煤炭周报：煤价延续震荡，进口煤量环比下降拐点已现

煤价延续震荡，进口煤量环比下降拐点已现。本周产地煤价涨跌互现，港口煤价小幅震荡、基本平稳。展望后市，供给方面国内供应受安全事故影响整体或延续收缩趋势，进口端据海关总署数据，2024年5月我国进口煤炭4381.6万吨，环比下降3.2%，同比增长10.7%，海内外煤价倒挂下进口量迎来拐点。发运方面大秦线周均运量维持百万吨左右低位，唐呼线运量略有回升，从而港口库存延续去化，截至6月7日北方港口库存2366.9万吨，周环比下降0.3%，同比下降10.8%。需求方面，近期电厂日耗有所提升、仍处于淡季水平，但市场迎峰度夏预期强烈，港口报价坚挺，6月进入备货关键期，电煤需求有望持续上升。 我们预计短期煤价延续震荡走势，伴随后续旺季需求开启，煤价加速上涨时点或随时启动。板块配置方面，在煤价上行趋势下，考虑山西省产量恢复有望使省内煤炭企业受益量价齐升，建议重点配置板块山西煤企。 焦煤市场弱稳运行。本周焦煤供应受事故及检查影响有所收缩，需求端受近期市场情绪转弱影响，下游观望情绪较浓，焦企多消耗厂内库存为主，钢厂方面铁水产量见顶回落，采购节奏有所放缓但刚需仍有支撑，短期焦煤市场或弱稳运行，后续观察终端需求情况。 成本支撑减弱，焦炭市场弱稳运行。本周伴随原料煤价格下移焦企盈利尚可，但因市场情绪转弱，开工有所下滑，整体供应较为稳定；需求端成材价格继续下行，钢厂铁水产量见顶回落，但刚需仍有支撑，短期焦炭价格成本支撑减弱或弱稳运行，后续关注原料煤及成材价格走势。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）产量环比提升、受益煤价上涨，建议关注山煤国际、华阳股份和潞安环能。2）强α属性公司，建议关注晋控煤业和新集能源。3）行业龙头公司业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。4）高弹性标的，建议关注兰花科创和兖矿能源。5）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 煤价延续震荡，进口煤量环比下降拐点已现。本周产地煤价涨跌互现，港口煤价小幅震荡、基本平稳。展望后市，供给方面国内供应受安全事故影响整体或延续收缩趋势，进口端据海关总署数据，2024年5月我国进口煤炭4381.6万吨，环比下降3.2%，同比增长10.7%，海内外煤价倒挂下进口量迎来拐点。发运方面大秦线周均运量维持百万吨左右低位，唐呼线运量略有回升，从而港口库存延续去化，截至6月7日北方港口库存2366.9万吨，周环比下降0.3%，同比下降10.8%。 需求方面，近期电厂日耗有所提升、仍处于淡季水平，但市场迎峰度夏预期强烈，港口报价坚挺，6月进入备货关键期，电煤需求有望持续上升。我们预计短期煤价延续震荡走势，伴随后续旺季需求开启，煤价加速上涨时点或随时启动。板块配置方面，在煤价上行趋势下，考虑山西省产量恢复有望使省内煤炭企业受益量价齐升，建议重点配置板块山西煤企。 港口煤价震荡偏稳，产地煤价涨跌互现。煤炭资源网数据显示，截至6月7日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于875元/吨，周环比下跌2元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于750元/吨，周环比上涨5元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于762元/吨，周环比下跌4元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于688元/吨，周环比下跌4元/吨。 重点港口库存下降，电厂日耗上升，可用天数下降。港口方面，据煤炭资源网数据，6月7日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1207万吨，周环比下降9万吨。据CCTD数据，6月6日二十五省的电厂日耗为481.6万吨/天，周环比上升10.4万吨/天；可用天数25.5天，周环比下降0.2天。 焦煤市场弱稳运行。本周焦煤供应受事故及检查影响有所收缩，需求端受近期市场情绪转弱影响，下游观望情绪较浓，焦企多消耗厂内库存为主，钢厂方面铁水产量见顶回落，采购节奏有所放缓但刚需仍有支撑，短期焦煤市场或弱稳运行，后续观察终端需求情况。 国内焦煤价格下跌，海外焦煤价格上涨。据煤炭资源网数据，截至6月6日，京唐港主焦煤价格为2080元/吨，周环比下跌130元/吨。