石油沥青周报：市场驱动有限，盘面维持区间震荡

策略摘要

研究院能源组建议短期观望沥青市场，等待原油端趋势明朗。核心观点如下：

核心观点

• 市场分析

  • 原油与沥青价格：本周原油价格反弹，BU跟随上涨，但裂解价差小幅下滑。
  • 国内供给：沥青厂装置总开工率32.13%，环比增加2.16%。区域表现：西北开工率下降5.21%，山东上升6.69%，长三角提升0.37%。
  • 需求：国内沥青需求边际改善，出货氛围尚可。局部受台风影响，北方需求稳健，南方稳中偏弱。
  • 库存：炼厂库存171.63万吨（环比+0.39%），社会库存83.02万吨（环比-7.04%）。

• 逻辑

  • 原油价格受地缘局势影响短期不明朗，对沥青盘面存在扰动。若冲突可控，原油定价回归供需主导，中期趋势偏空（供过于求）。
  • 沥青基本面：供应维持低位，10月需求季节性改善，库存去化良好，近端现货支撑。降温后消费逐步转淡季，去库节奏或放缓，需关注冬储进展。
  • 中东局势不明朗导致原油短期波动，影响沥青单边价格、基差与月差，建议短期观望。

• 策略

  • 单边中性，观望为主。

• 风险

  • 无。

关键数据

• 沥青价格：内盘沥青价格走势，BU对BRENT裂解价差。
• 区域价格：沥青分区域现货价格（华北、华东、山东等）。
• 利润：山东炼厂沥青综合利润。
• 库存：沥青炼厂库存171.63万吨，社会库存83.02万吨。
• 开工率：沥青炼厂开工率32.13%。
• 需求：国内沥青总需求、道路沥青需求。
• 其他指标：稀释沥青进口量、沥青混凝土摊铺机销量。

研究结论

短期建议观望沥青市场，等待原油端趋势明朗。中期趋势仍偏空，但需关注冬储进展和需求淡季影响。