油脂油料周报：国内油脂供应预期宽松，关注月度供需报告

——中泰期货油脂油料周报2024年6月9日 史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫 从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 目录 本期要点 行情要点： USDA将在6月报告中下调巴西及阿根廷大豆产量预估。其中，彭博、路透对2023/24年度巴西大豆产量预测分别为1.52亿吨、1.518亿吨，5月USDA预估为1.54亿吨；2023/24年度阿根廷大豆产量，预测分别为4990万吨、4983万吨，低于5月USDA预估的5000万吨。巴西贴水的反弹及美豆跌势的放缓令上周连盘豆粕震荡偏强，豆粕现货价格总体跟盘振荡略涨。上周巴西修改国内税收抵免政策，巴西农户销售放缓或令国内远月到港受影响，但近月进口大豆持续大量到港，部分油厂有胀库停机计划，豆粕库存连续上涨，国内豆粕现货供给压力依然存在。关注北美产区天气变化、我国油厂开停机计划及进口大豆到港节奏。 ·油脂：上周随着国内大宗商品氛围好转及国际原油价格反弹，内盘油脂震荡上行。马棕5月累库可能不及预期令棕榈油基本面预期有所好转，彭博和路透预估数据来看，产量为165-167万吨，出口140-141万吨，最终5月库存预计在175-178万吨间，环比上月累库幅度仅为04-2.3%之间，尽管5月份的棕榈油库存连续第二个月上升，但可能低于前期市场预期。豆菜油端，前期天气升水逐渐释放，主要产地天气未提供新的驱动，整体走势相对棕榈油偏弱。国内来看，进口大豆和菜籽到港量仍充足，油厂开机率表现较好，油脂供应宽松压力仍存；棕榈油库存继续下降但降幅逐渐缩窄，需求淡季下油脂供给压力较大或限制盘面涨幅。 ·观点与建议：当前正值南美大豆收割及新作美豆播种生长阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动。持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·豆粕：随着南美大豆收获进入尾声阶段，市场对于南美大豆供需题材陆续消化；美豆播种正常进行，播种进度虽落后于去年同期但整体快于五年平均水平，美豆市场暂时缺乏炒作题材。USDA6月供需报告即将发布，美豆播种期未出现极端天气，整体播种进度较好，6月报告中对新作美豆的预测调整可能有限。南美方面，彭博、路透预期 ·风险点：地缘政治风险加剧、产区天气异常、进口大豆到港延迟 行情回顾 1、外盘合约走势 2024年 第22周，全 国主 要 油 厂 大 豆 库 存、豆 粕 库 存 上 升，未 执行合同下降。 大豆库存为483.9万吨，较上周增加33.37万吨，增幅7.41%，同比去年增加12.02万吨，增幅2.55%； 豆 粕 库 存 为85.61万吨，较上周增加9.55万 吨，增 幅12.56%，同比去年增加35.2万吨，增幅69.83%；未执行合同为342.22万吨，较上周减少18.48万吨，减幅5.12%，同比去年减少70.47万吨，减幅17.08%。 2024年 第22周（5.25-5.31）国 内 主 要 地 区 的125家油厂大豆到港共计37.5船，(本次船重按6.5万吨计）约243.25万吨大豆。其中华东及沿江9船，山东及河南6船，华北西北5船，东北2.5船，广西4船，广东7.5船，福建3船，云南0.5船。 第22周（5月25日至5月31日）125家油厂大豆实际压榨量为215.56万吨，开机率为61%；较预估低2.57万吨。 花生市场专题 1、花生期货基差 本期要点 花生行情回顾： 42.3万吨。北方港口苏丹精米报价约9100元/吨；塞内加尔油料米报价8300-8500元/吨。 ·行情回顾：国内现货基本面缺乏驱动，上周花生现货价格偏弱运行，油厂收购收尾氛围较浓继续影响市场信心，临近端午假期终端需求未见改善，基层上货量有所增加，贸易商压价收购令产区现货价格走弱；但随着价格走低，供应方挺价情绪升温，周末期间现货价格趋稳。河南产区持续高温干旱天气，麦茬花生播种预计有所延误。中央气象台预报，6月9-13日，京津冀地区、黄淮、汾渭平原、江汉北部等地有持续性高温天气；其中，河北南部、河南、山东等地部分地区气温偏高，或影响麦茬花生播种进度及已播种花生的出苗生长情况，持续关注产区天气变化。 (数据来源：我的农产品网、同花顺) 观点与建议：油厂收购意逐渐收尾，终端消费未见明显改善，现货购销双方观望情绪升温，市场整体交易清淡令国内现货价格偏弱调整。当前市场对新作种植面积增加预期较强，远月合约价格受到抑制，但播种后可能的天气炒作以及旧作现货库存的逐渐消耗或对价格带来支撑。持续关注相关外围变化、油厂收购、基层售货情况及产区天气。 ·风险点：宏观外围市场波动、产区天气异常 ·国内现货报价：截至6月8日，河南白沙统货报价约8600-9200元/吨，辽宁白沙统货报价约9000-9200元/吨，兴城花育23统货报价约9300-9400元/吨；吉林白沙统货报价约8800-9000元/吨。 ·进口米到港量：2024年1-4月，国内花生仁进口约21.65万吨，花生果进口约3.84万吨，花生仁+花生果折仁约24.33万吨，去年同期约 产地天气预测 1、美国降水预测 2、南美降水预测 3、加拿大&澳洲降水预测 4、东南亚降水预测 5、国内中期天气预报 数据来源：COLA中泰期货研究所整理 国内中期天气预报 未来10天华南及西南地区等地持续多雨华北黄淮等地有持续性高温 未来10天（6月9-18日），江汉南部、江南、华南、西南地区东部及西藏东南部等地累计降水量有50～120毫米，部分地区有150～200毫米，广西北部、江西中部、福建北部等地的局部地区可达250毫米以上；内蒙古东部、东北地区、华北东部以及青海东部和南部、甘肃南部、新疆沿天山地区和南疆西部等地累计降水量有15～40毫米，黑龙江中东部、吉林及辽宁中部的部分地区有50～80毫米；上述大部地区累计降水量较常年同期偏多3～7成，局部偏多1倍以上；华北西部、黄淮、江淮、江汉北部及陕西等地降水量偏少。 EI Nino预测 免责声明及风险提示免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003电话：0531-81678626地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15层