油脂油料周报：国内油脂供应预期宽松，关注月度供需报告

国内油脂供应预期宽松 关注月度供需报告——中泰期货油脂油料周报 2024年6月9日史恒昱 从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com交易咨询资格号：证监许可[2012]112 21. 行情回顾（1）外盘合约走势（2）内盘合约走势（3）内盘合约基差（4）内外盘油粕比（5）内盘合约月间价差（6）内盘合约跨品种价差（7）内盘合约持仓2. 国外现货市场供需（1）大豆平衡表（2）美豆作物进展（3）美豆出口进度（4）美豆压榨利润（5）美豆油库存&豆粕出口（6）马来棕榈油供需（7）加拿大菜籽压榨&产量（8）欧洲葵油&菜油3. 国内现货市场供需（1）国内油脂库存（2）豆粕库存&未执行合同（3）大豆进口&到港（4）进口大豆升贴水（5）压榨利润&豆粕保本成本（6）大豆开机率&压榨量（7）国内豆粕&豆油消费（8）生猪养殖利润4. 花生市场专题（1）花生期货基差（2）花生现货价格（3）花生油VS豆油（4）花生粕VS豆粕（5）花生&花生油进口（6）花生出口5. 产地天气预测（1）美国降水预测（2）南美降水预测（3）加拿大&澳洲降水预测（4）东南亚降水预测（5）国内中期天气预报目录 行情要点：·油脂：上周随着国内大宗商品氛围好转及国际原油价格反弹，内盘油脂震荡上行。马棕5月累库可能不及预期令棕榈油基本面预期有所好转，彭博和路透预估数据来看，产量为165-167万吨，出口140-141万吨，最终5月库存预计在175-178万吨间，环比上月累库幅度仅为04-2.3%之间，尽管5月份的棕榈油库存连续第二个月上升，但可能低于前期市场预期。豆菜油端，前期天气升水逐渐释放，主要产地天气未提供新的驱动，整体走势相对棕榈油偏弱。国内来看，进口大豆和菜籽到港量仍充足，油厂开机率表现较好，油脂供应宽松压力仍存；棕榈油库存继续下降但降幅逐渐缩窄，需求淡季下油脂供给压力较大或限制盘面涨幅。·豆粕：随着南美大豆收获进入尾声阶段，市场对于南美大豆供需题材陆续消化；美豆播种正常进行，播种进度虽落后于去年同期但整体快于五年平均水平，美豆市场暂时缺乏炒作题材。USDA6月供需报告即将发布，美豆播种期未出现极端天气，整体播种进度较好，6月报告中对新作美豆的预测调整可能有限。南美方面，彭博、路透预期USDA将在6月报告中下调巴西及阿根廷大豆产量预估。其中，彭博、路透对2023/24年度巴西大豆产量预测分别为1.52亿吨、1.518亿吨，5月USDA预估为1.54亿吨；2023/24年度阿根廷大豆产量，预测分别为4990万吨、4983万吨，低于5月USDA预估的5000万吨。巴西贴水的反弹及美豆跌势的放缓令上周连盘豆粕震荡偏强，豆粕现货价格总体跟盘振荡略涨。上周巴西修改国内税收抵免政策，巴西农户销售放缓或令国内远月到港受影响，但近月进口大豆持续大量到港，部分油厂有胀库停机计划，豆粕库存连续上涨，国内豆粕现货供给压力依然存在。关注北美产区天气变化、我国油厂开停机计划及进口大豆到港节奏。·观点与建议：当前正值南美大豆收割及新作美豆播种生长阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动。持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。·风险点：地缘政治风险加剧、产区天气异常、进口大豆到港延迟3本期要点 41、外盘合约走势2、内盘合约走势3、内盘合约基差4、内外盘油粕比5、内盘合约月间价差6、内盘合约跨品种价差7、内盘合约持仓行情回顾 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理5外盘合约走势11001150120012501300135014001450150012-2112-2701-0201-0801-1401-2001-2602-0102-0702-1302-1902-2503-0203-0803-1403-2003-2604-0104-0704-1304-1904-2505-0105-0705-1305-1905-2505-3106-06单位：美分/蒲式耳CBOT大豆35394347515559636712-2112-2701-0201-0801-1401-2001-2602-0102-0702-1302-1902-2503-0203-0803-1403-2003-2604-0104-0704-1304-1904-2505-0105-0705-1305-1905-2505-3106-06单位：美分/磅CBOT豆油30032034036038040042044046048050052012-2112-2701-0201-0801-1401-2001-2602-0102-0702-1302-1902-2503-0203-0803-1403-2003-2604-0104-0704-1304-1904-2505-0105-0705-1305-1905-2505-3106-06单位：美元/短吨CBOT豆粕40043046049052055058012-2112-2701-0201-0801-1401-2001-2602-0102-0702-1302-1902-2503-0203-0803-1403-2003-2604-0104-0704-1304-1904-2505-0105-0705-1305-1905-2505-3106-06单位：美分/蒲式耳CBOT玉米300032003400360038004000420044004600480012-1412-2012-2601-0101-0701-1301-1901-2501-3102-0602-1202-1802-2403-0103-0703-1303-1903-2503-3104-0604-1204-1804-2404-3005-0605-1205-1805-2405-3006-05单位：令吉/吨BMD毛棕榈油6570758085909512-2701-0201-0801-1401-2001-2602-0102-0702-1302-1902-2503-0203-0803-1403-2003-2604-0104-0704-1304-1904-2505-0105-0705-1305-1905-2505-3106-06单位：美元/桶布伦特原油 