全球资金观察系列八十三：全球资金流入股票235亿美元，北向流入TMT

证券研究报告 全球资金流入股票235亿美元，北向流入TMT ——全球资金观察系列八十三 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 联系人：熊宇翔 报告日期：2023.11.18 全球资金流动：本周重要数据一览 图1：近一周(2023.11.13-2023.11.17)重要数据一览 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金近一周（2023年11月9日-2023年11月15日）流入股票、货币、债券分别为235、205、26亿美元；标普、纳指回升。 2）债市流向：中美10年期利差倒挂幅度加深，当前-1.87%；本周全球资金流入中债短端；流入美国公司债41.60亿美元，流出主权债、混合债分别16.80、19.87亿美元。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入发达市场，流出新兴市场；平衡&大盘风格流入居多。 4）行业角度，2023.11.9-2023.11.15，全球资金流入美股金融(11.18亿美元)最多；中国权益资产中，流入医药生物(1.81亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：科技(41.65亿元)、周期(6.7亿元)、综合(0.48亿元)；净流出最多的大类行业为：大金融(-39.56亿元)、消费(-36.09亿元)、高端制造(-12.89亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：电子(19.16亿元)、计算机(11.29亿元)、通信(10.47亿元)；流出最多的一级行业为：非银行金融(-25亿元)、银行(-14.34亿元)、传媒(-12.82亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：立讯精密(7.56亿元)、迈瑞医疗(7.23亿元)、华测检测(5.16亿元)、软通动力(4.26亿元)、招商银行(3.77亿元)。净流出中国平安(-11.98亿元)、平安银行(-6.35亿元)、方正证券(-5.44亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：金融(18亿港元)、医疗保健(16.2亿港元)、工业(5.5亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：信息技术(-14.8亿港元)、可选消费(-13亿港元)、材料(-1.6亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：医药生物(15.3亿港元)、非银金融(11.8亿港元)、银行(6.4亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：社会服务(-14亿港元)、传媒(-9.7亿港元)、电子(-8.7亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：中国平安(5.1亿港元)、中国生物制药(4.6亿港元)、中国太保(3.2亿港元)、建设银行(3亿港元)、中国海洋石油(2.7亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流入ETF，宽基指数净流入5.90亿元。2）行业视角上，财通大类下，本周资金整体流出大类行业ETF，流入医药医美ETF（9.02亿元）居前， 流出高端制造ETF（-5.60亿元）居前。从月度数据看，医药医美ETF净流入居前，月度流入额为33.10亿元。 新发基金：本周新发18只股票型+混合型基金，合计新发份额为25.4亿份；11月以来累计发行份额124.2亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额68.5亿元，募集家数10家；相较上周69.1亿元募资规模回落，其中IPO规模24.8亿元，首发家数5家；定增募集规模38.6亿元。 两融&回购：截至11月16日，两市融资融券余额为16671.3亿元，较上周五增加173.87亿元。2023年以来融资净流入1418.9亿元。本周回购规模由18.0亿元回升至28.8亿元。重要股东增减持：增减持额较前周下降，本周重要股东净增持25.16亿元，11月以来净减持累计规模29.82亿元，增持比例居前个股包括*ST新纺、宁波银行、振东制药等。风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：流入股票市场235亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美债短端03.全球资金权益市场流向：流入发达市场，平衡&大盘风格流入居多04.北上：净流出49.8亿元，流入电子、计算机、通信居前05.南下：流入金融、医疗保健、工业等居前06.ETF与新发基金：医药医美ETF净流入9.0亿元，新发基金25.4亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回落08.两融与回购：两融余额增加，回购规模回升09.增减持：本周重要股东增减持转为净增持，11月以来累计净减持29.8亿元 •本周（2023年11月9日-2023年11月15日）全球资金流入货币、债券、股票市场；标普、纳指回升。 •资金流向：全球资金本周流入股票、货币、债券分别为235、205、26亿美元。从净流入额来看，股票>货币>债券。 •市场表现：美国劳动力市场出现降温迹象，强化市场对美联储加息周期结束的预期，标普、纳指回升。 图2：本周全球资金流入货币、债券、股票图3：标普、纳指表现 全球资金大类流向：资金流入货币、债券、股票市场 （亿美元） 货币债券股票 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 -2000 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 150 140 130 120 110 100 90 80 1 •中美10年期国债利差倒挂幅度加深，当前-1.87%；全球资金流入中国短期债、混合债较多。