欧盟关税政策影响有限，FSD入华预期再度加强

投资要点 行情回顾：上周，SW汽车板块上涨1.3%，沪深300下跌0.9%。估值上，截止6月14日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为21倍，较前一周上涨1.6%。 投资建议：6月12日，欧盟委员会正式公布对从中国进口的电动汽车征收临时关税，比亚迪17.4%、吉利20%、上汽集团38.1%，中国其他参与调查但尚未抽样的电池电动汽车生产商将被征收21%的加权平均税。目前中国自主品牌出口欧盟地区数量较少，且国内电车具有供应链完备、成本可控等优势，本次征收临时关税政策不会完全抵消中国车企在欧洲的竞争优势。此外，本次加征税率对在海外建厂的主机厂来说存在潜在优势，长期也将加速国内主机厂的海外布局进程。智驾方面，上海南汇新城正推动10辆特斯拉车辆开展全自动驾驶（FSD）落地试点，FSD入华预期再度加强。投资机会方面，建议关注欧盟政策调整给比亚迪等对欧洲有布局的主机厂带来的海外新机遇；建议关注特斯拉FSD试点给智能驾驶板块带来的边际性变化机会；此外，建议关注气价持续低位振荡给天然气重卡板块带来的机会以及《交通运输大规模设备更新行动方案》政策出台带来的重卡置换需求释放机会。 乘用车：乘联会数据，6月1-10日，乘用车零售36.0万辆，同比下降8%，环比下降23%。财政部已下达以旧换新补贴资金通知，预计在以旧换新以及新车型发布的拉动下，后续车市销量值得期待。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子 （688533）、常熟汽饰（603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）、森麒麟（002984）。 新能源汽车：6月1-10日，新能源乘用车零售18万辆，同比增长27%，环比下降11%，新能源渗透率已达50%。年初以来政策端持续优化用车环境，企业端也实现同步发力，以理想汽车为例，截止6月初全国范围内已有438座理想超充站，计划在2024年底上线超过2000座理想超充站，超过10000根理想充电桩，实现核心城市城区覆盖率超过90%，高速干线里程覆盖率超过70%。 未来在技术持续创新和基础设施的不断完善下，新能源乘用车渗透率有望持续提升。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信 （301307）、溯联股份（301397）。 智能汽车：智驾方面，上海南汇新城正推动10辆特斯拉车辆开展全自动驾驶（FSD）落地试点，FSD入华预期再度加强。主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽饰（603035）、三联锻造（001282）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子 （600699）。 商用车：中汽协数据，5月重卡销售7.82万辆（企业开票数口径），环比-5%，同比+1%，行业进入淡季，整体需求走弱。分厂商来看，重汽、解放、陕汽和东风4家企业分别销售2.04万辆、1.76万辆、1.35万辆和1万辆，合计市场份额达81.74%，行业集中度仍保持较高水平。截止6月10日，国内液化天然气市场价为4304.4元/吨，同比上涨7.6%，环比上涨0.1%，汽柴比仍维持0.56水平。受益于气源供给充足影响，预计短期内国内气价仍将低位振荡，天然气重卡将继续保持经济性优势。建议持续关注天然气重卡板块以及《交通运输大规模设备更新行动方案》给存量市场带来的机会。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。 风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5432.84点，上涨1.3%。沪深300指数报收3541.53点，下跌0.9%。子板块方面，乘用车板块上涨4.3%；商用载客车板块下跌2%；商用载货车板块持平；汽车零部件板块上涨0.3%；汽车服务板块下跌3.3%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第5位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，6.11-6.14） 图2：行业走势排名（6.11-6.14） 估值上，截止6月14日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为21倍，较前一周上涨1.6%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是光庭信息、瑞鹄模具、*ST威帝、中期退、中路B股； 跌幅前五依次是北特科技、申华控股、智慧农业、广汇汽车、大地电气。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（6.11-6.14） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（6.11-6.14） 原材料价格方面，上周钢材综合价格下跌0.7%，铜价下跌0.1%，铝价下跌1.2%，天然橡胶期货价格下跌3.4%，布伦特原油期货价格上涨3.8%，浮法玻璃价格上涨0.2%。液化天然气方面，截止6月10日，国内液化天然气市场价为4304.4元/吨，同比上涨7.6%，环比上涨0.1%，当前汽柴比为0.56。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格势（元/吨） 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 6月1-10日，乘用车零售36.0万辆，同比下降8%。