专题 | 新湖期货“黑金汇”

要点： 本周黑色板块各品种触底回升。宏观炒作降温，后期宏观利好预期主要是三中全会以及7月底的政治局会议。基本面上看，矿石方面，矿石供应问题不大。需求方面，本周铁水产量微降，铁水产量见顶。港口铁矿的库存环比回升，钢厂库存回升，钢厂按需采购。铁水产量峰值并未带来矿石库存拐点，经过前期下跌，矿石偏空基本面得到消化，当前驱动不大，价格震荡为主。成材方面，螺纹方面，螺纹产量环比回落，主要是产线检修以及转产。需求方面，螺纹表需环比回落，低于市场预期。近期高考影响需求，下周高考结束，需求环比回升。当前螺纹需求处于淡旺季转换阶段，后期高温降雨等天气将影响螺纹的需求。库存上看，螺纹库存环比累库，库存首次累积，预计后期将进入季节性累库阶段。热卷方面，热卷产量高，供应压力大。需求方面来看，当前热卷终端制造业未见明显转弱的趋势，价格下跌后，终端采购意愿增加。库存上看，热卷库存环比回落，受高供应影响，去库幅度一般。限产消息扰动市场，当前成材供需矛盾不大，预计短期价格维持震荡运行。 螺纹热卷： 宏观利好政策情绪炒作降温，成材焦点从宏观利好炒作专向基本面。螺纹方面，本周螺纹产量环比下降6.4万吨，主要是由于产线检修以及转产钢坯。预计后期产线检修完成后产量将有所恢复。需求方面，螺纹表需环比大幅下降，降幅超市场预期。螺纹需求表现偏弱。高考周工地施工受影响，预计下周受影响工地将恢复施工。高温以及降雨天气增多，将会影响工地施工。库存方面来看，本周螺纹总库存首次累库，库存表现差。预计接下来螺纹库存将进入累库阶段。 热卷方面，本周热卷产量环比增加2.86万吨，热卷产量仍旧处于高位，供应压力大。需求方面，热卷表观需求环比回升，价格下跌后，热卷终端接货意愿有所增加。终端部分行业即将进入季节性淡季。库存方面，本周热卷库存环比回落，去库幅度一般。 市场再次传出粗钢限产小作文，关注限产具体内容。短期成材价格震荡。 铁矿： 本周铁矿石先弱后稳，上半周盘面交易逻辑仍在铁水见顶后的“负反馈”抢跑，周中海外宏观方面出现利好，加拿大、欧元区央行降息，叠加周四午后市场传出限产1800-2000万吨的“小作文”，刺激盘面阶段性触底企稳。 基本面来看，供应端，本周发运3249万吨，环比减少78万吨，BHP及非主流发运小幅增加，其余三大矿山发运均出现小幅下降；到港方面，本周到港2256万吨，环比下降168万吨，预计下周到港回升至2450万吨左右；需求端，本周铁水日均产量235.75万吨，环比下降0.08万吨，同比减少5.07万吨，钢厂盈利率52.81%，环比持稳，钢厂自律性控产使得需求高位缓慢下降；库存方面，45港库存14928万吨，环比增加68万吨，同比增加2306万吨，港口库存增幅符合预期；钢厂库存9218万吨，环比增加14万吨，库销比32.00，环比下降0.01，钢厂按需采购为主。 综合来看，6月下游用钢需求向淡季过度，钢厂在5月下旬提前开始自律性控产，有效缓解了成材供需矛盾激化，但上半年铁水峰值仍未带来铁矿石库存的拐点，加之上周钢铁产量调控方案对市场情绪的影响，“负反馈”逻辑在盘面抢跑，得益于当前五大材库存同比处于合理水平，下行趋势尚不流畅，短期限产消息真假难辨，对市场情绪影响较大，叠加宏观方面加拿大、欧元区央行降息，刺激盘面出现反弹，预计矿价窄幅震荡运行。 纯碱： 近期纯碱现货价格延续坚挺状态,个别轻碱有小幅降价。本周纯碱产量小幅减少，重碱相对减产多于轻碱。产线上，近期海化新线将逐步恢复，金山五期有短停情形。需求上，当前下游整体仍然以刚需为主，对于高价碱，企业仍然保持谨慎观望的态度。轻碱上，近期出货情况相对弱于重碱，近日轻碱报价亦有降价动向。本周库存环比上周四去库0.83万吨，但周内整体出货有一定放缓，导致库存环比周一有一定累库情况。因纯碱产业链碱厂的定价权较高，后续依旧会是下游拿货意愿于碱厂挺价间的博弈。