利润超预期，现价对应16倍2024年市盈率，有上调空间

美团2024年1季度财报亮点与市场展望

财报亮点：

• 收入与利润超预期：美团2024年1季度收入达到733亿元人民币，同比增长25%，超过市场预期的709亿元。调整后净利润为75亿元，净利率达10%，相比去年同期略有提升。
• 业务板块表现：
  • 核心商业：外卖业务收入增长23%，闪购业务收入增长50%，到店酒旅业务收入增长31%。
  • 新业务：优选业务亏损持续收窄至29亿元，闪购业务首次实现盈利，亏损收窄至约1.5亿元。

市场展望与预测更新：

• 收入预测：核心商业收入预测上调约14亿元，新业务预测上调约19亿元，主要考虑外卖、闪购业务变现率提升，以及优选SKU加价率提升等因素。
• 利润预测：调整后运营利润预测上调57亿元，主要受益于外卖业务盈利能力增强、到店酒旅业务运营效率提升以及闪购业务亏损收窄。

估值与评级：

• 美团现价对应2024年16倍市盈率，相比之前更具吸引力。基于核心商业的领先地位，交银国际预测2025年美团市盈率为15倍，并给予目标价129港元，维持“买入”评级。

主要业务分析：

• 外卖业务：单量增长24%，收入增长23%，UE（每单盈利）接近1.2元，预计全年UE平均可达1.3元，广告变现、配送运力充足及补贴优化推动UE优化。
• 闪购业务：日单量同比增约60%，UE转正，得益于广告变现提升、补贴优化和高毛利品类占比提高。
• 到店酒旅业务：GTV同比增长60%，收入增长31%，运营利润率约31%，受益于返佣、直播和补贴效率优化。

结论：

美团2024年1季度财报显示其核心业务稳健增长，新业务亏损收窄，市场对其盈利能力和业务模式展现出积极乐观的预期。随着业务优化和盈利能力提升，美团有望继续实现高质量增长。