军工行业周报：主题搭台，权重唱戏

国防军工 投资评级增侍维持评级 军工行业周报：正题搭台，权重唱戏 报告摘要 核心观点按周涨后，行、， 本周，国方军1．（丰可）倍数（-1.71），行业（自万）排名，7）。司大市值咳军工全业二证，兵红笔+12）、航天界（+、：-5.）、中光牛（+4）等 还期行情主要受汇个点百因系的影归： 作节 1309r*R," Ir+I3: -un: l3 :s2.5:r?I: >* bV/=*+ *-31 2021年以米，车工行业终片次1涨，第一次202121初半能A股大联的定期噪度上证，行青经无视期雪，同·理性、再次项认，三启1涨后编少口，这一疗数或低牢终率为代录为户小责不工没提供」主要验，市网的热情放主题“边禁”～股这前段二机厂等权重个股忙对薪后不少：说时当时心场州于军“行业需求变化尚需球步价 T : ::2212t+:h: l :S...2It: ..i 和关剂究报告 而第二次为4至今行二然、前次不同，工机，，马收、车核「市公引成为：本次行情口升支。：8前光中119.80！，航：19.56%、航发方（16.01%）等市任工核心企上涨幅度接近21%，大幅超过了行业整体（+5.39），丑军！行业大市信个收“成交州放增长染。或业4任2度以来总市值始终超过500亿元拍多宽上市公可来石、2024年2季度以来核8安上“参的产或交业占会部车1-中公成业例山20241H5H的8.50%标升木周冶10.17%.比划出加定提升 车工rk.：北大产北!262-I-3S-C21 2+21-05-7ik.: : ,I,--5-23 放方我们可到、本压：中山、光、中招务、中助站、、中中划、 中人机等为代表的行业投电股通亲逆势上证、且大受至股成交效中有所提计 中航证券究所发布 2，央企加强市值咨，提振场信心 202。年，券流回资零提"提高人会控股二市公司质量，新“回条”提平件一中公可况『提密价值，加中值管型等要求：底举今，航人划持书、中国品，核工非东引经开民了集体交流会，行现军下央全对于十恒管理革院栏变企题步是了， 牢！上市公可值弃理，实质上可以视为一种价值管刊延仲校心内涵是工上主公可在价偿创汽，价但实流以及价性经当过程，借「年类币位产理于段，必要实现公.内在价位的提，方而，引5维持1市公司直内4价估的动立新，股路4不总商公内什价值下、实统二市公市恒药表人化产总定：寺续：足，随若军工火价对1会可刊将虫划程度不断提升，分红，四购，积嵌战略股乐引人并购、股技激血、员工持股等举将不断推山，右望持续推动相关史企上中公可高质监安乐：进介企业价值与市值。 主出态车企业没有类划国资玄这详心动构代表巨家行出资人服、近以平上市公可的市值管理工"：不显性化和系统，尺参军上公样重视市值！作，丧门以多家上会案之下，整位规模小、市值小的民落率上六公司出必刻重现六位驾理相关工作 从行业整体：们维持此前的州断即： ①①2021年个工行业中新达入上行证道，百到实圳2027年违百年杯：②当前行整区1人多的划光在利宇； ② ③③以奔上右下兰年好」二半三，业纳有率手度质比提。 在中知期，我价试为三关注妇下两个行面： 良商业航天、空经济等新顾生产力为我教的凝道，名生我为车行业基本而“新诺长点，并商攻美化，事件候心持续节求行构性的上会 2，以军央下届上公可为忙表的权股：中管理、客效等方直的过展.H.设价！较强.行单一安以修女行中价光受益， 220241：投资策时3 投资建议 ⚫⚫⚫⚫⚫牢上行业依然处十量气大向期，当是大尚期户的小期：2021年不二行业求慢，业纳友，陈之门来，三晚成价段性低点，“十四五”军“行的生步将三现前高十低片高的“W":江人表备，工旦正联网、工子对抗守护届新或的投资会；·关注民机、低审经济、一效、告息安全，弃业前天等一总持子实城““人工”改到机会；·关江军1行业并购激下的长案机公， 车利等航空装备产业舒： 设斗机、逐确、立机、无人、发动机产业证旧美标的、脱发动！