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度缩窄，为-1.84%；近一周全球资金持续流出中国公司债、主权债，流入混合债。从净流入额来看，混合债 >公司债>主权债，分别为流入0.03亿美元，流出0.35、1.54亿美元。 •分期限：本周资金流入短期、中期，流出长期债，从净流入额来看，短期债>中期债>长期债。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 中美1年期利差（%）中美2年期利差（%） 中美10年期利差（%） 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 （亿美公司债混合债主权债 元20）0 150 100 50 0 -50 -100 （亿美元） 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 长期债中长期债短期债 全球资金中国债市流向：流入短期债较多 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度缩窄，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国公司债41.60亿美元，分别流出美国主权债、混合债16.80、19.87亿美元。 •分期限：截至11月15日，美国10年期-2年期国债利差倒挂缩窄至-0.37%。全球资金本周流入长期债为25.81亿美元，分别流出中期债、短期债 2.84、45.64亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 美国2年期国债收益率（%）美国10年期国债收益率（%）10Y-2Y（%） 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 （亿美元）公司债混合债主权债 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 长期债中长期债短期债 全球资金美国债市流向：流入公司债、长期债 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流入发达市场，流出新兴市场，发达市场表现较优。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入发达市场，流出新兴市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差加深至12.5%，较上周上升了0.7pct。 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 15% 10% 5% 0% -5% -10% 全球资金权益跨市场流向：流入发达市场，流出新兴市场 发达-新兴发达市场新兴市场发达-新兴（右）发达市场新兴市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，近一周资金流入平衡型，流出价值型、成长型，大盘流入幅度最大。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流入平衡型，流出成长型、价值型；从净流入幅度看，平衡>成长>价值。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流入大、小盘，流出中盘；从净流入幅度看，大盘>小盘>中盘。 •市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率为3.7%，较上周下降了0.1pct。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优 （标准化点位，点） 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 110 100 90 80 70 60 50 25% 20% 15% 10% 5% 0% 价值型风格平衡型风格成长型风格 大盘风格中盘风格小盘风格 价值-成长（右）价值型风格成长型风格 全球资金权益风格流向：平衡&大盘风格流入居多 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所5 •本周全球资金流入医药生物、科技、房地产等，流出金融。 •中国资产（含中概股）中，本周全球资金净流入最多的行业为：医药生物(1.81亿美元)、科技(1.78亿美元)、房地产(0.37亿美元)；净流出最多行业为：金融(-0.39亿美元)、消费品(-0.29亿美元)、通信(-0.26亿美元)。 •中国资产（含中概股）中，2023年以来全球资金净流入最多的行业为：科技(220.03亿美元)、医药生物(80.91亿美元)、消费品(21.38亿美元)；净流出最多行业为：金融(-12.41亿美元)、通信(-0.77亿美元)、基础设施(-0.46亿美元)。 图15：本周全球资金中国权益资产流向图16：2020年至今全球资金中国行业流向 原材料能源工业 净流入(亿美元) 2（亿美 1.5 1 0.5 0 -0.5 元） 公用事业 医药生物（右轴） 消费品（右轴） 科技（右轴） 金融（右轴） 20 15 10 5 0 -5 -10 基础设施房地产通信业务 750 650 550 450 350 250 150 50 -50 -150 -250 全球资金中国行业流向：流入医药生物、科技、房地产等 资料来源：EPFR，财通证券研究所 注：中国权益资产统计范围包含在境外上市的中国公司6 •本周全球资金流入金融、科技、消费品等，流出公用事业等。 •本周全球资金流入美股最多的行业为：金融(11.18亿美元)、科技(10.74亿美元)、消费品(3.93亿美元)；净流出最多行业为：公用事业(-3.34亿美元)、医药生物(-3.33亿美元)、原