软商品周报：USDA调低美棉出口数据，外棉承压

期货研究报告商品研究软商品周报 走势评级白糖震荡棉花震荡 张秀峰分析师从业资格证号：F0289189投资咨询证号：Z0011152联系电话：057128132619邮箱：zhangxiufengcindasccom信达期货有限公司CINDAFUTURESCOLTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦1920楼邮编：311200 USDA调低美棉出口数据，外棉承压 报告日期：20240617 报告内容摘要 ： 白糖：近期，广西大部蔗区水热条件有利于甘蔗生长，云南强降雨过程有利于土壤增墒、缓解前期干旱，内蒙古、新疆甜菜总体长势良好，后期需密切关注主产区天气变化。国内食糖市场渐入传统消费旺季，终端用糖企业采购积极性提升，且工业库存偏低，对糖价有一定的支撑作用。国际方面，巴西202425年度产糖进度较快，出口较为强劲，国际糖价弱势震荡运行。 棉花：受内外棉价差持续影响，棉花进口高于预期，2023年9月2024年4月累计达248万吨，期末库存预估上调至802万吨。当前，新疆棉花普遍处于现蕾期，黄河流域和长江流域棉花大部分处于第六真叶至现蕾期，全国棉区光温适宜，利于棉花苗期生长，长势好于上年，后期需持续关注天气对单产的影响。 请务必阅读正文之后的免责条款1 数据速览 外盘报价 20240615 20240616 涨跌幅 美白糖（美元） 1943 1943 000 美棉花（美元） 7224 7224 000 现货价格 20240613 20240614 涨跌幅 白糖（南宁） 65600 65400 030 白糖（昆明） 63100 63200 016 棉花指数328 3281 3280 084 棉花（新疆） 160800 160000 050 价差速览 20240615 20240616 涨跌幅 SR0105 590 590 000 SR0509 3070 3070 000 SR0901 2480 2480 000 CF0105 150 150 000 CF0509 400 400 000 CF0901 250 250 000 白糖01基差 6010 6010 000 白糖05基差 6600 6600 000 白糖09基差 3530 3530 000 棉花01基差 13000 13000 000 棉花05基差 12850 12850 000 棉花09基差 13250 13250 000 进口价格 20240613 20240614 涨跌幅 棉花cotlookA 8185 8185 000 利润空间 20240613 20240614 涨跌幅 白糖进口利润 10805 10805 000 期权 合约 隐含波动率 期货标的 历史波动率 SR409C6200 01237 SR409 1246 SR409P6200 01261 CF409C14800 0142 CF409 1226 CF409P14800 01408 仓单（张） 20240613 20240614 涨跌幅 白糖 245020 245020 000 棉花 138210 137240 070 请务必阅读正文之后的免责条款2 PowerBIDesktop 全球白糖供需平衡（千吨） 产量消费量期末库存库存消费比 200000 030 150000100000 025 50000 020 0 2010 20152020 资料来源：WIND、信达期货研究所 产量 中国白糖供需平衡（千吨） 国内消费期末库存进口量库存消费比 2015年2020年 20000 06 15000 04 10000 5000 02 0 00 资料来源：WIND、信达期货研究所 1000000 白糖进口走势（吨） 500000 0 2016年 2018年 2020年 2022年 2024年 PowerBIDesktop 资料来源：WIND、信达期货研究所 白糖月度进口对比（吨） 2015201620172018201920202021202220232024 1000000 500000 January February March April May June July August September October November December 0 资料来源：WIND、信达期货研究所 白糖新增工业库存（万吨） 800 600 400 200 0 1995年 2000年 2005年 2010年 2015年 2020年 PowerBIDesktop 资料来源：WIND、信达期货研究所 白糖新增工业库存月度对比 400 200 January February March April May June July August September October November December 0 资料来源：WIND、信达期货研究所 PowerBIDesktop 白糖进口成本估算（元吨） 泰国巴西 10000 8000 6000 4000 2000 2012年 2014年 2016年 2018年 2020年 2022年 2024年 资料来源：WIND、信达期货研究所 白糖进口成本月度对比 巴西的平均值泰国的平均值 4000 2000 January February March April May June July August September October November December 0 资料来源：WIND、信达期货研究所 PowerBIDesktop January February March April May June July August September October November December 白糖配额内进口利润估算（元吨） 400020000 2000 2012年 2014年 2016年 2018年 2020年 2022年 2024年 资料来源：WIND、信达期货研究所 白糖配额内进口利润月度对比 200015001000 500 0 资料来源：WIND、信达期货研究所 重点制糖企业产销率（万吨） 