食品饮料行业周报：茅台批价波动影响情绪，看好后市白酒估值修复

茅台批价波动影响情绪，看好后市白酒估值修复 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn 行业新闻：1）抖音5月酒类高端产品销售额占38.57%。2）全国新增注册烟酒店18万家。3）宜宾发展白酒等产业新质生产力。 公司新闻：1）贵州茅台：贵州茅台换帅完成工商变更。2）五粮液：五粮液获超5亿元增持。3）洋河股份：洋河申请注册“蛇来运转”商标。 行业相对表现 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：据渠道反馈，端午前后整体白酒动销反馈较为平淡，且已部分在股价中提前体现，针对全年目标完成度的验证时点为中秋国庆的销售旺季。短期看，茅台批价波动对整个白酒板块的投资情绪带来一定扰动，但反观历史茅台批价亦曾经历过较大的波动，但白酒板块得益于特殊的产品场景和需求、优异的商业模式等因素，行业龙头的发展始终呈波段上升态势。当前白酒销售仍处于淡季，可关注未来地产增量政策的持续出台对需求预期的边际改善，以及关注去库存挺批价情况。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受五一动销影响略有恢复，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：市场情绪略恢复，关注淡季去库存情况》2024-05-122、《食品饮料行业专题报告：啤酒高端化趋势延续，卤味经营压力仍存》2024-05-073、《食品饮料行业周报：五一白酒反馈 良 好 ， 短 期 关 注 外 资 流 入 提 振 》2024-05-05 大众品板块：本周我们邀请了椰子水与椰汁产品的专家进行内部学习：①我们认为椰汁赛道消费量与竞争格局相对稳定，鲜榨与生榨口味均被消费者接受与认可，一超两强头部品牌主要差异点与未来空间为渠道覆盖率、渗透率与品牌知名度，欢乐家椰汁目前10亿销售体量在渠道精耕与下沉打法下空间仍足。②参考菲诺的发展模式，对目前代工厂生产、仅承担品牌运营工作的企业来说，从轻资产运营到国内自建工厂是普遍发展路径，而早期成本端难以建立优势。因此我们认为目前除品牌推广加深消费者心智教育外，原料成本控制与生产质量把控仍是椰子水赛道想要形成竞争优势的长期重要命题。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本 下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................102.5、重点信息反馈....................................................................143、行业评级及投资策略.....................................................................144、重点推荐个股...........................................................................165、风险提示...............................................................................18 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................8图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览................................................9图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................10图表5：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%..........................................10图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............10图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%........10图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................11图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................11图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................11图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................11图表12：2024年4月规上企业啤酒产量1150.10万千升，同增0.8%...........................12图表13：2024年4月啤酒行业产量累计同减76.1%..........................................12图表14：2024年4月葡萄酒行业产量4.0万千升，同比-2.4%.................................12图表15：2024年4月葡萄酒行业产量累计同比持平..........................................12图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........13图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................13图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............13图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................13图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............14 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%.................14图表22：重点关注公司及盈利预测........................................................16 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.抖音5月酒类高端产品销售额占38.57%。2.宜宾发展白酒等产业新质生产力。3.全国新增注册烟酒店18万家。4.中国酒业协会威士忌考察团赴日本调研。5.2024济南中酒展将于6月28日-30日在山东国际会展中心举行。6.遵义举办黔酒历史文化展。7.山西批复两大酒基地规划。8.剑南老街改造迎接酒博会。9.河南两协会倡议杜绝“特供酒”。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：茅台技开公司到访习酒；贵州茅台换帅完成工商变更；茅台技开着力拓展市场；江南大学与茅台发布研究进展。2.五粮液：五粮液亮相中土经贸交流会；五粮液获超5亿元增持。3.洋河股份：洋河申请注册“蛇来运转”商标。4.今世缘：将加大安徽、浙江、上海市场投入。5.酒鬼酒：今年内参系列主要目标是保价。6.口子窖：口子窖启动“百千”公益行动。7.青花郎：青花郎（低碳版）预售。8.燕京啤酒：沈阳燕京20万吨扩建项目招标。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 1.白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 2.调味品行业： 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3.啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 4.葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 5.休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 6.软饮料: 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 7.预制菜： 资料来源：艾媒咨询，华经产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.5、重点信息反馈 洋河股份：当前经济发展处于深度调整阶段，公司主动调整走高质量发展道路，我们认为这样路更远，后劲十足。公司深刻认识到自身问题，通过聚焦七个方面直面问题，刀刃内向去解决问题：第一、聚焦省内+长三角的大本营市场，聚焦大本营和上海、浙江、安徽、山东等长三角传统区域；第二、聚焦高地市场如北京、上海、广州、重庆、河南市场，要进一步巩固高地市场；第三、聚焦消费者运营，让消费领袖和企业家到公司参观感受公司文化；第四、聚焦绵柔年份老酒战