公司深度报告：《出发吧麦芬》表现亮眼，自研游戏或开启正向循环

心动公司（02400.HK）深度报告

**1. **《出发吧麦芬》表现亮眼，自研游戏或走向正轨

• 《出发吧麦芬》在港澳台及国服的出色表现

  • 港服与台服均保持在iOS畅销榜前列。
  • 国服上线后，最高排名iOS畅销榜第4名，仅次于头部游戏。

• 研发与发行能力提升

  • 公司通过多年的研发投入，提升了自研能力和对用户需求的理解。
  • TapTap原联合创始人黄希威回归，负责发行业务，进一步增强发行实力。

• 《出发吧麦芬》后续潜力

  • 计划上线日韩等更多海外地区，日韩市场用户对放置RPG游戏接受度高。
  • 预期日韩服潜力大，有望继续为公司贡献业绩增量。

**2. **TapTap流量与用户持续增长，利润或加速释放

• TapTap平台流量与用户增长

  • 多款TapTap独家游戏带动平台流量和用户进一步增长。
  • 广告投入需求提升，TapTap作为零分成的游戏渠道地位持续提升。

• 利润加速释放

  • 新游戏数量增多带来广告投入需求提升，加速利润释放。

**3. 盈利预测与投资建议

• 关键假设

  • 基于《出发吧麦芬》亮眼表现及后续储备游戏预期，上调盈利预测。

• 估值与投资建议

  • 提出公司估值具备吸引力，投资建议维持“买入”评级。

**4. 风险提示 - 新游戏上线表现不及预期，TapTap收入增长不及预期等风险。

附录：财务预测摘要

• 营业收入：预计2024年至2026年持续增长。
• 净利润：2024年预计达到7.83亿元，后续年份继续增长。
• 毛利率：逐步提升至65%以上。
• 净利率：逐步提升至16%以上。
• ROE：预期在2024年转为正值，并保持稳定增长。

图表目录

• 《出发吧麦芬》港服及台服iOS畅销榜排名
• 《出发吧麦芬》国服iOS畅销榜排名
• 《出发吧麦芬》国服iOS免费榜排名
• 《出发吧麦芬》日韩服潜力分析
• TapTap平台iOS免费榜排名
• 其他游戏案例展示

表目录

• 公司储备游戏列表
• 预计公司营业收入增长预测
• 公司估值对比

此报告着重于心动公司自研游戏《出发吧麦芬》的亮眼表现及其对公司业绩的积极影响，同时讨论了TapTap平台的增长潜力和利润释放的可能性。通过深入分析研发与发行能力的提升、品牌营销策略的有效性以及潜在的风险因素，为投资者提供了全面的投资视角。