晨会纪要

重点推荐 证券分析师：方霁S0630523060001fangji@longone.com.cn联系人：孙伯阳sbyang@longone.com.cn 1.资本市场健康生态体系加速形成，地产政策效果初显——宏观周观点（20240603-20240607）2.出口超预期提速，外需继续回暖——国内观察：2024年5月进出口数据3.拨开5月美国就业数据的迷雾——海外观察：2024年5月美国就业数据4.长安汽车（000625）：新能源、出口销量同环比双增，与广汽共谋高质量发展——公司简评报告 财经要闻 1.2024年端午节假期国内旅游出游1.1亿人次2.欧洲人民党党团在欧洲议会选举中获胜 正文目录 1.1.资 本 市 场 健 康 生 态 体 系 加 速 形 成 ， 地 产 政 策 效 果 初 显——宏 观 周 观 点（20240603-20240607）................................................................................... 31.2.出口超预期提速，外需继续回暖——国内观察：2024年5月进出口数据... 41.3.拨开5月美国就业数据的迷雾——海外观察：2024年5月美国就业数据... 51.4.长安汽车（000625）：新能源、出口销量同环比双增，与广汽共谋高质量发展——公司简评报告............................................................................................... 6 2.财经新闻..................................................................................... 8 3. A股市场评述............................................................................... 9 4.市场数据................................................................................... 10 1.重点推荐 1.1.资本市场健康生态体系加速形成，地产政策效果初显——宏观周观点（20240603-20240607） 证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002；证券分析师：胡少华，执业证书编号：S0630516090002 联系人：高旗胜，gqs@longone.com.cn 核心观点：资本市场新政预期，违规减持的购回以及ST股的调整，本质上都反映出健康的生态体系正在加速建成。周五公布的外贸数据显示出口超预期提速，外需继续回暖，但进口增速不及预期，反映内需相对偏弱。“517”地产新政发布后近三周，部分核心城市住宅成交热度上升。海外方面，本周欧央行、加拿大均降息25个基点，美国GDP、制造业PMI、地产销售等一系列经济数据转弱，经济降温或使美联储降息预期继续摇摆。欧佩克+决定延长减产措施至三季度末，四季度原油供应或随减产力度撤回而增加，叠加四季度成品油消费季节性回落，届时国际油价存在转弱的可能。国内A股方面延续调整，量化新规有利于交易公平，节能降碳方案加速落实或从产能约束的角度推升相关产品价格，利好相关板块。 资本市场健康的生态体系加速形成。1.资本市场新政预期升温，2024年陆家嘴论坛期间，中国证监会将发布资本市场相关的政策举措。2.违规减持购回。科创板公司高凌信息6月2日发布了公告，针对此前违规减持的26.9万股，购回股份后，违规减持收益全部缴纳至公司指定账户，并承诺6个月内不减持。3.微盘股及ST板块明显调整。Wind微盘股指数虽然周五有所反弹，但当周指数下跌10%。另外，ST板块批量跌停，引发了市场对批量退市潮的担忧。证监会表示今年以来，已有33家公司触及退市标准，其中面值退市22家，市场优胜劣汰机制正在逐步形成。退市新规设置了一定过渡期，预计短期内退市公司不会明显增加。总的来看，资本市场新政预期、违规减持的购回以及ST股的持续调整，本质上都反映出资本市场健康的生态体系正在加速形成，总体有利于提升上市公司长期投资价值。 新政落地后部分核心城市房地产热度回升。中指院数据显示，截至5月末，全国已有超60个城市取消首套房贷利率下限，多数省会城市已将首套、二套住房最低首付比例调至15%、25%。从“517”新政发布后近三周的市场表现来看，部分核心城市房地产市场热度上升，成交数量有所好转。5月17日至6月5日，一线城市中上海、深圳、广州新房住宅成交套数环比分别升27.7%、7.2%、6.4%，仅北京环比回落（-10.1%）。二线城市中杭州、武汉、青岛、南京环比升幅较大。目前核心城市中仅北京尚未落地新政，首付比例、房贷利率均为全国最高。多数核心城市在实施新政后住宅成交有一定改善，对提振市场信心产生积极影响，北京降首付、降房贷利率等需求端举措可能会继续加力。 欧佩克+决定延长减产措施，四季度国际油价或有转弱可能。6月2日，欧佩克+发表声明称，8个欧佩克+成员国决定把2023年11月宣布的日均220万桶的自愿减产措施延长至今年9月底，之后将视市场情况逐步撤回；把2023年4月宣布的日均165万桶的自愿减产措施延长至2025年12月。短期而言，夏季为成品油消费旺季，季节性需求抬升对油价有一定支撑。但欧佩克+本次推出的减产措施较为温和，四季度原油供应可能会随减产力度的撤回而增加，叠加四季度成品油消费或将季节性回落，国际油价存在转弱的可能。 美国经济数据转弱或使降息预期继续摇摆。近期公布的一系列美国经济数据均不及预期，经济数据转弱反映美国经济正逐步降温。美国一季度实际GDP年率环比为1.6%，低于市场预期2.5%，且下修至1.3%，较去年四季度3.4%大幅放缓；4月美国成屋签约销售指数环比-7.7%，预期-0.6%，创2020年4月以来新低。