股指期货周度报告：坚守价值风格，应对短期波动

股指：震荡2024年06月10日 本周（06.03-06.07），沪深京三市日均成交额7655亿元，环比上周（7326亿元)增加329亿元，市场成交依旧低迷。中国资产分化，港股收涨，A股中概股收跌。本周一级行业中共2个上涨（上周11个），28个下跌（上周19个）。涨幅居前行业有公用事业2.26%、交通运输1.61%，跌幅居前行业有综合-11.21%、轻工制造-5.53%等。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅下行，利差扩大2.5个BP。资金流向方面，北向资金本周净流入总额53亿元。通过ETF入场的资金呈现分化态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加5.2亿份，跟踪中证500的ETF份额减少0.07亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加1.7亿份。 ★下周观点：均衡配置，高估值红利资产仍值得坚守 总体上看，近期A股风险偏好波动较大，交易所对于相关股票连续发出问询函以及消息面传言政策端将加强对高频量化交易的监管等，共同造成了市场恐慌情绪放大，小微盘股票连续下跌，市场与1月份行情有所趋同。我们前期提到，由于24Q1财报不及预期，因此A股EPS边际下行造成PE被动式抬升，已经出现高估值压力。那么随着近期股市的回调，估值的安全边际逐渐开始显现。因此，我们认为不必过于担心市场持续回落的风险。但从结构上看，程序化高频交易监管落地，对部分量化小票策略形成压制，但从长期视角看，此举将有助于市场生态改善，缓解流动性分流压力。因此可以认为当下处于一个“破旧迎新”关键的节点。我们认为，恪守新国九条精神，在大盘蓝筹价值股票上进行增配，应对当前经济修复以及市场风险偏好不稳的局面，是较为适宜的。 ★风险提示： 美联储降息预期波动，海外地缘风险加剧。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 目录 1、一周市场行情概述...............................................................................................................................................................41.1宏观基本面综述：流动性危机有所发酵..........................................................................................................................41.2宽基指数：A股持续收跌...................................................................................................................................................81.3一级行业：多数收跌..........................................................................................................................................................81.4市场风格：大盘价值占优..................................................................................................................................................91.5基差：四大股指期货基差..................................................................................................................................................92、指数估值与盈利预测概览.................................................................................................................................................102.1宽基指数估值....................................................................................................................................................................102.2一级行业估值....................................................................................................................................................................102.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................112.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................123、流动性与资金流向跟踪.....................................................................................................................................................133.1利率与汇率........................................................................................................................................................................133.2北向资金跟踪....................................................................................................................................................................133.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................144、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................154.1供给端：粗钢产量大幅提升............................................................................................................................................154.2消费端：商品房销售低迷，国际油价低位震荡............................................................................................................164.3通胀观察：生产资料价格上行加速................................................................................................................................175、风险提示.............................................................................................................................................................................17 图表目录 图表1：中国权益资产分化，港股跑赢A股中概........................................................................................................................................8图表2：本周一级行业2涨28跌，公用事业领涨，综合领跌...................................................................................................................8图表3：本周价值风格跑赢价值，市值风格偏大盘....................................................................................................................................9图表4：近6个月IH基差..............................................................................................................................................................................9图表5：近6个月IF基差...............................................................................................................................................................................9图表6：近6个月IC基差...............................................................................................................................