发动机）、流收学（片）、低天自，前天彩扩（人人机）、中复神 航天装许（弹、早、舒等）产业锌： 口器证要器、心奥市子（时器产、号航（专航控制并药信息化）、成华费（换拟）天智装（载IC)、国车了：载T）、十压二证（卫三4谢）、海控通位（迈终靠！、抗大不字（地斤础设地）、录心移反、海格通作（北斗片及业压），川科星图卫 中国拍、十国电工，牛国动力、一国海附。制心股学 信息化+国产替代： 都华德、最华可光（种片）；新雷能（置下源）：七子（H约：时达（成人京机）：一一、上海潮（注信 军T材料： 光成复村，中商科支、中复初度（虚纤编友合材料）：前材股份、策计总纳、图主股付益台金）；正部超导、室议股份（实合金：铂（告权造）：中变科技（管身材料：非度高科权料总系统） 止义日录 近一周行情重要事件及公告 商业航天产业化迹提加快，市场热度再次提升， 1、我国航大发射现状：民营企业火箭密集发射下，可复爪液体火筋有望成为下阶段的市场庶点， 2、术来[场规模：我航大发射年均场规模有望达到260亿元12 ，车央企上市公司加强市值管理，15 （一）为什么车！上公司更要做好市值管？..*..16 （1）工板块估值报前远高下其他行业，.17（2）军1市公可市佰规核两拨分化现象明品，（3）率1:上市公可流动性空规较大波动H两拨分化， 2、年上币公司开展币管理睡解决的题20 （1）军1划司金上市公司市悄咨理带要解决的问题（2）民您军市公可开展市值管理面临的特定间晒24 （二）军工行业上市公司市俏状23(_)军工企业惩样做出史好的市值理？261、炼好内功，稳步提升内在价值，272.加强带理，促进币位与内在价位的协谢统47 (-)估值分位30北上资金变化+. 30 (三)军T报块成交额及EIF份额变化..30(四)资余颜变化，..31四、车1三大密道投资全景图32五、建这关注的潮分领域及个股6%六、风险提示40 图表日录 图1近「年来全率及中回航天发射次数统计（单位：次）9图2近年我国不间类的运载火简..... 10图32118年以来我民营企业的火前安历程.图4我国航大发射产业链谱...... 14图5市值管理正要日的引导继持市值与金业内在价值的动态均衡....16图6近10年未军上市公司数量快速圳长（单值：案）.17图72014年以来年工行业1临为31个行业之（单位：格）111...1$图军上市公市分布情况..... 15图9头部率行业上市公的市佰染中度处」稳定增长势（单位：亿元）19图1心平工上市企业合计年成交瓶是现较人波动性（单位：方亿元）图11车1上市公流动性集中度品等提齐（单价：万忆元），20]图12军工央企技其他地方国企对所届准工市公司持股比例分市.......23闵13民参军上市公司平均市显言低于军1划日企所届上市公司（中位：亿元）图142024准军工上市公可市值分布情况图152024年6月7口军上公司市值分布情说....图16市怕方法示点用.阅17多钟于段促市悄与内在价值动念平衡示意图25图18企业声督管理途将示产图.....29图1乡军工行业股通凸白山流通市杭比例变化.30图2车板块成交量变化..... 37国21两市融资余额"工行业融资余额走势情况..图22军1.1道投资个景图图23大率1道投资全图（-）图24人军工实道投资全最图（二）9图25新域新宽道投资企本图，37 图26大宽道各纫分领城投特点对比 近·周行情 国房1：（）（-1.71），（）排（1：综指（1.15深成（1.1，创（1.33） 部前：京申（-1585）、1兵红前（+2.99，特（+12.78、抗天电件（-8、*ST寻（+.28）：橘前五：达（23.3）、现科长（22.05、任禁科装（-15.21场）、天限机！（-19.-5），上海泛二「-二2.985 重要事件及公告 月2口，民机识中方涨满满正支均纳，中国前心1率行与牌支。 