豆粕周报：全球供需宽松格局未变，关注天气炒作行情
全 球供 需 宽 松 格 局 未变 ， 关 注天 气 炒 作 行 情 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年5月19日 目录 行情回顾小结及展望国内豆粕国际大豆01020304 一、行情回顾 美豆、连粕走势回顾 本周内外盘均维持震荡偏强走势。 当前美豆交易受南美暴雨及美豆新作种植偏慢影响，存有支撑。但新作平衡表维持宽松格局，美豆上方同样存压。国内连粕跟随美豆，但国内市场更多受成本支撑影响，巴西升贴水仍维持高位，支撑国内单边。 连豆粕09合约 美豆07合约 豆粕基差及价差表现-豆粕基差震荡为主，局部地区到港量大压制基差 二、国际大豆 USDA5月全球月度供需报告-全球供需保持宽松 全球2024/25年度大豆产量预估为4.2226亿吨，2023/24年度预估为3.9695亿吨。全球大豆供应在新年度有望进一步增加，库销比进一步上升。 美国农业部(USDA)周五公布的5月供需报告显示，美国农民今年预计将取得历史第二高大豆收成，有助于令2024/25年度大豆期末库存提高30%，推动全球库存达到创纪录水平。 美国2024/25年度大豆期末库存预估为五年高点4.45亿蒲式耳，高于分析师所预期的4.31亿蒲式耳，2023/24年度预估为3.4亿蒲式耳。 CBOT价格和美豆库存线性关系 通过对近10年USDA每个月公布的的结转库存推算的库销比数值，和该月的CBOT指数价格进行回归，我们得出散点图如下图所示。 大豆玉米比价仍在较高位置，大豆播种进度同比偏慢，但与历史同期持平 USDA作物进展报告：截至上周日（5月12日），美国大豆播种进度为35%，上周25%，去年同期45%，五年同期均值为34%。 美豆主产区天气整体较好，有利于新作播种，巴西南部暴雨影响下滑。 美豆压榨数据较好 全美油籽加工商协会(NOPA)周三发布的月度报告显示，美国4月大豆压榨量降至七个月低点，低于所有贸易商的预期，而豆油库存意外下降，为6个月来首次。 NOPA报告显示，美国会员单位4月共压榨大豆1.66034亿蒲式耳，较3月的1.96406亿蒲式耳下降15.5%，较2023年4月的1.73232亿蒲式耳减少4.2%。 美豆销售及出口检验数据-美豆销售数据不佳 美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，5月9日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增26.57万吨，较之前一周减少38%，较前四周均值减少31%。市场预估为净增30-55万吨。其中，对中国大陆出口销售净增-0.06万吨。 受巴西大豆近两年丰产格局挤压，美豆出口销售持续承压，当前美豆销售完成率为92.1%，去年同期为92.48%，5年均值为94.1%。 USDA巴西、阿根廷5月供需平衡表 巴西大豆供需平衡 巴西2024/25年度大豆产量预估为1.69亿吨，2023/24年度预估为1.54亿吨。本次小幅下调了23/24年度产量。阿根廷2024/25年度大豆产量预估为5100万吨，2023/24年度预估为5000万吨。南美供应在新作年度有继续呈增量的趋势。 巴西4月大豆出口量同比略有下调 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月前五周出口大豆1469.88万吨，日均出口量为66.81万吨，较上年4月全月的日均出口量79.65万吨减少16%。 巴西大豆收割进入尾声 CONAB：截至5月12日，巴西大豆收割率为95.6%，上周为94.3%，去年同期为97.2%。 巴西大豆目前收割进度同比偏慢。 外盘小结 USDA新作年度供需报告首次发布，目前全球大豆供应继续增加，库销比持续回升，市场宽松预期暂未改变。 截止当前，宏观不确定性较多，增加美豆波动不确定性。 巴西新作减产基本确认，一方面种植阶段的干旱天气影响中部主产区产量，另一方面五一以来南部暴雨对未收割以及已经入仓的大豆均形成恶劣影响。目前巴西升贴水维持高位，而榨利合适的前提下，中国买船也在持续推进，巴西升贴水仍有较强支撑。 美豆进入新作播种阶段，面积小幅增加，播种暂未受到明显影响，关注后续是否存在天气炒作机会。 三、国内豆粕 大豆运费 USDCNY汇率 人民币升值，国内目前采购仍以巴西豆为主。 大豆升贴水及榨利-巴西贴水稳中略涨，支撑国内豆粕价格 上周追踪到国内的成交在30船左右，再前一周成交30船。 中国大豆进口量 据海关总署数据显示：中国4月大豆进口857.2万吨，去年同期为726.3万吨，同比增加18%。1-4月大豆累计进口2714.8万吨，去年同期2794.6万吨，同比下降2.9%。 此外，根据Mysteel跟踪发船数据对月度到港预估来看，4月大豆到港预估773.5万吨，5月份大豆到港预估900.25万吨。 第19周（5月4日至5月10日）125家油厂大豆实际压榨量为179.91万吨，开机率为51%。 豆粕成交情况-本周豆粕成交环比回升 第19周国内（截止到5月15日）豆粕市场成交一般，周内共成交75.39万吨，环比增加42.53万吨，日均成交15.08万吨，日均环比增加8.51万吨，增幅为129.43%，其中现货成交69.52万吨，远月基差成交5.87万吨。 本周豆粕提货总量为95.22万吨，环比增加46.82万吨，日均提货19.04万吨，日均环比增加9.36万吨，增幅为96.72%。 豆粕提货及库存-豆粕库存持续恢复，表观消费略有好转 四、小结及展望 展望： USDA新作年度供需报告首次发布，目前全球大豆供应继续增加，库销比持续回升，市场宽松预期暂未改变。截止当前，宏观不确定性较多，增加美豆波动不确定性。巴西新作减产基本确认，一方面种植阶段的干旱天气影响中部主产区产量，另一方面五一以来南部暴雨对未收割以及已经入仓的大豆均形成恶劣影响。目前巴西升贴水维持高位，而榨利合适的前提下，中国买船也在持续推进，巴西升贴水仍有较强支撑。美豆进入新作播种阶段，面积小幅增加，播种暂未受到明显影响，关注后续是否存在天气炒作机会。 国内下游库存开始回升，豆粕成交本周有所回升，基本仍以现货成交为主。伴随国内大豆到港量持续增加，压榨量回升，不利于市场价格持续好转。目前根据买船预报，后续供应压力持续存在，且压榨利润较好，买船持续维持高位。 美豆支撑走强，巴西升贴水高位，国内粕价单边支撑较强，建议持多豆粕09合约。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
