流动性和机构行为跟踪：季末压力或有限

季末压力或有限——流动性和机构行为跟踪 【资金面】 作者 资金价格小幅回升。R007收于1.84%（前值1.83%），DR007收于1.82%（前值1.77%）。 分析师杨业伟执业证书编号：S0680520050001邮箱：yangyewei@gszq.com 票 据 利 率 低 位 。6M国 股 （ 无 三 农 ） 转 贴 利 率 收 于1.38%（ 前 值1.37%）。 分析师朱美华执业证书编号：S0680522070002邮箱：zhumeihua@gszq.com 央行净回笼资金。央行逆回购投放80亿元，逆回购到期100亿元，合计净回笼20亿元。下周有80亿元逆回购到期，MLF到期2370亿元。 相关研究 1、《固定收益专题：杠杆上升的压力来源——分项贡献与区域分布》2024-06-132、《固定收益点评：关键是PPI环比回升的持续性》2024-06-133、《固定收益点评：猪价继续上涨，高频多有回落——基本面高频数据跟踪》2024-06-124、《固定收益定期：季末的资金需要担忧吗？》2024-06-105、《固定收益定期：存单利率回落——流动性和机构行为跟踪》2024-06-09 国债发行放量，地方债节奏再次放缓。本周国债净发行4334亿元，地方债净发行-650亿元，政府债券合计净发行3684亿元。下周预计国债净发行-1727亿元，地方债净发行1616亿元，合计净发行-111亿元。 市场杠杆回落。质押式回购交易量回落至6.63万亿。银行间市场杠杆率回落至107.52%（前值107.59%）。 【同业存单】 本周同业存单发行6700亿（前值6973亿），净融资-560亿（前值2415亿）。 AAA级来看，3M收益率下降1bps至1.87%，6M收益率下降3.04bps至1.91%，1Y收益率下降0.25bps至2.04%。 利差来看，1YMLF与存单走阔0.25bps至46.50bp，1Y和3M期限利差走阔0.75ps至16.50bp，1Y中票-存单利差收窄1.57bps至-1.27bp。 【机构行为】 欠配程度减弱。利率债欠配指数走高至-0.56（前值-0.65），信用债欠配指数走高至-0.96（前值-1.03）。 理财规模季节性回落显现，债基新发规模仍处高位。本周理财存续规模较上周回落10亿元。6月上半月债券基金新发行规模累计732亿元，预计本月新发规模继续高于去年同期。 风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。 内容目录 一、资金面............................................................................................................................................................3二、同业存单........................................................................................................................................................4三、机构行为........................................................................................................................................................6风险提示...............................................................................................................................................................6 图表目录 图表1：资金价格..................................................................................................................................................3图表2：6M国股银票转贴现利率.............................................................................................................................3图表3：银行间质押式回购交易量...........................................................................................................................3图表4：债市日度杠杆率........................................................................................................................................3图表5：公开市场操作............................................................................................................................................3图表6：央行公开市场操作（亿元）........................................................................................................................3图表7：政府债券净发行........................................................................................................................................4图表8：政府债券净缴款........................................................................................................................................4图表9：政府债券净发行和净缴款（亿元）.............................................................................................................4图表10：同业存单发行偿还和净融资规模...............................................................................................................4图表11：各类银行存单发行规模.............................................................................................................................4图表12：各期限同业存单发行规模.........................................................................................................................5图表13：1YMLF-1Y存单收益率..............................................................................................................................5图表14：分期限存单到期收益率.............................................................................................................................5图表15：分银行类型存单到期收益率......................................................................................................................5图表16：1Y-3M存单收益率利差.............................................................................................................................5图表17：1Y中票-存单利差....................................................................................................................................5图表18：利率债欠配指数与国开债利率...................................................................................................................6图表19：信用债欠配指数与中票利率......................................................................................................................6图表20：银行理财存续规模...................................................................................................................................6图表21：债基新发行规模.......................................................................................................................................6 一、资金面 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 二、同业存单 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 三、