黑色金属周报（钢材）：政策扰动 延续调整

政策扰动延续调整www.hongyuanqh.com黑色金属周报(钢材) 2024年6月11日研究所 白净 F03097282，Z0018999010-82292661 目录一、结论及平衡表二、供需基本面一、结论及平衡表 政策扰动 延续调整上周国内钢材现货价格震荡走弱，华东上海螺纹3620元（-50），唐山螺纹3720元（-50）；热卷方面，上海热卷3810元（-20），天津热卷3760元（-40）。截至6月6日，五大品种钢材整体产量降6.79万吨，五大品种库存厂库环比增11.91吨，社库降7.84万吨。表观需求892.06万吨，环比降15.76吨。截至6月7日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3496元，点对点利润124元左右，热卷长流程现金含税利润214元左右。电炉端，华东平电电炉成本在3712元左右，富宝口径谷电成本在3548左右，华东螺纹平电利润-152元左右，谷电利润12元。 废钢端，截止6月6日，张家港废钢价格2440元/吨，周环比降60元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率71.6%，环比下降0.9个百分点；255家样本钢厂日耗54.7万吨，环比下降1.277万吨，降幅2.3%；其中，132家长流程钢厂日耗54.7万吨/天，环比降0.43万吨；短流程日耗16.5万吨，环比下降0.22万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货50.6万吨，环比降5.05万吨，降幅9.1%。库存方面，255家钢企废钢库存总计478.2万吨，环比降8.82万吨，降幅1.8%。估值来看，近期铁水成本有所回落，在淡季预期下，铁水成本有进一步下行预期，经济性或逐步强于废钢，废钢供需暂无明显矛盾，短期跟随成材波动。 结论：上周受粗钢控产政策扰动，情绪上获有短暂提振，期货价格波动强于现货。基本面来看，上周钢联数据显示螺纹产销均出现回落库存拐点显现，热卷产销双增，消费增速强于供应增速，总库存去化，策略上支持卷螺差继续走扩，发改委再提粗钢产量调控，提升短流程电炉炼钢比重，情绪上支撑价格短暂反弹，但淡季到来，现实不支持反弹的持续性，短期或延续调整走势，下方继续关注谷电成本（3548）支撑。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。）数据来源：钢联、宏源期货研究所35055075095011501350010203040506070809101112五大品种表观需求2021202220232024100015002000250030003500400045001357911131517192123252729313335373941434547495153五大品种钢材社库+厂库（农历）20202021202220232024 钢联五大材产销、库存数据数据来源：钢联、宏源期货研究所日期螺纹产量厂内社会总库存库存增减热卷产量厂内社会总库存库存增减中厚板产量厂内社会2024-03-29209.74345.52872.931218.45-71.52321.9890.03341.27431.30-0.67150.9379.67158.032024-04-05212.63316.71838.431155.14-63.31325.5988.63337.81426.44-4.86155.1774.75155.862024-04-12209.95282.11796.391078.50-76.64321.3387.83332.34420.17-6.27155.9476.25156.312024-04-19217.87259.93754.861014.79-63.71323.1587.97329.89417.86-2.31152.7875.85153.032024-04-26222.05243.13705.71948.84-65.95315.6085.05324.94409.99-7.87153.5576.35150.662024-05-03231.79234.13680.41914.54-34.30319.0088.71330.77419.489.49153.1380.20154.392024-05-10230.61222.62660.64883.26-31.28325.1289.10332.39421.492.01154.9578.76153.842024-05-17233.58213.59612.94826.53-56.73324.6685.40330.25415.65-5.84152.1279.26153.262024-05-24235.74202.85581.25784.10-42.43325.3685.10328.07413.17-2.48155.1480.36144.802024-05-31239.47202.38571.29773.67-10.43322.6687.80331.44419.246.07159.3583.06144.152024-06-07233.07204.85570.75775.601.93325.5289.90324.95414.85-4.39158.1882.26145.11最新周度环比-6.402.47-0.541.9312.362.862.10-6.49-4.39-10.46-1.17-0.800.96日期线材产量厂内社会总库存库存增减冷轧产量厂内社会总库存库存增减五大产量厂内社会2024-03-2986.79118.03140.94258.97-26.2586.2640.70154.07194.770.67855.70673.951667.242024-04-0584.86107.68130.01237.69-21.2886.9639.59151.72191.31-