6月1-10日，乘用车零售36.0万辆，同比下降8%，环比下降23%，今年累计零售843.3万辆，同比增长5%；6月1-10日，乘用车批发35.2万辆，同比下降13%，环比增长4%，今年以来累计批发993.6万辆，同比增长8%。（来源：乘联会） 西安:适当降低乘用车贷款首付比例：6月12日，西安印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作方案》。其中提到，鼓励金融机构在依法合规、风险可控前提下，适当降低乘用车贷款首付比例，合理确定汽车贷款期限、信贷额度。整合、延长现有新能源汽车等补贴政策，适当降低新能源汽车、电子设备等大件商品分期付款首付金额。 （来源：乘联会） 理想汽车上周新增10座超充站，全国已有438座理想超充站。6月11日，理想汽车宣布，截至6月9日，公司新增了10座理想超充站投入运营。目前，全国范围内已有438座理想超充站。理想汽车计划在2024年底上线超过2000座理想超充站，超过10000根理想充电桩，实现核心城市城区覆盖率超过90%，高速干线里程覆盖率超过70%。 （来源：乘联会） 深圳鼓励新能源汽车开放车端V2G，充电桩运营商有望迎来新风口。深圳市发展和改革委员会13日发布《深圳市支持虚拟电厂加快发展的若干措施》。其中提出，鼓励新能源汽车整车企业开展技术创新，开放车端V2G功能。对于V2G充电桩、分布式资源智能控制终端、分布式资源协同运行管理软件、计量通信芯片模组、计算芯片等虚拟电厂关键核心设备产业化项目，经评审后给予单个项目最高不超过1500万元支持。（来源：财联社） 全球汽车信息通信测评技术创新基地在渝投用。近日，中国汽研在重庆投建的全球汽车信息通信测评技术创新基地（一期）建成投用。该项目总投资近3.5亿元，拥有超过20个全球先进实验室，建立了新能源智能网联汽车全链条技术服务平台，填补了智能网联汽车测试领域的空白。（来源：科创板日报） 欧盟宣布将在7月初对自中国进口的电动汽车加征最高38.1%的额外关税。欧盟委员会6月12日发布公告称，如无法与中方达成解决方案，加征关税将于7月4日左右实施。 欧盟委员会表示，对比亚迪、吉利汽车和上汽集团将分别加征17.4%、20%和38.1%的关税；对其它制造商将征收21%的关税；进口自中国的特斯拉汽车可能适用单独的税率。 （来源：科创板日报） 沃飞长空AE200取得关键技术突破：近日，沃飞长空全自研战略产品AE200电动垂直起降航空器（eVTOL）验证机顺利完成全尺寸、全重量、全包线倾转过渡飞行，成为中国首个、全球第二完成该类试验科目的eVTOL企业，标志着中国eVTOL发展实现历史性突破，产品技术在激烈的国际竞争中跻身世界最前列。据美国垂直飞行协会（VFS）发布的最新版《世界电动垂直起降飞机目录》显示，目前全球范围内eVTOL的概念数量已经突破1000个。（来源：盖世汽车） 上海将提速智能网联汽车场景化应用：6月13日，上海市经信委智能制造推进处处长韩大东在介绍上海汽车产业链发展情况时表示，接下来，上海将继续实施整车终端带动战略，推动汽车产业高质量发展，助力现代化产业体系建设。提速智能网联汽车场景化应用。扩大无人化、高速化、商业化应用规模，推进车路云一体化系统和设施建设，持续探索无驾驶人、无人装备应用场景拓展。（来源：乘联会） 蔚来第四代换电站上线，最快仅需2分24秒：6月13日，蔚来首批第四代换电站正式上线，将支持多品牌、多车型自主换电，为蔚来、乐道及换电战略合作伙伴用户，带来全面升级的换电服务体验，让加电比加油更方便。（来源：盖世汽车） 2.2公司新闻 表1：主要车企5月销量情况（单位：万辆） 信质集团：公司公告，信质集团股份有限公司近期收到赛力斯动力BU定点的通知，公司成为其定转子总成业务批量供应商，配套问界系列。本次项目生命周期为3年，生命周期总金额约为5亿元。另外，公司近期收到大众集团定点的通知，成为其电驱动项目-定转子总成供应商。（来源：公司公告） 立中集团：公司公告，立中四通轻合金集团股份有限公司子公司天津立中车轮有限公司、立中墨西哥有限公司于近日分别收到某国际知名豪华车企和某国际知名车企铝合金车轮项目的定点通知，预计项目周期内销售额合计约91.55亿元。（来源：公司公告） 华安鑫创：公司公告，华安鑫创控股（北京）股份有限公司与河北中兴汽车制造有限公司围绕智能座舱显示系统及域控系统、全液晶仪表、抬头显示、电子后视镜及智能辅助驾驶系统等业务的全球市场开展全面合作，于近日签署了《战略合作框架协议》。同时，公司于近日收到中兴汽车的项目定点通知，确定公司获得其某平台项目车型液晶仪表（含主机控制系统及显示系统终端）的开发及供货资格。（来源：公司公告） 凯伦高科：公司公告，凯龙高科技股份有限公司全资子公司江苏凯龙宝顿动力科技有限公司拟与江苏省江都高新技术产业开发区管理委员会签订《凯龙宝顿汽车零部件及新能源项目投资合作协议》，投资总额2亿元人民币，预计2025年起陆续建成投产。（来源：公司公告） 2.3新车快讯 表2：6月8日-6月14日新车快讯 2.4 2024年5月欧美各国汽车销量 表3：2024年5月欧美各国汽车销量情况（万辆） 中欧/东欧合计包括俄罗斯、波兰、捷克、斯洛伐克、匈牙利、罗马尼亚、克罗地亚、斯洛文尼亚、保加利亚、乌克兰、爱沙尼亚、土耳其的乘用车销量，其中俄罗斯的销量包含轻卡 空白处尚未披露 3核心观点及投资建议 投资建议：6月12日，欧盟委员会正式公布对从中国进口的电动汽车征收临时关税，比亚迪17.4%、吉利20%、上汽集团38.1%，中国其他参与调查但尚未抽样的电池电动汽车生产商将被征收21%的加权平均税。目前中国自主品牌出口欧盟地区数量较少，且国内电车具有供应链完备、成本可控等优势