近日盘面走势波动加剧，短期有回调后企稳迹象，进一步关注资金面动向。当前中期多头趋势未变，后逐步临近夏季检修季，仍可在价格回调后，逢低布局09多单。后续需持续关注现货动向以及订单接收情况。此外消息面称，6月或有较多进口碱集中到港预期，以及新线投产预期，将对价格产生较大影响，注意风险。 玻璃： 近期部分企业现货价格继续提涨，企业灵活操作为主，整体现货价格稳定。供应方面，周内一条800吨产线冷修，本周产量上环比小幅下滑，当前日熔环比30日下降0.47%，为17.11万吨。需求上来看，近日产销表现相对不错，六月以来湖北地区出货表现较好，平均产销达120%+。其他地区需求主要也跟随情绪的好转近日出货有所增加。从深加工订单天数来看，5月底整体仍未见大幅好转的迹象，后续持续关注深加工订单接收情况。此外库存方面，本周原片库存去库速度较上周有所加快，整体去库126.6万重箱，区域上，华中地区去库较多，华东、华南去库尚可，华北地区库存变动不明显。关注利润方面，仍然出现进一步下滑趋势，且天然气亏损程度进一步加深。后续仍需关注终端地产向上的需求传导。近期地产收储、保交楼专项债等政策刺激不断，关注其后续进一步发展落实情况。此外对于新房及二手房带来的未来家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，价格仍有向上的动能，短期关注市场情绪、政策消息面影响。后续继续留意现货价格、企业新订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情形成进一步支撑。 动力煤： 本周产地和港口整体降温，价格均有所走弱。 产地供给目前逐步恢复正常，本月为安全生产月，安监督查压力大，矿方增产意愿弱，产能释放受限，新增产能落地同样放缓。近期多地事故，需关注安监后续变化。产地目前非电销售相对平稳，贸易户采购相对谨慎，价格弱稳。 港口价格僵持，贸易商出货意愿增加，但让利幅度有限，下游旺季采购需求尚未启动，观望居多，压价为主，市场成交不足。 海外进口量依然保持高位，国际指数涨跌互现，澳洲煤价指数因东亚市场需求偏弱回落，南非铁路物流异常，助推了其煤价指数，欧洲煤价指数受能源价格回升带动。东南亚高温，需求改善，印尼矿方看好国内迎峰度夏期间需求，低卡煤价报价坚挺。国内终端买货意愿不高，贸易商让利有限，价格小幅下行。 华北地区高温天气持续，北方其余省份气温也在上升过程中，用电需求逐步增长。南方地区多雨天气或将持续至月中，局地雨势较强，周末雨带北抬，长江中下游大范围降水，水电整体表现季节性偏强。主要省市电厂日耗虽然季节性增长，但表现弱于同比。非电需求高位平稳，后续化工等行业检修相对集中，用煤需求或有下降。 主要省市电厂小幅累库，略有趋稳，库存水平高于同比。受发运利润及安监督查影响，港口铁路调入量略有下降；下游库存充裕，拉运需求下降，港口调出接近调入，北港窄幅变化。 旺季将至，市场供需逐步趋紧。一方面安全生产月，安全环保检查严格，供给难恢复至去年高位。另一方面，随着气温升高，下游用户旺季采购需求逐步释放。预计中下旬煤价将季节性上涨，但由于新能源及水电的替代效应，以及行业库存的压制，上涨幅度将相对有限。 新湖黑色组姜秋宇 执业资格号：F3007164投资咨询资格号：Z0011553E-mail:jiangqiuyu@xhqh.net.cn审核人：李明玉 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊 发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期 货 不 需要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建 议 。