全球资金观察系列110：北向流入TMT板块43亿元

证券研究报告 北向流入TMT板块43亿元 ——全球资金观察系列110 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 联系人：熊宇翔 报告日期：2024.6.15 全球资金流动：本周重要数据一览 8 图1：近一周(2024.6.10-2024.6.14)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 权益|发达-新兴 本周净流入占比 上周净流入占比 累计净流入 （2024.1-） 货币 404 467 19702 新兴市场 0.05% 0.22% 14. 48% 债券 103 178 88 64 发达市场 0.03% 0.04% 1.9 % 股票 63 107 16832 发达-新兴 -0.02% -0.18% -12 .50% 全球资金中美股市分行业流向 权益|中国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 权益|美国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 金融 2.3 2.0 -2.2 科技 16.2 8.4 131.8 科技 1.4 -2.0 -17.4 消费品 4.5 -4.7 -18.0 医药生物 0.8 0.8 0.1 金融 4.2 0.5 -16.8 消费品 0.5 1.0 -16.7 公用事业 0.9 9.2 -20.1 原材料 0.2 0.1 0.2 工业 0.6 2.5 30.4 能源 0.1 -0.1 -0.2 基础设施 0.2 1.5 15.3 公用事业 0.1 -0.1 0.1 房地产 -0.7 0.2 -22.0 房地产 0.0 0.0 1.0 电信业务 -0.8 -0.6 -1.6 基础设施 0.0 0.1 -0.5 原材料 -0.9 0.0 1.6 工业 -0.1 0.0 -0.1 能源 -3.2 -6.5 -29.5 电信业务 -0.2 -0.1 0.9 医药生物 -3.8 3.0 -40.3 北上与ETF资金流向（财通大类行业） 北上 本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 2024年至今（亿元） ETF 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 科技 42.7 29.5 15 9.0 医药医美 9.3 42.4 37.6 周期 -8.8 -5.0 14 0.3 大金融 5.8 54.4 40.2 大金融 -23.9 -29.1 412.0 消费 3.8 31.7 1 6.2 医药医美 -28.0 34.6 -61.4 高端制造 2.9 19.3 7.1 公共服务 -28.1 24.9 14 8.4 周期 1.7 1.8 9.6 高端制造 -35.5 36.0 11.9 公共服务 -0.2 -0.3 -5.1 消费 -101.5 -44.1 -72.8 科技 -19.3 4.7 6.8 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，本周（2024年6月6日-2024年6月12日）全球资金流入货币、债券、股票市场分别404亿、103亿、63亿美元。标普、纳指上行。 2）债市流向：中美10年期利差倒挂幅度收窄，当前为-1.94%；全球资金流入美国混合债较多。 3）跨市场&风格角度：近一周全球资金流入新兴市场较多；平衡&小盘风格流入居多。 4）行业角度，2024.6.6-2024.6.12，全球资金流入美股科技(16.16亿美元)最多；中国权益资产中，流入金融(2.3亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：科技(42.74亿元)；净流出最多的大类行业为：消费(-101.47亿元)、高端制造(-35.54亿元)、公共服务(-28.09 亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：电子(27.6亿元)、通信(10.4亿元)、计算机(6.02亿元)；流出最多的一级行业为：食品饮料(-62.85亿元)、医 药(-28.33亿元)、家电(-24.73亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：迈瑞医疗(9.74亿元)、宁德时代(9.7亿元)、立讯精密(9.43亿元)、山西汾酒(7.51亿元)、中信银行(7.14亿元)。净流出贵州茅台(-37.11亿元)、交通银行(-20.1亿元)、五粮液(-15.61亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：金融(42.9亿港元)、能源(42.8亿港元)、可选消费(33.5亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：房地产(5.2亿港元)、日常消费(7.7亿港元)、医疗保健(10.8亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：银行(35.1亿港元)、通信(25.5亿港元)、石油石化(24.7亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：综合(-0.3亿港元)、建筑材料(-0.2亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净流入前三个股为：中国移动(20.4亿港元)、中国银行(16.6亿港元)、中国海洋石油(15.5亿港元)。净流出前三个股为：汇丰控股(-92.39亿港元)、美图-W(-58.02亿港元)、安踏体育(-39.36亿港元)。 ETF：1）本周资金整体流入ETF，宽基指数ETF净流入121.51亿元。2）行业视角上，财通大类下，本周资金整体流入大类行业ETF，流入大金融ETF（22.26亿元）居前，流出公共 服务ETF（-0.64亿元）居前。