化纤纺织日度策略报告

期货研究院 化纤纺织日度策略报告 Chemical Fiber Textile Daily Futures Strategy Report 化纤纺织研究中心 作者： 成雪飞 从业资格证号： F3079516 投资咨询证号： Z0017981 联系方式： -- 作者： 封晓芬 从业资格证号： F03098955 投资咨询证号： Z0017725 联系方式： -- 作者： 俞杨烽 从业资格证号： F3081543 投资咨询证号： Z0015361 联系方式： -- 作者： 陈臻 从业资格证号： F3084620 投资咨询证号： Z0018730 联系方式： 13671522081 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年06月11日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 PX：中金石化160万吨装置进入升温重启阶段，PX开工负荷边际回升，一定程度拖累PX价格，但周一PX价格上涨并且隔夜原油价格上涨下，预计后市PX价格紧跟或弱于原油波动为主。 策略：轻仓参与多单。 PTA：产业链来看，随着6月份临近，6月份以后有边际累库压力，随着原油价格有望见底，且近期现货价格表现坚挺，一定程度提振PTA价格表现，预计PTA价格震荡偏强运行为主。 策略：区间交易 乙二醇：前期检修装置陆续重启提负，供应低位回升，叠加织造开工有逐步走弱迹象，或将向产业链上游负反馈，压制价格走势，短期区间震荡偏弱调整，参考运行区间4350-4700元/吨。 策略：区间偏弱对待 短纤：短纤供需进一步趋弱，且成本预计表现偏弱，因价格将维持在7200~7600区间震荡并表现弱势。 策略：区间波段操作。 棉花/棉纱：棉花供给充沛，下游需求不振，外盘再创近1年半新低，节后首日内盘或出现明显补跌。 期货：逢高沽空。期权：买入看跌期权策略，如买入CF2409P15000。 第1页 请务必阅读最后重要事项 第一部分化纤纺织品种观点总结 ............................................................................................................................. 2 第二部分化纤纺织品种价格 ..................................................................................................................................... 2 第三部分化纤纺织套利数据图 ................................................................................................................................. 3 第四部分化纤纺织期权策略 ..................................................................................................................................... 6 第2页 请务必阅读最后重要事项 第一部分化纤纺织品种观点总结 表1：化纤纺织品种观点总结 化纤纺织 观点 主要逻辑 策略 PX 中性 中金石化160万吨装置进入升温重启阶段，PX开工负荷边际回升，一定程度拖累PX价格，但周一PX价格上涨并且隔夜原油价格上涨下，预计后市PX价格紧跟或弱于原油波动为主。 区间交易 PTA 中性 汉邦石化5月底投料，目前正常运行，西南一套90万吨PTA装置或将于下周重启，部分装置节后有检修预期，PTA开工负荷继续低位盘整，聚酯开工较为稳定，聚酯负荷维持在89.6%附近，江浙加弹综合开工下降至91%，江浙织机综合开工下降至78%，总体来看，终端备货积极性一般，备货量下降。 区间交易 乙二醇 震荡 前期检修装置陆续重启提负，供应低位回升，叠加织造开工有逐步走弱迹象，或将向产业链上游负反馈，压制价格走势，短期区间震荡偏弱调整，参考运行区间4350-4700元/吨。 区间偏弱对待 棉花棉纱 偏空 国内方面，6月是传统淡季，下游需求不振，纺企降负荷；新疆新棉涨势良好，下一年度单产将明显好于本年度。国际方面，美棉签约滞后，发运势头放缓；墒情好转，全美棉花播种进度、优良率、现蕾率均好于去年。宏观层面，虽然加拿大银行和欧洲央行先后降息且美国失业率反弹，但美国非农就业数据强劲，令美联储降息提前预期并不明显。美国经济相比其他主要经济体依然发展强劲，目前美联储首轮降息时间表预期依然在今年11-12月。 整体来看，棉花供给充沛，下游需求不振，外盘再创近1年半新低，节后首日内盘或出现明显补跌。 逢高沽空 短纤 震荡 短纤供需进一步趋弱，且成本预计表现偏弱，因价格将维持在7200~7600区间震荡并表现弱势。 区间波段操作 资料来源：方正中期研究院 第二部分化纤纺织品种价格 表2：化纤纺织价格数据 化纤纺织（主连） 收盘价（元/吨） 日涨跌（元/吨） 日涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） PX 8500 34 0.40 58955 97722 PTA 5888 2 0.03 528490 785553 乙二醇 4557 9 0.20 225164 328438 短纤 7404 58 0.79 104553 159192 棉花 15135 10 0.00 256950 551371 棉纱 20795 25 0.12 1985 4308 资料来源：方正中期研究院 第3页 请务必阅读最后重要事项 第三部分化纤纺织套利数据图 图1：PX-NAP现货价差 图2：PTA现货加工费 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图3：PTA2405合约期货加工费 图4：短纤加工费 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图5：05-09合约PTA价差 图6：05-09合约乙二醇价差 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 第4页 请务必阅读最后重要事项 图7：短纤跨期价差 图8：05-09合约棉花价差 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图9：PX主力合约基差 图10：PTA主力合约基差 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图11：乙二醇主力合约基差 图12：短纤主力合约基差 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 第5页 请务必阅读最后重要事项 图13：棉花主力合约基差 图14：棉纱主力合约基差 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 图15：PTA-MEG价差 图16：05-09合约棉纱-棉花价差 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 第6页 请务必阅读最后重要事项 第四部分化纤纺织期权策略 图17：化纤纺织期权品种加权隐含波动率 资料来源：同花顺, 方正中期研究院 化纤纺织期权策略 PX： PTA： MEG：无 PF： CF：买入看跌期权策略，如买入CF2409P15000。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、1903室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 西安市高新区唐延南路东侧逸翠园二期（i都会）6幢10101 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1502D室 021-58991278 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861093 宁波营业部 浙江省宁波市鄞州区杨帆路71号扬帆广场2栋西单元5-1 0574-87096833 杭州营业部 浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室 0571-86690056 南京洪武路营业部 江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦1803、1804室 025-58065958 苏州东吴北路营业部 江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B、903室 0512-6516