5上，扰师行证新三压内2200股机热负尚该车止式逆入试生产价 5，，次出千公，公司以发行股份及支计理构实偿也长终气有限格申了料长有限支：公司98.345的支权，同时，公报-不拍过3名管合条件特定对象发行设价募英配套资余， 5：名无人机企业圳“大祖新科有公宣布在稳即玛许起泊一则完收1当次氏寸人机高海接送路测、这也全原当次氏升宗载人折券53米至0非航线上的退运输测试，创造了尽用亏人机最品法：逐抢汇录 特，双，客强抗空运输合作必技意见，6，沔泉型安心社神星号商非运火筑，成将TFF 发射了星一号至、K显，这次烂务号谷显-号商业逐或火前的第-4次飞行 台月6，天兵科正布完成趋15亿元C-轮新培融资。立轮密金将1菱牛干天效三与六单液作运或收筛管批量年产，三云川司专态产品前制，以云二中型液体火丽的北量化生产， 5H6，光或公当，公蒙成球日一制三产4000小限纤洋牛产线1.定成个设备交装证试及式产工作，且备正三产经营所需条十，二止式技入运营，内蒙古光或碳维产非化攻H划总设资21心：实现产高性能破的维叫完十，项上一期建没立产000小高性能限纤维产等，主要生产高生能收成木求只、商E民中工业领城药设纤品S6，*T公，收一. 月6口，自网活航中21交改货飞机快飞的7次航新：满报货物只新通宁机场乌盛办斯计十国际，这示2客货达排次商业 行：标志券RJ21客改发飞江民提入民航资运市场，A1飞机聚到化发迈4程. 习6上，国内首个教位注月平发时位-净车空业航人发乐逐二与发封上点落1：能若一、一号发射的相顺别装：海南充非航天发射落格按照我发剂计，入2-84和（2-12百迹场并始个系统练阶段， 、商业航天产业化进程加快，市场热度再次提升 商业前的发展大仪压案茂降股务、金二太指资源，同十数头理专非成坊。空业航人发展至今、以质训设范、全业工准情股、空业应压等股得了·系到逆展，基本完成从“心1”的验证，商兆巅天逆拼豚步形成州环，产品且奇一定的交付能力商业人证入到“1-10”的产业化阶段，行业成长迪度快，生阶段，降低产品成本，展也甲场景成为企业振实刀的核作现 航天发射是以适较火新为核心战体的航大活动.液体火带“发动机主叫迈过了股实现回安复月：可大降低火量安验药成本：更烂个中长比下的商化发划： 2023年我国航大发射谈数达到6了次，再创业新高，H中，为声火学个斗案发射12安逐或火前，超基房气思和，开创多所记录，随者工只发射需求的空北培，我民节大等全北与转攻“液法+用”火，“液法-可参牛”实前成将成为下一用的火前有望出现在2024-2025年。 20242026我寸前大发时年均市场空叫有出客最250亿，：建关注11实典制英化发时或企利阶段具咨光发代费的大前应装业、变实核环节配会要企穴管学造实效们有新兴技代产，的企非，以投成等发款测运控实效上有技术支滨道代势总其有拍对完等的地面高他的 1、我国航大发射现状：民营企业火舒密巢发射下，可复用液体火盼有望成为下阶段的市场焦点 近1什主球发设时抗天发次激整体长持上了后决："什：主球发计次控合计”223次，京口，我压人发对次数达，67次，发次数三创山支新高，上比法303% 我国航发射主体益型资，主恶为气内性人型科讲生产严合外，湿次企以及民完企业等一。品体况如下表所示。商 随若商业航大的发展，我运扰火箭型号H益丰当，口上止纪年代投用矿气药简一型运报火雨长证一号成功发判以米，及证聚易运报火前一白我正运较火等的力型云，长任系圳役带共运载火新代衣号长二人、长二、长内并，太瓜步动造的运能力为1-3归级：·代运获火笔1，长正一·与次固位小火 ：上快返升划：长正六号液体小型运或火前：太任月求缺烂能小为1吨级；长火学示中型前，主安负惠胎“务：近动超等！4；长征号火前定A型火简，二打高劲和深空探测烂务：长行立号运战火前二要供低轨空间沈建数：近地车道运较能力25地线：长证六号灾前可以填社支阳向载道3-5叫级这力战，川以完成、、广凯逆共书产规当多冲任外。此外，班若序业航的发装，试龙系列、保目柔列，谷神型·号、六咨二与等·