抛压降低后港股股指修复，留意本周海外市场影响

抛压降低后港股股指修复，留意本周海外市场影响 股指期货 2024-06-11星期二 ➢市场回顾： 上周港股股指期货价格回升，至周五收盘时6月份恒指期货价格上涨1.47%，科技指数期货上涨1.84%；恒指期货持仓量降低近10%；当周6月份恒指期货贴水，基差前周下降23pcts。 美股股指期货方面，上周三大股指期货价格震荡走高，道指期货上涨0.17%，标指和纳指期货分别涨1.14%和2.4%。持仓方面，上周美股主要股指期货持仓变动不大，道指期货持仓上升1.87%，纳指持仓下跌2.86%。三大股指的期货当前全部升水，道指升水幅度较前周有所回落。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪；美联储最新动向；部分国内国外经济数据。 ➢投资建议： 我们认为港股的短期企稳有两方面因素，一是市场投资者情绪修复，二是市场空头势力离场后抛压降低。本周将公布美国5月份CPI和美联储利率决议，如果本次公布的5月份CPI再超预期，相信美联储或在利率决议中再度使用偏鹰表述以控制投资者预期，美股有概率在中短期内出现回撤行情，投资者需留意近期海外市场变化给港股造成的影响。由于当前的市场环境未发生重大改变，我们认为当前港股的投资基调应以寻找结构性机会为主。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7美联储最新动向............................................................................................................................................................8部分国内国外经济数据................................................................................................................................................9 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货价格回升，至周五收盘时6月份恒指期货价格上涨1.47%，科技指数期货上涨1.84%；恒指期货持仓量降低近10%；当周6月份恒指期货贴水，基差前周下降23pcts。 美股股指期货方面，上周三大股指期货价格震荡，道指期货上涨0.17%，标指和纳指期货分别涨1.14%和2.4%。持仓方面，上周美股主要股指期货持仓变动不大，道指期货持仓上升1.87%，纳指持仓下跌2.86%。三大股指的期货当前全部升水，道指升水幅度较前周有所回落。 2.大类资产表现 上周港股市场延续回撤走势，至周末收盘恒指一周上涨1.59%，国企指数上涨1.86%，科技指数上涨2.21%。行业板块方面，上周公用事业、科技、工业板块上涨较快，电讯与必须消费板块小幅走低。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周减少3.61%；恒指与科指的两倍杠杆反向ETF的份额较前周继续萎缩，显示空头离场仍在继续。 上周美股三大股指震荡，至周末道指涨0.29%，标普500涨1.32%，纳指涨2.38%；中概股指数跌1.64%。标普行业板块方面，上周信息技术、医疗保健板块上涨，能源、公用事业等板块走低。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 美联储最新动向 “美联储传声筒”Nick Timiraos：上周五就业报告公布后，摩根大通和花旗就放弃了7月份降息的呼吁。大多数卖方经济学家和其他专业美联储观察人士现在预计，美联储今年9月或12月会降息一两次。 部分国内国外经济数据 美国5月非农就业人口增长27.2万人，远高于预期18.5万人，前值自17.5万人修正至16.5万人。失业率为4%，为两年多来首次升至该水平，预期持平于3.9%。平均时薪同比升4.1%，预期升3.9%。非农报告发布后，多数交易员当前押注美联储仅在12月降息一次。 据海关统计，今年前5个月，我国货物贸易进出口总值17.5万亿元，同比增长6.3%。其中，出口9.95万亿元，增长6.1%；进口7.55万亿元，增长6.4%。5月当月，进出口3.71万亿元，同比增长8.6%，增速比4月提高0.6个百分点。 5月百强房企销售3548亿元，环比上升4.3%，该环比增幅在过去7年维度（2017—2023）仅好于2017年和2023年两个年度，市场仍呈现弱复苏态势；同比则下降35.4%，降幅较上月收窄11.6个百分点。重点城市层面数据表现略有改善，5月一二手房成交同比降幅均收窄。 三、投资观点 上周恒指在连续两周回撤后首次暂时企稳，高估值板块出现一定修复。我们认为港股的短期企稳有两方面因素，一是从经济基本面来说，上周国内无重要经济数据公布，有利于市场投资者情绪修复，二是从反向杠杆ETF资金流向看，当前市场空头势力在本轮下跌中已部分获利离场，市场上的抛压进一步降低，因此给到多头更多空间。海外方面，目前欧洲央行已宣布降息，只是目前仍然对于后续降息路径未给出明确指引，这或许是因为欧洲央行仍然在观察美联储最新的政策走向。本周将公布美国5月份CPI，且美联储的议息会议紧随之而至，由于此前非农就业再超预期后市场主流对于美联储年内降息次数的预测已降低至1次，如果本次公布的5月份CPI再超预期，相信美联储或在利率决议中再度使用偏鹰表述以控制投资者预期，美股有概率在中短期内出现回撤行情，投资者需留意近期海外市场变化给港股造成的影响。剔除海外因素影响之外，由于当前港股市场与国内经济政策环境的紧密联系，我们期待后续新的政策红利为港股投资者情绪带来新的改善。 我们认为当前港股整体外部环境尚未发生重大改变，投资基调应以寻找结构性机会为主。在板块配置方面建议攻守兼备，可配置一定的能源、通讯、公用事业等传统的防守板块，通过股息分红获取一定的收益；进攻可关注半导体等硬件科技为主，光伏、汽车等具有较好出海能力的板块。衍生品交易方面，可通过买入指数或投资标的相关的价外期权降低资产价值的波动。 本周关注： 美国5月份CPI（6月12日）、美联储六月份利率决议（6月13日）；日本六月份利率决议（6月14日）。 风险提示： 地缘政治冲突、国内宏观经济恢复不及预期、美国通胀水平超预期。 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他