改善幅度有限。沥青现货市场仍未见明显的趋稳信号，市场心态依旧偏谨慎，投机需求持续偏弱。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：参考百川资讯数据，截至本周国内沥青炼厂库存录得171.4万吨，环比前一周增加1.82%；社会库存录得169.08万吨，环比前一周下降0.4%。 逻辑：当前沥青市场缺乏利好因素，盘面跟随原油波动，主动性较弱。具体来看，国内基本面维持供需两弱格局，资金矛盾与天气因素持续压制消费。与此同时，在利润较差的环境下，装置开工负荷也维持低位。虽然有供应端的负反馈，但当前库存压力依然存在，尚未出现拐点信号。往前看，随着油价企稳，BU盘面下行趋势有所止住，但市场仍缺乏驱动，建议观望为主，等待新的变量。 策略 单边中性偏空，观望为主； ■风险 无 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:内盘沥青与原油价格走势丨单位：元/吨；元/桶..................................................................................................................3图2:BU对BRENT裂解价差丨单位：元/吨.....................................................................................................................................3图3:沥青分区域现货价格丨单位：元/吨.......................................................................................................................................3图4:山东炼厂沥青综合利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................3图5:华东基差季节性丨单位：元/吨...............................................................................................................................................3图6:山东基差季节性丨单位：元/吨...............................................................................................................................................3图7:东北基差季节性丨单位：元/吨...............................................................................................................................................4图8:华东-山东季节性丨单位：元/吨..............................................................................................................................................4图9:焦化利润丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图10:国内汽柴油价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................4图11:沥青炼厂库存率丨单位：无..................................................................................................................................................4图12:沥青炼厂开工率丨单位：无..................................................................................................................................................4图13:主要地区炼厂库存率丨单位：无..........................................................................................................................................5图14:主要地区炼厂开工率丨单位：无..........................................................................................................................................5图15:沥青市场库存丨单位：万吨..................................................................................................................................................5图16:交易所库存丨单位：万吨......................................................................................................................................................5图17:国内沥青总需求丨单位：万吨..............................................................................................................................................5图18:国内道路沥青需求丨单位：万吨..........................................................................................................................................5 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com