3.46865.21627.361613.832024-04-1282.6895.28118.58213.86-23.8386.3039.78148.30188.08-3.23856.20581.251551.922024-04-1980.8980.34106.97187.31-26.5585.7738.38146.82185.20-2.88860.46542.471491.572024-04-2687.4170.06100.26170.32-16.9985.3737.87146.11183.98-1.22863.98512.461427.682024-05-0387.9371.7298.61170.330.0185.8739.67150.41190.086.10877.72514.431414.592024-05-1088.4866.9792.60159.57-10.7686.6337.97149.72187.69-2.39885.79495.421389.192024-05-1792.4262.5587.35149.90-9.6786.7438.82149.63188.450.76889.52479.621333.432024-05-2493.0062.0784.85146.92-2.9886.7738.92150.61189.531.08896.01469.301289.582024-05-3195.1963.2283.45146.67-0.2586.2538.50148.70187.20-2.33902.92474.961279.032024-06-0794.7270.7982.68153.476.8084.6439.07147.70186.77-0.43896.13486.871271.19最新周度环比-0.477.57-0.776.807.05-1.610.57-1.00-0.431.90-6.7911.91-7.84 长流程点对点利润备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。数据来源：宏源期货研究所 1-4月粗钢产量（统计局）降3.75%►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%；►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%；►2024年1-4月统计局口径，生铁产量累计28499万吨，累计同比-5.06%，4月日均产量在238.77万吨；粗钢产量累计34367万吨，累计同比-3.75%，4月日均产量在286.5万吨。190210230250270123456789101112统计局-生铁日均产量（万吨）20202021202220232024200220240260280300320340123456789101112统计局-粗钢日均产量（万吨）20202021202220232024数据来源：wind、宏源期货研究所 4月货币数据数据来源：wind、宏源期货研究所 5月PMI为49.5%202530354045505560制造业采购经理指数PMI生产新订单新出口订单在手订单产成品库存采购量进口出厂价格购进价格原材料库存从业人员供应商配送时间生产经营活动预期PMI指数2023年4月2023年5月2024年4月2024年5月数据来源：wind、宏源期货研究所 1-4月投资数据数据来源：wind、宏源期货研究所-40-200204060123456789101112制造业投资当月同比201920202021202220232024-25-51535123456789101112房地产开发投资当月同比201920202021202220232024-20%-10%0%10%20%30%123456789101112基建投资当月同比（不含电力）20202021202220232024-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.00123456789101112固定资产投资累计同比20202021202220232024 1-4月地产数据数据来源：wind、宏源期货研究所-60%-10%40%90%123456789101112房屋新开工面积当月同比2018201920202021202220232024-50%0%50%100%150%123456789101112商品房销售面积当月同比201920202021202220232024-50%0%50%100%123456789101112房屋竣工面积当月同比2018201920202021202220232024-80.0%-60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%3456789101112房屋施工面积当月同比201920202021202220232024 粗钢供需平衡表数据来源：宏源期货研究所单位：万吨201920202021202220232024E20212021202120212022202220222022202320232023202320242024Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2供应 粗钢产量984931064771031041013041019081015002690129118243772270824338283512539623219261532740925932222642562326434同比6.2%8.1%-3.2%-1.7%0.6%-0.4%-2.2%8.2%-16.3%-6.8%-9.5%-2.6%4.2%2.3%7.5%-3.3%2.1%-4.1%-2.0%-4.1%同比变化量-3373-1801604-40833952034-3993-4810-2564-76710185121