中小盘周报：供需与政策双轮驱动，四大主线掘金出海投资机会

伐谋-中小盘周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/40 2024年06月10日 《智能汽车系列深度（十六）：算法进阶——自动驾驶迎来端到端时代—中小盘策略专题》-2024.6.7 《问界新M7焕新升级，享界S9将搭载ADS 3.0，新增推荐拓普集团—中小盘周报》-2024.6.2 《小鹏端到端大模型上车，开启AI智驾新时代—中小盘周报》-2024.5.26 供需与政策双轮驱动，四大主线掘金出海投资机会 ——中小盘周报 任浪（分析师） 周佳（分析师） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 zhoujia@kysec.cn 证书编号：S0790523070004  本周市场表现及要闻：我国L3/L4智能网联车准入和上路通行试点首批遴选 市场表现：本周（指6月3日至6月7日，下同）上证综指收于3051点，下跌1.15%；深证成指收于9256点，下跌1.16%；创业板指收于1781点，下跌1.33%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌0.20%，小盘指数下跌2.70%。2024年以来大盘指数累计上涨4.19%，小盘指数累计下跌10.25%，小盘/大盘比值为1.21。经纬恒润-W、台华新材、国晟科技本周涨幅居前。 本周要闻：蔚来汽车5月智驾里程破1亿公里，领航辅助总里程近10亿公里；覆盖全国高速高架路段，极越汽车PPA智驾覆盖增加124城；鸿蒙智行问界新M7 Ultra车型上市首日大定破12000台；智己汽车刘涛：光年固态电池10月量产，全干式固态电池500天后上市；蔚来李斌：第三品牌萤火虫2025年上半年交付，定位“精品小车”；长安、比亚迪、广汽等9家车企首批通过我国L3/L4智能网联汽车准入和上路通行试点遴选；工信部：通过试点加快智能网联汽车产品量产应用；2024年我国汽车以旧换新补贴预拨资金，目标全年报废回收378万辆汽车；商务部透露汽车报废更新补贴申请量已突破4万份。 本周重大事项：6月1日，美格智能发布第一类限制性股票及期权激励计划，其业绩指标：以2023年为基数，2024、2025、2026年营收增长率分别不低于30%、60%、90%或净利润增长率分别不低于30%、60%、90%。  本周专题：供需与政策双轮驱动，四大主线掘金出海投资机会 供需与政策双轮驱动，中国企业出海正当时。需求端，当前国内消费者信心恢复缓慢，但海外需求已逐渐回暖。供给端，国内部分行业已出现产能过剩问题，亟需借助供应链优势出海改善利润情况。政策端，近年来我国从金融、基础设施、物流、通关便利等多维度出台系列利好政策助力中国企业出海。 立足四大主线，掘金中长期出海投资机会。从中长期维度，将出海企业的投资机会总结为产业趋势型、景气复苏型、品牌输出型、产能扩张型四类。（1）产业趋势型出海：某个行业在海外市场形成了明显的产业趋势，该行业内的中国企业借助海外渗透率的提升实现海外业务快速发展，经典案例为骏成科技。（2）景气复苏型出海：海外营收占比高的中国企业，借助海外景气度的修复实现主营业务的修复，并开拓新区域/新产品打开成长空间，经典案例为欧圣电气。（3）品牌输出型出海：中国企业通过提升海外市场的品牌知名度来带动海外业务发展，经典案例为福斯达。（4）产能扩张型出海：中国企业加速布局海外产能，借助海外产能的逐步释放带动海外业务发展，经典案例为福赛科技。  重点推荐主题和个股 智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、德赛西威、瀚川智能、源杰科技、沪光股份、溯联股份、拓普集团）；高端制造主题（凌云光、观典防务、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、国晟科技、台华新材、奥来德、日联科技）；休闲零食及早餐主题（良品铺子、三只松鼠、巴比食品）；户外用品主题（三夫户外）。  风险提示：乘用车销量、新能源车渗透率、智能驾驶技术进展不及预期。 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券证券研究报告 中小盘周报 中小盘研究 中小盘周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/40 目 录 1、 本周A股市场普跌，高频PCB指数走高 ............................................................................................................................... 4 1.1、 本周A股市场普跌，大盘表现优于小盘 ...................................................................................................................... 4 1.2、 经纬恒润-W、台华新材、国晟科技本周涨幅居前 ...................................................................................................... 5 1.3、 海外视角：美股三大指数普涨，纳斯达克指数涨幅最大 ........................................................................................... 6 1.4、 本周热点新闻：蔚来汽车5月智驾里程破1亿公里；长安、比亚迪、广汽等9家车企首批通过我国L3/L4智能网联汽车准入和上路通行试点遴选等 ................................................................................................................................ 7 1.5、 事件关注：第十七届中国国际新能源汽车加工与智能制造技术装备展览会 ......................................................... 13 2、 本周重大事项：美格智能股权及期权激励计划值得关注 .................................................................................................... 14 3、 供需与政策双轮驱动，四大主线掘金出海投资机会 ............................................................................................................ 15 3.1、 市场供需双轮驱动，中国企业出海正当时 .............................................................................................................. 15 3.1.1、 需求端：国内仍面临有效需求不足问题，亟需出海寻求新增量 .................................................................. 15 3.1.2、 供给端：国内部分行业产能过剩，借助供应链优势开启航海大时代 .......................................................... 15 3.1.3、 政策端：以“一带一路”建设为抓手，为中国企业走出去扫清障碍 .............................................................. 16 3.2、 立足四大主线，掘金中长期出海投资机会 ................................................................................................................. 17 3.2.1、 主线一：产业趋势型出海 ................................................................................................................................. 17 3.2.2、 主线二：景气复苏型出海 ................................................................................................................................. 17 3.2.3、 主线三：品牌输出型出海 ................................................................................................................................. 19 3.2.4、 主线四：产能扩张型出海 ................................................................................................................................. 20 4、 重点推荐主题及个股最新观点 ............................................................................................................................................... 21 4.1、 智能汽车主题：华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、瀚川智能、源杰科技、沪光股份、溯联股份、拓普集团 ........... 21 4.1.1、 华测导航（300627.SZ）：下游应用场景开花结果，导航定位龙头稳健前行 .............................................. 21 4.1.2、 长光华芯（688048.SH）：业绩环比增长，毛利率持续修复 .......................................................................... 22 4.1.3、 经纬恒润-W（688326.SH）：收入保持稳定增长，Q1毛利率环比有所改善 ............................................... 22 4.1.4、 炬光科技（688167.SH）：2024Q1营收恢复稳健增长，核心竞争力进一步加强 ........................................ 23 4.1.5、 美格智能（002881.SZ）：一季度营收回暖，新兴应用领域打开成长空间 .................................................. 23 4.1.6、 均胜电子（600699.SH）：2024年平稳开局，净利润实现快速增长 ............................................................. 24 4.1.7、 华阳集团（002906.SZ）：一季度业绩进入增长快车道，汽车电子发展空间广阔 ...................