6内盘合约走势数据来源：iFinD中泰期货研究所整理650068007100740077008000830012-1312-1912-2512-3101-0601-1201-1801-2401-3002-0502-1102-1702-2302-2903-0603-1203-1803-2403-3004-0504-1104-1704-2304-2905-0505-1105-1705-2305-2906-04单位：元/吨豆油097000720074007600780080008200840086008800900012-1312-1912-2512-3101-0601-1201-1801-2401-3002-0502-1102-1702-2302-2903-0603-1203-1803-2403-3004-0504-1104-1704-2304-2905-0505-1105-1705-2305-2906-04单位：元/吨菜油092800290030003100320033003400350036003700380012-1312-1912-2512-3101-0601-1201-1801-2401-3002-0502-1102-1702-2302-2903-0603-1203-1803-2403-3004-0504-1104-1704-2304-2905-0505-1105-1705-2305-2906-04单位：元/吨豆粕092200230024002500260027002800290030003100320012-1312-1912-2512-3101-0601-1201-1801-2401-3002-0502-1102-1702-2302-2903-0603-1203-1803-2403-3004-0504-1104-1704-2304-2905-0505-1105-1705-2305-2906-04单位：元/吨菜粕09850087008900910093009500970012-1312-1912-2512-3101-0601-1201-1801-2401-3002-0502-1102-1702-2302-2903-0603-1203-1803-2403-3004-0504-1104-1704-2304-2905-0505-1105-1705-2305-2906-04单位：元/吨花生10610064006700700073007600790082008500880012-1312-1912-2512-3101-0601-1201-1801-2401-3002-0502-1102-1702-2302-2903-0603-1203-1803-2403-3004-0504-1104-1704-2304-2905-0505-1105-1705-2305-2906-04单位：元/吨棕榈油09 7内盘合约基差1/2数据来源：iFinD中泰期货研究所整理-10000100020003000400009-1510-0510-2511-1412-0412-2401-1302-0202-2203-1404-0304-2305-1306-0206-2207-1208-0108-2109-10单位：元/吨（张家港）豆油09基差190920092109220923092409-2000020004000600009-1510-0510-2511-1412-0412-2401-1302-0202-2203-1404-0304-2305-1306-0206-2207-1208-0108-2109-10单位：元/吨（广东）棕榈油09基差190920092109220923092409-100001000200030004000500009-1510-0510-2511-1412-0412-2401-1302-0202-2203-1404-0304-2305-1306-0206-2207-1208-0108-2109-10单位：元/吨（防城港）菜油09基差190920092109220923092409-1000010002000300001-1502-0402-2403-1604-0504-2505-1506-0406-2407-1408-0308-2309-1210-0210-2211-1112-0112-2101-10单位：元/吨（张家港）豆油01基差200121012201230124012501-2000020004000600001-1502-0402-2403-1604-0504-2505-1506-0406-2407-1408-0308-2309-1210-0210-2211-1112-0112-2101-10单位：元/吨（广东）棕榈油01基差200121012201230124012501-10000100020003000400001-1502-0402-2403-1604-0504-2505-1506-0406-2407-1408-0308-2309-1210-0210-2211-1112-0112-2101-10单位：元/吨（防城港）菜油01基差200121012201230124012501 8内盘合约基差2/2数据来源：iFinD中泰期货研究所整理-5000500100015002000250009-1510-0510-2511-1412-0412-2401-1302-0202-2203-1404-0304-2305-1306-0206-22