氧化铝周报：市场供需双方谨慎 氧化铝震荡

氧化铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 7 2024年6月11日 市场供需双方谨慎 氧化铝震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555108 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555108 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 ⚫ 上周国产矿少量复产继续推荐，但出量流入市场时间预计较长，很难山西等地区计划的复产产能继续推进，预计本周供应产能继续增加。消费端云南、内蒙古继续投复产。现货市场交易双方都比较谨慎，市场零星成交。交易所仓单库存周内增加5720吨至236548吨，厂库9000吨。 ⚫ 整体，氧化铝供应增量预期下高位修正，在3700元/吨一线遇到支撑。不过供应增加仍受矿端限制短时间增量有限，同时消费端亦有增量，供需双增，氧化铝上下空间均有限，预计未来供需回到紧平衡状态，氧化铝将再度进入僵持阶段，区间震荡为主。 ⚫ 预计本周氧化铝主力运行区间3700-3900元/吨。 ⚫ 策略建议：逢高短空 ⚫ 风险因素：美联储加息，国产矿大面积复产 氧化铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 一、 交易数据 二、 行情评述 氧化铝期货上周跌2.94%，收3828元/吨。现货市场全国加权平均周五报3907元/吨，跌5元/吨。 铝土矿方面，国产矿供应维持现状山西、河南获得复产资格的矿山数量在增加，从趋势上来看，晋豫铝土矿山复产在推进，不过由于大部分是洞采矿山，长时间停产，港道等设施也需要进行修复，短时间没有产量增加，也基本上没有散货流入市场，而且由于氧化铝厂在高利润刺激下尽最大可能满产，对国产矿需求更为紧迫，矿石供应更显紧张。进口矿本周流入依旧较多。 供应端，随着山西地区部分产能实现复产，氧化铝市场开工较前期提升。截至6月6日，中国氧化铝建成产能为10220万吨，开工产能为8550万吨，开工率为83.66%。 消费端，云南地区将继续复产，内蒙古地区将继续投产，其余地区目前未有产能变化计划，因此下周氧化铝市场需求持续提升。 库存方面，上周五氧化铝期货库存增加5720吨至236548吨，厂库库存9000吨，较前一周持平。 上周市场重要数据 2024/5/31 2024/6/7 涨跌 单位 期现 氧化铝期货（活跃） 3944 3828 -116 元/吨 国产氧化铝现货 3912 3907 -5 元/吨 现货升水 53 158 105 元/吨 进口 澳洲氧化铝FOB 475 490 15 美元/吨 进口盈亏 -308.15 -434.41 -126.3 元/吨 交易所库存 交易所仓库 208666 236548 27882 吨 交易所厂库 9000 9000 0 吨 铝土矿 山西（6.0≤Al/Si<7.0） 560 560 0 元/吨 河南（6.0≤Al/Si<7.0） 580 580 0 元/吨 广西（6.5≤Al/Si<7.5） 410 410 0 元/吨 贵州（6.5≤Al/Si<7.5） 480 480 0 元/吨 几内亚CIF 72 72 0 美元/吨 注: 涨跌= 周五－上周五； 数据来源：我的有色、百川盈孚、iFinD，铜冠金源期货 氧化铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 2/7 三、 行情展望 上周国产矿少量复产继续推荐，但出量流入市场时间预计较长，很难山西等地区计划的复产产能继续推进，预计本周供应产能继续增加。消费端云南、内蒙古继续投复产。现货市场交易双方都比较谨慎，市场零星成交。交易所仓单库存周内增加5720吨至236548吨，厂库9000吨。整体，氧化铝供应增量预期下高位修正，在3700元/吨一线遇到支撑。不过供应增加仍受矿端限制短时间增量有限，同时消费端亦有增量，供需双增，氧化铝上下空间均有限，预计未来供需回到紧平衡状态，氧化铝将再度进入僵持阶段，区间震荡为主。 四、 行业要闻 1. 俄新社(RIA)周三援引塞拉利昂矿业部长讲话的报道称，俄铝（Rusal）正与塞拉利昂政府就铝土矿开采权进行磋商。俄铝在一份声明中表示：“塞拉利昂拥有大量铝土矿资源，并且正积极地在国际市场寻找合作伙伴。” 2. 5月31日，上期所表示，同意甘肃国通大宗商品供应链管理股份有限公司位于甘肃省兰州市兰州新区山丹河街968号仓库的氧化铝启用库容由1万吨增加至5万吨，核定库容5万吨不变。 3. 阿联酋全球铝业(Emirates Global Aluminium)是阿联酋最大的工业公司，该公司已与中国铝业集团有限公司签署了一份框架协议，以推动双方在几内亚共和国氧化铝精炼厂开发方面的合作。 氧化铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 3/7 五、 相关图表 图表1 氧化铝期货价格走势 图表2氧化铝现货价格 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表3 氧化铝现货升水 图表4 氧化铝当月-连一跨期价差 