宏观主导期价波动

宏 观 主 导 期 价 波 动20240610 作 者 ： 姜 世 东交易咨询号：Z0020059从业资格号：F031261640769-22110802 审核：孙伟涛交易咨询号：Z0014688 周度观点及策略 周度观点 ◆价格走势：上周（2024.6.3-2024.6.7）锡整体市场先抑后扬，沪锡合约整体下跌2.5%，2024年6月7日，Mysteel综合1#锡现货价格266500元/吨，期间期价波动较大，基差变化较大。 ◆供给：2024年1-2月累计同比出现大幅增加，3月份同比增加6.4%，4月份同比增加10%；2月份进口锡矿同比环比大幅减少，2024年1-2月累计同比小幅增加，3月份进口锡矿同比增加5.4%，4月份进口锡矿同比大幅降低，预计5月份仍受到影响。 ◆需求：集成电路产业、光伏等维持高景气，3C产品继续修复，汽车产业略有好转，家用电器产量不断提升，PVC行业产量同比增加，整体需求不断边际改善，1-4月份的数据验证偏好,预计5月份数据延续高景气。 ◆成本利润：矿端持续偏紧，但锡价大幅拉升后，云南、广西主产地加工费低位反弹运行，预计将维持一段时间。 ◆库存：LME库存周度环比减少，但处于去库过程，SHFE库存周度环比减少，同比位于高位，社会库存环比减少，整体库存维持稳定偏高的局面。 ◆策略：目前在矿端干扰及需求预期好转的背景下，长期价格将维持强势格局，G7国家陆续开启降息大幕，预计更多国家跟进，短期宏观影响较大，建议沪锡合约短线交易，周度支撑位参考255000元/吨；后期重点关注缅矿能否复产消息，印尼出口速度，消费复苏数据验证 产业链结构 锡产业链 期现市场 锡期货&现货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 库存 库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 截至到2024年6月6日，SHFE库存为15954吨，环比略减；截至到2024年6月5日LME总库存4815吨，环比略微减 库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至到2024年5月31日，精锡社会库存为18918吨，环比减少，位于同期高位。 成本利润 加工费及成本 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年上半年精矿的加工费保持低位上涨的趋势，截至6月7日云南精矿加工费17000元/吨；广西精矿加工费13000元/吨 供给 产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-2月份精锡产量分别为15233吨和10855吨，同比增加23.6%,减少20.5%,累计同比增加0.4%，3月份同比增加6.4%;4月份同比增加10%. 产能 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：华联期货研究所 2024年中国锡产能累计279500万吨;2024年4月锡企产能利用率约为68.17%，产能利用率逐渐提升 需求 终端消费 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2024年4月中国汽车产量累计234.6万台，同比增长15.4%;2024年4月中国电子计算机累计2815.3万台，同增加14.1% 终端消费 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2024年4月中国PVC产量累计184.25万吨，同比增长1%;2024年4月中国移动电子通信产量12586万台，同比增加6.9% 终端消费 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2024年4月中国空调产量累计3033.1万台，同比增长20%;2024年4月中国冰箱产量累计933.6万台，同比增长15.4% 终端消费 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2024年4月中国洗衣机产量944.3万台，同比增长2.3%;2024年4月中国电视机产量1731.6万台，同比减少0.4% 终端消费 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2024年4月中国太阳能产量4620万千瓦，同比增长11.1%;2024年4月中国集成电路产量3760000万块，同比增长31.9% 进出口 锡进口 资料来源：海关总署、华联期货研究所 资料来源：海关总署、华联期货研究所 2024年1-4月中国进口锡矿分别为20360吨、16927吨、23103.991吨、10295.711吨；2024年1-4月进口未锻轧的非合金锡分别为4000吨、1040吨、852.29吨、733.94吨；2024年1-4月出口1238.11吨、775.64吨、1490.95吨、1921.96吨 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/