供需格局迎变化，矿价震荡运行

铁矿石周报 供需格局迎变化，矿价震荡运行 核心观点： 铁矿石期现价格弱势下行，主力合约录得1.43%周跌幅，量缩仓增，均线指标纠缠且短期下行，基差平稳运行。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石供需格局迎来变化，淡季钢厂生产积极，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比双双显著回升，需求超预期好转，但鉴于钢市步入淡季，钢厂利润持续收缩，叠加粗钢调控政策抑制，矿石需求料难持续改善，利好效应有限。与此同时，国内港口矿石到货大幅增加，且按船期推算后续到货仍有增量空间，相对利好则是海外矿商发运有所回落，持续性料将不强，相应的国内矿山生产在恢复，且维持相对高位，内外矿石供应表现相对积极。综上，矿石需求有所好转，但持续性不强，相反供应维持高位，矿市基本面并未实质性改善，矿价仍将承压运行，相对利好则是估值相对偏低且国内宏观利好预期，下行空间受限，多空因素博弈下矿价延续低位震荡运行，重点关注成材表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱势运行.............................................................41.2期货偏弱震荡，基差平稳运行...............................................52矿石供需格局迎变化..........................................................62.1矿石供应平稳............................................................62.2矿石需求迎来改善........................................................82.3矿石库存小幅去化........................................................102.4进口利润再度收缩.......................................................113结论.......................................................................12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）............................................4图2青岛港主流澳矿价格走势......................................................4图3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数...............................................4图4青岛港巴西矿价格走势........................................................4图5铁矿石主力合约日K线........................................................5图6铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图7铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图8 45港铁矿石到货量............................................................6图9 45港铁矿石到货量季节性走势..................................................6图10全球铁矿石发运量...........................................................6图11全球铁矿石发运量：澳洲.....................................................6图12全球铁矿石发运量：巴西.....................................................7图13全球铁矿石发运量：其他.....................................................7图14淡水河谷发运量.............................................................7图15力拓发运量和发往中国比例...................................................7图16必和必拓发运量和发往中国比例...............................................7图17 FMG发运量和发往中国比例....................................................7图18国内矿山产能利用率.........................................................8图19国内矿山铁精粉日均产量.....................................................8图20 247家钢厂日均铁水产量......................................................8图21 247家钢厂进口矿日耗........................................................8图22钢厂入炉配比情况...........................................................9图23烧结矿中进口矿配比.........................................................9图24 45港矿石日均疏港量：周度变化...............................................9图25港口矿石疏港量季节性变化...................................................9图26铁矿石港口现货成交量（MA5).................................................9图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）............................................9图28 45港矿石库存与在港船只....................................................10图29钢厂厂内铁矿石库存........................................................10图30钢厂厂内铁矿石库消比......................................................10图31 45国内矿山铁精粉库存......................................................11图32铁矿石库存总量变化........................................................11图33铁矿石库存总量季节性变化..................................................11图34进口矿利润：澳矿..........................................................12图35进口矿利润：巴矿..........................................................12表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................5 1市场回顾 1.1现货弱势运行 矿石需求担忧未退，现货价格延续弱势运行，普氏指数收于107.65美元/吨，周环比下跌1.46%；青岛港主流现货多数品种录得6-22不等跌幅，其中青岛港PB粉收于822元/吨，周跌幅为1.44%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货偏弱震荡，基差平稳运行 矿石供需格局迎变化，但需求下行担忧未退，铁矿石期价震荡走弱，主力合约录得1.43%周跌幅，均线指标纠缠且短期下行。与此同时，铁矿石期现价格均弱势运行，且跌幅相近，基差表现平稳。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿石供需格局迎变化 2.1矿石供应平稳 港口铁矿石到货有所回升。45港到货量为2436.40万吨，环比增180.40万 吨 ，其 中澳 矿到 货环 比增311.70万吨 至1771.60万 吨； 巴 西矿 到货 量 为381.40万吨，环比减52.30万吨；非澳巴矿到货量环比减79.00万吨至283.40万吨。 矿商发运延续回落。全球19港发运量为3031.60万吨，环比减217.10万吨；其中澳矿发货量为1953.50万吨，环比增175.30万吨；巴西矿发运量为640.20万吨，环比减210.40万吨；其他地区发运量为437.90万吨，环比减182.00万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运延续减量。四大矿商发运总量为2052.10万吨，环比减74.37万吨，其中VALE发运环比减204.03万吨至419.30万吨；澳洲矿商发运增减互现，RIO、FMG发运环比分别增151.24、1.53万吨，BHP发运减23.11万吨，澳洲矿商发往中国量和发运比例有所增加。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产趋弱，内矿供应再度回落，但降幅有限。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为68.03%，环比减0.16%，铁精粉日均产量为42.92万吨，环比减0.10万吨，高位小幅回落。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求迎来改善 钢厂生产积极，矿石终端需求显著回升。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为2