从月度数据看，大金融净流入居前，月度流入额为47.64亿元。 新发基金：本周新发15只股票型+混合型基金，合计新发份额为26.6亿份；6月以来累计发行份额78.7亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额25.09亿元，募集家数2家；相较上周31亿元小幅下降，其中IPO规模16.5亿元，首发家数为1家；定增募集规模为9.3亿元，定增1家，较上周4亿元上降。 两融&回购：截至6月14日，两市融资融券余额为15097.3亿元，较上周五减少20.77亿元；本周沪深两市股票回购金额6.99亿元，较上周62.29亿元下降 重要股东增减持：本周重要股东净减持4.91亿元，增持比例居前个股包括斯迪克、正威新材、酒钢宏兴、国新能源、赣粤高速等，减持比例居前个股包括科博达、神州泰岳、海尔生物、煜邦电力、浙江鼎力等。 风险提示：无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：资金流入货币市场404亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美国公司债较多03.全球资金权益市场流向：流入新兴市场，成长&大盘流入居多04.北上：净流出219亿元，流入电子、通信居前05.南下：流入银行、通信、石油石化居前06.ETF与新发基金：宽基ETF净流入121亿元，新发基金26.6亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体小幅下降08.两融与回购：两融余额减少，回购规模有所下降09.增减持：重要股东减持减少，5月以来累计净增持4.91亿元 •本周（2024年6月6日-2024年6月12日）全球资金流入货币、债券、股票市场。标普、纳指上行 •资金流向：本周全球资金流入货币、债券、股票市场分别404亿、103亿、63亿美元；从净流入额来看，货币>债券>股票。 •市场表现：海外通胀放缓，标普、纳指上行。 图2：本周全球资金流入债券，股票市场，流出货币市场图3：标普、纳指表现 全球资金大类流向：资金流入货币市场404亿美元 （亿美元） 货币债券股票 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 2024/05 -5000 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 1 •中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前-1.94%；全球资金流出公司债较多。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度收窄，为-1.94%；近一周全球资金流出中国公司债>主权债，分别为0.47亿美元，0.17亿美元；流入混合 债0亿美元。 •分期限：本周资金流出中国中长期债>短期债>长期债，分别为0.12亿美元，0.01亿美元，0亿美元。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 200 150 100 50 0 -50 -100 （亿美元）长期债中长期债短期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 全球资金中国债市流向：流出公司债较多 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度扩张，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国混合债>主权债>公司债，分别为27.99亿美元，23.4亿美元，11.31亿美元。 •分期限：截至6月15日，美国10年期-2年期国债利差倒挂扩张至-0.44%。全球资金本周流入美国中长期债>长期债，分别为31.3亿美元，20.44 亿美元；流出短期债36.02亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元）长期债中长期债短期债 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 全球资金美国债市流向：流入美国混合债、中长期债较多 •近一周全球资金流入新兴市场>发达市场；发达市场表现较优。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入新兴市场>发达市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现较优，发达-新兴市场自2024年以来的累计收益率之差收窄至25.3%。 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% （标准化点位，点） 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 全球资金权益跨市场流向：流入新兴市场>发达市场 发达-新兴发达市场新兴市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 •风格上看，近一周资金流入成长最多，流入大盘最多幅度最大。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流入成长>平衡，流出价值；从净流入幅度看，成长>平衡>价值。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流出中盘>小盘，流入大盘；从净流入幅度看，大盘>小盘>中盘。 •市场表现：近一周成长表现优于价值，价值-成长自2024年以来的累计收益率为-40.1%，较上周下降了3.8pct。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周成长型表现较优 （标准化点位，点） 6%170 4%4% 0% -5% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 3% 2% 1% 0% -1