豆粕周报：全球供需宽松格局未变，关注USDA6月供需报告
全 球 供 需 宽 松 格 局 未 变， 关 注U S D A 6月 供 需 报 告 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年6月10日 目录 行情回顾小结及展望国内豆粕国际大豆01020304 一、行情回顾 美豆、连粕走势回顾 本周内外盘仍维持震荡表现。 目前豆类市场交易缺乏驱动，美豆新作播种顺利，持续压制单边价格，但巴西产量再出变化，美豆周五反弹。国内连粕目前受巴西升贴水支撑，但国内供应压力较大，持续压制粕价反弹空间。 美豆07合约 连豆粕09合约 豆粕基差及价差表现-豆粕基差震荡偏弱为主，局部地区供应量大压制基差 二、国际大豆 USDA5月全球月度供需报告-全球供需保持宽松 全球2024/25年度大豆产量预估为4.2226亿吨，2023/24年度预估为3.9695亿吨。全球大豆供应在新年度有望进一步增加，库销比进一步上升。 美国农业部(USDA)周五公布的5月供需报告显示，美国农民今年预计将取得历史第二高大豆收成，有助于令2024/25年度大豆期末库存提高30%，推动全球库存达到创纪录水平。 美国2024/25年度大豆期末库存预估为五年高点4.45亿蒲式耳，高于分析师所预期的4.31亿蒲式耳，2023/24年度预估为3.4亿蒲式耳。 CBOT价格和美豆库存线性关系 通过对近10年USDA每个月公布的的结转库存推算的库销比数值，和该月的CBOT指数价格进行回归，我们得出散点图如下图所示。 大豆玉米比价仍在较高位置，大豆播种进度顺利，压制盘面价格上扬。 USDA作物进展报告：截至上周日（6月2日），美国大豆播种进度为78%，上周68%，去年同期89%，五年同期均值为73%。 美豆主产区天气整体较好，有利于新作播种。 美豆压榨数据较好 全美油籽加工商协会(NOPA)周三发布的月度报告显示，美国4月大豆压榨量降至七个月低点，低于所有贸易商的预期，而豆油库存意外下降，为6个月来首次。 NOPA报告显示，美国会员单位4月共压榨大豆1.66034亿蒲式耳，较3月的1.96406亿蒲式耳下降15.5%，较2023年4月的1.73232亿蒲式耳减少4.2%。Soybean prices compared with value of oil and meal 美豆销售检验数据 美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，5月30日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增18.96万吨，较之前一周减少42%，较前四周均值减少42%。市场预估为净增17.5-65万吨。其中，对中国大陆出口销售净减0.07万吨。 USDA巴西、阿根廷5月供需平衡表 巴西大豆供需平衡 巴西2024/25年度大豆产量预估为1.69亿吨，2023/24年度预估为1.54亿吨。本次小幅下调了23/24年度产量。阿根廷2024/25年度大豆产量预估为5100万吨，2023/24年度预估为5000万吨。南美供应在新作年度有继续呈增量的趋势。 巴西5月大豆出口量环比下调 巴西外贸部（SECEX）公布的数据显示，24年5月巴西大豆出口量为1345.07万吨，较4月的1469.88万吨减少124.81万吨。数据显示24年1月-5月，巴西大豆累计出口5024.45万吨，较上年同期的4902.01万吨增加122.44万吨。 外盘小结 美豆进入新作播种阶段，面积小幅增加，播种顺利推进，短期承压，关注后续是否存在天气炒作机会。 USDA新作年度供需报告首次发布，目前全球大豆供应继续增加，库销比持续回升，市场宽松预期暂未改变。 截止当前，宏观不确定性较多，增加美豆波动不确定性。 巴西新作减产基本确认，一方面种植阶段的干旱天气影响中部主产区产量，另一方面五一以来南部暴雨对未收割以及已经入仓的大豆均形成恶劣影响。目前巴西升贴水维持高位，榨利有所收窄，中国买船略有放缓。关注后期产量是否仍有变数。 三、国内豆粕 人民币贬值，国内目前采购仍以巴西豆为主，运费相对平稳。 大豆升贴水及榨利-巴西贴水本周稳中略涨，国内榨利下滑，买船放缓 中国大豆进口量 据海关总署数据显示：中国5月大豆进口1022.2万吨，去年同期为1161.1万吨，同比减少12%。1-5月大豆累计进口3736.9万吨，去年同期3951.3万吨，同比下降5.4%。 此外，据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，预计2024年6月1120万吨，7月1000万吨。24年5月份国内主要地区125家油厂大豆到港预估138.5船，共计约900.25万吨（本月船重按6.5万吨计）。 第22周（5月25日至5月31日）125家油厂大豆实际压榨量为215.56万吨，开机率为61%。 豆粕成交情况 第22周国内（截止到6月5日）豆粕市场成交一般，周内共成交73.69万吨，环比减少17.08万吨，日均成交14.74万吨，日均环比减少3.42万吨，减幅为18.82%，其中现货成交54.20万吨，远月基差成交19.49万吨。 本周豆粕提货总量为84.45万吨，环比增加1.22万吨，日均提货16.89万吨，日均环比增加0.24万吨，增幅为1.46%。 豆粕提货及库存-豆粕持续累库，下游随用随采 四、小结及展望 展望： USDA新作年度供需报告，全球大豆供应继续增加，库销比持续回升，市场宽松预期暂未改变。截止当前，宏观不确定性较多，增加美豆波动不确定性。巴西新作减产基本确认，一方面种植阶段的干旱天气影响中部主产区产量，另一方面五一以来南部暴雨对未收割以及已经入仓的大豆均形成恶劣影响。目前巴西升贴水维持高位，榨利收窄，国内买船进度持续放缓。美豆进入新作播种阶段，面积小幅增加，播种暂未受到明显影响，压制豆类价格，关注后续是否存在天气炒作机会。 国内下游累库，大豆到港量持续增加，不利于市场价格持续好转。目前根据买船预报，买船进度有所放缓，但中期供应压力持续存在。 外盘支撑尚未证伪，国内粕价单边下方空间有限，但国内供应压力持续增加，上方空间同样受限，关注10号USDA6月供需报告表现。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、USDA、Mysteel、粮油商务网、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