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2,5002,7002,9003,1003,3003,5003,7003,9004,1004,3002023-06-202023-07-202023-08-202023-09-202023-10-202023-11-202023-12-202024-01-202024-02-202024-03-202024-04-202024-05-20期货收盘价(活跃):氧化铝元/吨2002503003504004505005506002000250030003500400045002020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012023-03-012023-05-012023-07-012023-09-012023-11-012024-01-012024-03-012024-05-01国产氧化铝均价澳洲氧化铝FOB均价元/吨美元/吨-500.00-400.00-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.002023-07-312023-08-212023-09-112023-10-022023-10-232023-11-132023-12-042023-12-252024-01-152024-02-052024-02-262024-03-182024-04-082024-04-292024-05-20全国元/吨-350.00-300.00-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.002023-06-192023-07-192023-08-192023-09-192023-10-192023-11-192023-12-192024-01-192024-02-192024-03-192024-04-192024-05-19当月-连一元/吨 氧化铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 4/7 图表7 国产铝土矿价格 图表8 进口铝土矿CIF 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9 烧碱价格 图表10动力煤价格 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 图表11氧化铝成本利润 图表12氧化铝交易所库存 数据来源：SMM，铜冠金源期货 2002503003504004505005506006502020-04-092020-07-092020-10-092021-01-092021-04-092021-07-092021-10-092022-01-092022-04-092022-07-092022-10-092023-01-092023-04-092023-07-092023-10-092024-01-092024-04-09山西（55-60%）河南（55-60%）广西（60-65%）贵州（60-65%）元/吨303540455055606570752020-04-282020-06-282020-08-282020-10-282020-12-282021-02-282021-04-302021-06-302021-08-312021-10-312021-12-312022-02-282022-04-302022-06-302022-08-312022-10-312022-12-312023-02-282023-04-302023-06-302023-08-312023-10-312023-12-312024-02-292024-04-30几内亚CIF澳大利亚CIF美元/吨0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.002014-06-102015-01-102015-08-102016-03-102016-10-102017-05-102017-12-102018-07-102019-02-102019-09-102020-04-102020-11-102021-06-102022-01-102022-08-102023-03-102023-10-102024-05-10生产资料价格:烧碱(液碱,32%)元/吨650.00670.00690.00710.00730.00750.00770.002023-02-152023-03-152023-04-152023-05-152023-06-152023-07-152023-08-152023-09-152023-10-152023-11-152023-12-152024-01-152024-02-152024-03-152024-04-152024-05-15煤炭价格:动力煤元/吨-200020040060080010002000250030003500400045002020年2月2020年6月2020年10月2021年2月2021年6月2021年10月2022年2月2022年6月2022年10月2023年2月2023年6月2023年10月2024年2月平均利润（右轴）加权平均成本当月现货均价元/吨元/吨0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.002023-09-152023-10-062023-10-272023-11-172023-12-082023-12-292024-01-192024-02-092024-03-012024-03-222024-04-122024-05-032024-05-24期货库存:氧化铝:仓库:总计期货库存:氧化铝:厂库:总计吨 氧化铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 5/7 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号 电话：021-68559999（总机） 传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室 电话：021-68400688 深圳分公司