本周公布的5月ISM制造业PMI为48.7，低于预期49.6和前值49.2，其中新订单指数环比降3.7个百分点至45.4。美国经济降温或 使美联储的降息预期继续摇摆。至6月6日，CME数据显示美联储6月保持利率不变的概率接近100%，9月降息的概率超70%。对大宗商品而言，短期内美国经济转弱可能对原油等大宗商品需求端有一定拖累，若夏季原油需求的季节性好转未能对冲美国经济下行的压力，则油价可能会震荡回落。 本周A股延续调整。上证综指下跌1.15%，创业板指下跌1.33%，科创50指数下跌0.71%。热点方面，出口超预期提速，外需方面继续回暖；海外方面美国公布5月ISM制造业PMI不及预期，但非农依然较强，美联储降息可能依然遥远，欧元区如期开启降息符合预期。行业板块上，周初海外英伟达利好科技成长相关板块，此后风格切换较快，周四微盘股票迎来大跌，整体依然缺乏主线行情，不过集运运价指数的上涨带动航运相关概念板块领涨。根据Wind热门概念指数分类，本周涨幅居前的是航运精选（+5.60%）、绿电（+3.71%）、电力股精选（+2.37%）、半导体设备（+2.34%）、半导体硅片（+2.04%）、央企（+1.90%）。行业政策方面：6月7日沪深交易所分别就程序化交易管理实施细则公开征求意见，有利于维护市场交易的公平秩序。6月7日，发改委分别印发了水泥、合成氨、炼油、钢铁行业的节能降碳专项行动计划，产能约束下或有利于相关产业链的价格提升。 风险提示：地缘政治风险；政策落地不及预期的风险。 1.2.出口超预期提速，外需继续回暖——国内观察：2024年5月进出口数据 证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002；证券分析师：胡少华，执业证书编号：S0630516090002 联系人：高旗胜，gqs@longone.com.cn 事件：6月7日，海关总署发布2024年5月外贸数据。5月，以美元计价，出口当月同比7.6%，前值1.5%；进口当月同比1.8%，前值8.4%；贸易顺差3372亿美元，较去年同期增加60.55亿美元，扩大1.8%。 核心观点：总体而言，5月出口超预期提速，不仅有基数下降的因素，同时也反映外需继续回暖，全球制造业PMI升至近两年新高，韩国和越南出口均保持双位数增长。国别看，我国对美国、欧盟、东盟、日本出口增速全面改善，其中对东盟增速大幅加快，对美增速由负转正；产品看，船舶和汽车保持较高增长，家电和家具在基数平稳的背景下表现不俗。5月进口增速较上月明显回落且不及预期，基数上升虽对当月增速有所拖累，但可能更多反映内需偏弱。往后看，6-7月出口基数将继续下沉，叠加全球PMI数据较好，出口增速有望继续加快；国内需求有房地产新政、专项债发行提速、设备更新和消费品换新等因素支撑，内需或会有所好转。 出口增速好于预期。以美元计价，5月出口当月同比7.6%，较4月的1.5%进一步加快。5月出口基数较4月进一步回落，基数下降对今年5月出口增速有一定支撑。从市场预期看，5月出口增速Wind一致预期为6.4%，5月官方制造业PMI中新出口订单指数环比下降2.3个百分点至48.3%，因此5月出口7.6%的增速好于市场预期。从环比看，5月出口环比3.5%，相较2019-2023年可比同期均值2.9%略强。5月出口增速继续改善，既有基数下降对当月同比增速的支撑，同时也反映外需的进一步好转。 全球制造业PMI升至近2年新高，外需继续回暖。5月全球制造业PMI环比上升0.6个百分点至50.9%，创2022年8月以来新高。其中，美国制造业PMI走弱，环比降0.5个百分点至48.7%，但欧元区、东盟、日本制造业PMI环比分别升1.6个、0.7个、0.8个百分点，其中欧元区制造业PMI为近14个月以来新高，日本制造业PMI近一年来首次进入 扩张区间。5月韩国和越南出口均保持双位数增长，海运价格的上升也反映国际贸易需求回暖。对美国、欧盟、东盟、日本出口增速全面改善。5月，受去年同期基数下沉影响，我国对主要贸易伙伴出口增速均有改善。其中，我国对东盟出口当月同比较前值大幅上升14.4个百分点至22.5%；对美国出口当月同比由负转正；对欧盟、日本出口降幅均有收窄。 多数产品基数继续下沉后增速加快，船舶延续强势表现，家电、家具出口亮眼。大类中，机电产品、高新技术产品、农产品出口增速均有加快。从主要产品看，多数产品在去年同期基数下沉后增速加快。5月，船舶出口金额当月同比较前值放慢34.2个百分点至57.1%，仍保持较高增速，主要受数量贡献。汽车出口增速有所回落，但仍保持双位数增长。家电、家具出口增速在基数相对平稳的情况下较4月分别加快7.5个、12.5个百分点，可能受益于美国地产销售恢复拉动家具相关需求，目前美国家具库存增速已逐步回暖，但仍处历史低位，未来或仍有补库需求。 进口增速不及预期或主要反映内需偏弱。5月进口金额2197.3亿美元，当月同比1.8%，较4月8.4%明显回落，且弱于市场预期的4.5%。基数上升对今年5月进口增速有一定拖累，但5月官方制造业PMI新订单指数环比降1.5个百分点至49.6%，进口增速明显回落可能更多显示内需偏弱。环比来看，5月进口环比-0.1%，低于过去3年均值2.5%。 风险提示：国际地缘政治风险；国内政策落地不及预期。 1.3.拨开5月美国就业数据的迷雾——海外观察：2024年5月美国就业数据 证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002；证券分析师：胡少华，执业证书编号：S0630516090002 联系人：董澄溪，dcx@longone.com.cn 事件：美国5月新增非农就业27.2万人，预期18.5万人，前值16.5万人；失业率4%，预期3.9%，前值3.9%。美国5月平均时薪同比增长4.1%，预期3.9%，前值3.9%；环比增长0.4%，