产糖量（榨季累计值）糖销率（累计百分率） 100 1000 80 60 500 40 0 2010年 2015年 20 2020年 PowerBIDesktop 0 January February March April May June July August September November December 重点制糖企业产销率月度对比 产糖量（榨季累计值）糖销率（累计百分率）的平均值 15000100 资料来源：WIND、信达期货研究所 10000 80 5000 60 40 资料来源：WIND、信达期货研究所 100000 郑糖注册仓单（张） 50000 0 2010年 2015年 2020年 PowerBIDesktop 资料来源：WIND、信达期货研究所 郑糖注册仓单月度对比 30000 20000 10000 January February March April May June July August September October November December 0 资料来源：WIND、信达期货研究所 400000 ICE原糖基金净多单（张） 200000 0 200000 2000年2010年2020年 PowerBIDesktop 资料来源：WIND、信达期货研究所 ICE原糖基金净多单月度对比 30000 20000 10000 January February March April May June July August September October November December 0 资料来源：WIND、信达期货研究所 PowerBIDesktop 白糖月间价差0105元吨 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 0 500 2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月 资料来源：WIND、信达期货研究所 白糖月间价差0509元吨 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 500 0 500 2024年6月2024年7月2024年8月2024年9月 资料来源：WIND、信达期货研究所 白糖月间价差0901元吨 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 200 0 200 2024年10月2024年11月2024年12月 资料来源：WIND、信达期货研究所 1000 白糖基差走势（元吨） PowerBIDesktop 500 0 资料来源：WIND、信达期货研究所 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 白糖基差走势对比 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 1000 500 0 2024年3月2024年5月2024年7月2024年9月2024年11月 资料来源：WIND、信达期货研究所 全球棉花供需平衡（百万包） 产量消费总计期末库存库存消费比 200 100 0 2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 资料来源：WIND、信达期货研究所 20000 中国棉花供需平衡（千吨） 总供给量总消费量期末库存库存消费比 150 15000 10000 100 5000 0 2016 2018 2020 50 2022 PowerBIDesktop 资料来源：WIND、信达期货研究所 800000 600000 棉花进口走势（吨） 进口量当月同比 1000 400000 500 200000 0 0 2005年 2010年 2015年 2020年 资料来源：WIND、信达期货研究所 6000000 棉花月度进口总量对比（吨） PowerBIDesktop 4000000 2000000 January February March April May June July August September October November December 0 资料来源：WIND、信达期货研究所 2000000 美国陆地棉出口（包） 出口总量出口中国 1500000 1000000 500000 0 2015年 2020年 资料来源：WIND、信达期货研究所 30000000 美国陆地棉出口月度总量对比（累计） 出口总量出口中国 PowerBIDesktop 20000000 10000000 January February March April May June July August September October November December 0 资料来源：WIND、信达期货研究所 PowerBIDesktop 进口棉到岸指数（美分磅） FCIndexLFCIndexMFCIndexS 200 100 0 2010年 2015年 2020年 资料来源：WIND、信达期货研究所 进口棉到岸指数月度对比（累计） FCIndexLFCIndexMFCIndexS 40000 20000 January February March April May June July August September October November December 0 资料来源：WIND、信达期货研究所 棉花工业库存（万吨） 工业库存新疆棉占比进口棉占比 100 50 0 2010年 2012年 2014年 2016年 2018年 2020年 2022年 2024年 PowerBIDesktop 资料来源：WIND、信达期货研究所 棉花工业库存月度对比（累计） 1000 500 January February March April May June July August September October November December 0 资料来源：WIND、信达期货研究所