北交所首次覆盖报告：光伏头部集中化，焊带“小巨人”技术发展领域扩张

北交所首次覆盖报告概览

行业背景与公司概览

受益光伏行业头部集中化

• 行业背景：在工业和信息化部电子信息司指导下，中国光伏行业协会提出，光伏行业应通过市场手段优化产能建设指导，提升技术指标，建立全国统一大市场，保障国内市场稳定增长，鼓励兼并重组，强化知识产权保护，打击低价竞争。

公司表现：同享科技（839167.BJ）作为光伏焊带领域的“小巨人”，2023年实现了显著增长，营收达21.75亿元（同比增长74.39%），归母净利润1.20亿元（同比增长139.99%），展现出强劲的盈利能力。毛利率提升至11.10%，同比增长1.42个百分点。

市场地位与客户拓展

市场定位：同享科技为光伏组件提供焊带产品，是光伏产业链中的中游供应商，主要客户包括晶科、隆基、通威等光伏组件头部企业。

客户集中度：前五大客户销售占比超过90%，占客户焊带总需求的10%-45%，2023年市场占有率约为13%-15%。

技术与产品发展

技术适应性：公司积极应对电池片技术的演变，开发了针对N型电池的低温、0BB技术以及针对BC电池的扁线焊带，以适应不同技术路线的需求。

产品多样性：通过多元化的产品线，如SMBB、0BB、扁线焊带，满足不同电池互联技术的需求，增强市场竞争力。

发展展望与投资建议

产能规划：预计通过产能扩张和可能的北交所二轮定增，同享科技将继续提升其光伏焊带生产能力。

新项目：子公司正在推进导热硅胶片、新能源隔膜、阻燃耐寒耐热材料等新项目，旨在增加长期的成长潜力。

盈利预测与投资建议：基于下游光伏组件需求的增长、客户批量供货的持续以及新项目的储备，预计未来三年公司归母净利润将分别达到1.28亿、1.60亿和1.93亿元，当前股价对应PE分别为13.9倍、11.1倍和9.2倍。考虑到公司业绩的高增长潜力和潜在的长期成长性，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

• 毛利率波动风险：市场环境变化可能导致毛利率波动。
• 客户集中度风险：高度依赖少数大客户可能带来风险。
• 原材料采购风险：原材料价格波动可能影响成本控制。

结论

同享科技作为光伏焊带领域的“小巨人”，凭借其专注于光伏焊带产品的研发和生产，以及对市场需求的敏锐洞察，实现了2023年的高速增长。公司通过技术革新和多元产品布局，适应了光伏行业的快速变化，特别是在面对电池片技术的转换时，展现了强大的技术适应能力和市场竞争力。预计未来公司将通过产能扩张和新项目的开发，进一步巩固其市场地位，并有望实现持续增长。鉴于其潜在的成长性和北交所的首次覆盖，“增持”的投资评级反映了对其未来发展前景的乐观预期。