镍及不锈钢周度策略

期货研究院 镍及不锈钢周度策略 Nickel and Stainless Steel Futures Weekly Strategy 有色与新能源金属研究中心 作者： 杨莉娜 从业资格证号： F0230456 投资咨询证号： Z0002618 联系方式： 010-68573781 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年06月10日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 镍： 【市场逻辑】 美国经济数据放缓，而美联储为达到通胀目标表态依旧偏鹰，近期欧洲央行降息兑现，而美国就业数据和时薪超预期减弱降息预期，美元指数显著反弹。有色金属本周表现获利了结显著回调。镍跟随有色板块调整周度跌幅居前。新喀里多尼亚镍供应端扰动虽在，但逐渐有存量矿产运输启动，而菲律宾矿石重心随着海运费下滑及供应增加略有回落。供应来看，国内镍生铁供应略有增长，而印尼镍生铁进口回流也有增长。我国5月精炼镍产量料继续增加。需求来看，精炼镍需求在下跌后略有改善。硫酸镍受成本支撑盐厂挺价较强，但是三元材料订单有所转弱，需求预期转弱。不锈钢5-6月产量偏高运行，高库存显著。国外精炼镍显性库存目前8万吨上方继续波动增加，国内期现货累库存情况相对缓和。 【交易策略】 沪镍收复14.5万元之前震荡偏弱格局延续，近期关注14，13.8万元附近支撑。降息预期与经济需求变化料交替影响市场。 不锈钢： 【市场逻辑】 不锈钢库存本周整体库存回升，到货正常采购谨慎。从供应端来看， 6月预期产量环比回升。从需求端来看，市场需求依然有待改善。近期镍生铁受矿端成本支撑仍在，原料采购需求继续存在，成交价偏高波动，不锈钢成本线有所提升。不过不锈钢期货库存超18万吨继续带来压力。冲高回落继续在低位震荡区内波动延续。 【交易策略】 不锈钢阶段预期继续会在13800-15000之间波动震荡反复为主。现货需求变化，是否降库存则继续影响市场走势。阶段镍相对不锈钢转弱。 第1页 请务必阅读最后重要事项 目 录 第一部分 期货市场周度回顾 .................................................................................................................... 2 第二部分期货成交持仓............................................................................................................................. 2 一、沪镍成交持仓.................................................................................................................................... 2 二、不锈钢成交及持仓............................................................................................................................. 4 第三部分 LME镍持仓分析 ....................................................................................................................... 6 第四部分 现货市场数据 ........................................................................................................................... 6 第五部分 重要图表 .................................................................................................................................. 7 一、产业链期现图表 ................................................................................................................................ 7 1、镍....................................................................................................................................................... 7 2、不锈钢................................................................................................................................................ 9 二、套利图表......................................................................................................................................... 10 三、技术分析......................................................................................................................................... 13 第六部分 宏观信息及产业资讯 .............................................................................................................. 15 一、宏观资讯......................................................................................................................................... 15 二、产业资讯......................................................................................................................................... 16 第2页 请务必阅读最后重要事项 第一部分 期货市场周度回顾 表1：期货价格 名称 本周收盘价 上周收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 单位 沪镍主连 142770 151650 -5.86% 1067572 79673 元/吨 伦镍 18190 19635 -7.36% 33638 176997 美元/吨 不锈钢主连 14240 14610 -2.53% 1044716 155000 元/吨 资料来源：方正中期研究院 表2：交易所库存 名称 本周 前一周 变化 名称 本周 前一周 变化 伦镍 85602吨 83730吨 1872吨 沪不锈钢 183510吨 177143吨 6367吨 沪镍期货库存 22131吨 21737吨 394吨 沪镍库存合计 25622吨 25444吨 178吨 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交持仓 图1：沪镍成交量 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 第3页 请务必阅读最后重要事项 图2：沪镍多头 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图3：沪镍空头 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图4：沪镍净多头前20变化 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 第4页 请务必阅读最后重要事项 图5：沪镍净空头变化 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 图6：不锈钢成交量 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 第5页 请务必阅读最后重要事项 图7：不锈钢多头持仓 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图8：不锈钢空头持仓 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图9：不锈钢净多变化 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 第6页 请务必阅读最后重要事项 图10：不锈钢净空变化 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 第三部分 LME镍持仓分析 图11：LME持仓分类变化 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金表现由净空转向了净多后继续增持，商业净空增持，投资公司和信贷机构净多增持。变化对LME镍价相对略偏利多。 第四部分 现货市场数据 表3：现货市场报价 名称 最新价 变化 名称 最新价 变化 1#镍平均价 143700元/吨 100元/吨 平均价：进口镍升贴水 -100元/吨 100元/吨 第7页 请务必阅读最后重要事项 最低价：金川镍 145500元/吨 0元/吨 金川镍升贴水 2100元/吨 500元/吨 最低价：镍豆：上海 142890元/吨 2100元/吨 镍豆升贴水 -3000元/吨 0元/吨 镍生铁均价：山东 996元/镍 0元/镍 硫酸镍电池级：上海 31190元/吨 0元/吨 镍矿：1.4%-1.6% 304元/吨 -75元/吨 不锈钢现货价 14163元/吨 14163元/吨 不锈钢升贴水：无锡 160元/吨 100元/吨 不锈钢304/2b切边:无锡 14650元/吨 0元/吨 不锈钢升贴水：佛山 985元/吨 -175元/吨 资料来源：方正中期研究院 高价精炼镍成交随着价格下跌有所回暖。镍生铁价格较为坚挺，不锈钢需求因排产回升较好，硫酸镍偏强，购销放缓，由于原料供应有所缓和而三元订单转弱，价格或面临转弱。 第五部分 重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 图12：镍均价 图13：升贴水 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 第8页 请务必阅读最后重要事项 图14：镍生铁 图15：硫酸镍 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图16：镍矿库存 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图17：精炼镍社会库存 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 第9页 请务必阅读最后重要事项 图18：精炼镍保税区库存 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图19：LME镍库存 图20：沪镍期货库存 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 2、不锈钢 图21：不锈钢300系无锡佛山两地现货库存 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 第10页 请务必阅读最后重要事项 图22：无锡佛山不锈钢库存 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图23：不锈钢期货分地区库存 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 二、套利图表 第11页