策略周报：优胜劣汰提速，调整期波动偏高

策略周报摘要

市场回顾与展望：

• 基本面：财报季后，市场面临严监管环境，小市值股票的退市风险增加，导致市场“优胜劣汰”加速。美国非农数据强于预期，就业和薪资增长回升，削弱了降息预期，全球风险偏好受到压制。

• A股市场：本周（6月3日至6月7日），A股市场情绪进一步下降，市场活跃度较低。日均成交量小幅上升至7684亿元，但仍处于底部水平，北向资金净流入53亿元。市场增量资金不足，小微盘股表现弱势，市场波动风险增加，赚钱效应较弱。

关键指标与市场跟踪：

• 资产配置：大类资产影响因素显示市场整体处于调整阶段。
• 估值水平：中证500、中证1000、万得全A（除金融石化）等指数估值分位数进一步下降，其他指数估值相对平稳。
• 风险溢价与股债性价比：A股风险溢价及股债性价比继续回升，市场风险偏好处于低位。
• 换手率：市场换手率低位回升，小微股及中证2000因放量下跌而活跃度显著增加。
• 资金流向：北向资金本周净流入53亿元，两市日均成交金额小幅回升至7684亿元，但仍相对低迷。
• 行业轮动：行业轮动速度较低，多数行业处于下行趋势，赚钱效应较弱。

下周关注焦点：

• 经济数据：包括中国通胀数据、美国CPI数据及美联储议息会议。
• 市场动态：美国CPI数据及美联储议息会议的结果将影响海外流动性，进而影响全球风险偏好。

风险提示：

• 经济复苏不及预期的风险。
• 政策效果低于预期的风险。
• 地缘政治风险。
• 海外再通胀风险。

结论：

当前市场正处于调整阶段，短期内预计仍将保持弱势调整态势。投资者应采取防御性策略，耐心等待市场活跃度的提升以及企稳信号的出现。在资产配置上，建议关注低估值、高质量的标的，同时警惕市场波动风险。