截至6月6日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为272.5美元/吨，周环比上涨16.5美元/吨。产地方面，山西低硫周环比下跌51元/吨，柳林低硫周环比下跌50元/吨，灵石肥煤周环比下跌50元/吨，长治喷吹煤周环比上涨20元/吨，山西高硫、柳林低硫、济宁气煤周环比持平。 成本支撑减弱，焦炭市场弱稳运行。本周伴随原料煤价格下移焦企盈利尚可，但因市场情绪转弱，开工有所下滑，整体供应较为稳定；需求端成材价格继续下行，钢厂铁水产量见顶回落，但刚需仍有支撑，短期焦炭价格成本支撑减弱或弱稳运行，后续关注原料煤及成材价格走势。 焦炭价格平稳。据Wind数据，截至6月7日，唐山二级冶金焦市场价报收于1900元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦报收于1735元/吨，周环比持平。 港口方面，6月7日天津港一级冶金焦价格为2110元/吨，周环比持平。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）产量环比提升、受益煤价上涨，建议关注山煤国际、华阳股份和潞安环能。2）强α属性公司，建议关注晋控煤业和新集能源。3）行业龙头公司业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。4）高弹性标的，建议关注兰花科创和兖矿能源。5）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至6月7日，本周深证成指中信煤炭板块周跌幅0.2%，同期沪深300周跌幅0.2%，上证指数周跌幅1.2%，深证成指周跌幅1.2%。 图1：本周煤炭板块跑赢大盘（%） 截至6月7日，中信煤炭板块周跌幅0.2%，沪深300周跌幅0.2%。各子板块中，动力煤子板块涨幅最大，涨幅1.3%，焦炭子板块跌幅最大，跌幅5.8%。 图2：动力煤子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周中国神华涨幅最大。截至6月7日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：中国神华上涨4.30%，陕西煤业上涨2.61%，晋控煤业上涨2.01%，山西焦煤上涨0.63%，山煤国际上涨0.63%。 本周宝泰隆跌幅最大。截至6月7日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：宝泰隆下跌15.64%，安泰集团下跌9.95%，安源煤业下跌9.77%，淮北矿业下跌8.32%，永东股份下跌7.63%。 图3：本周中国神华涨幅最大（%） 图4：本周宝泰隆跌幅最大（%） 3本周行业动态 6月3日 6月3日，中国煤炭资源网报道，印度煤炭公司（CIL）最新数据显示，2024年5月份，公司煤炭产量为6440万吨，同比增加7.5%，环比增长4.2%。上年同期，印度煤炭公司产量为5990万吨，而前一月产量为6180万吨。本财年以来（4-5月份）煤炭产量为1.262亿吨，较上年同期的1.175亿吨增长7.4%。5月份，印度煤炭公司煤炭销量为6820万吨，同比增加7.1%，环比增长6.1%；4-5月累计销售煤炭1.325亿吨，同比增长5.1%。印度煤炭部近日透露，截至5月15日，印度煤矿和火电厂煤炭库存量达1.47亿吨，较上年同期的1.17亿吨增长2.5%。 其中，火电厂煤炭库存为4500万吨，同比增长29%。 6月3日，中国煤炭资源网报道，南非海关最新数据显示，2024年4月份，南非煤炭出口量为622万吨，同比下降13.93%，环比微增0.42%；1-4月累计出口煤炭2375.95万吨，同比下降3.38%。 6月3日，中国煤炭资源网报道，弗吉尼亚海运协会数据显示，2024年4月，美国弗吉尼亚州汉普敦水道码头煤炭出口量为360万短吨（327万吨），环比降8%，但同比增31%。当月，DTA码头煤炭出口量为100万短吨，环比降30%，同比降12%。兰伯特码头煤炭出口量为170万短吨，环比增5%，同比增80%，该码头煤炭出口以冶金煤为主。9号码头4月煤炭出口量为82万短吨，环比增4%，同比增35%，该码头主要出口动力煤。数据显示，今年1-4月份，汉普敦水道码头煤炭出口量累计1420万短吨，同比增24%。 6月4日 6月4日，中国煤炭资源网报道，印度煤炭部数据显示，2024年5月份，印度煤炭总产量为8391万吨，同比增加10.15%，环比增长6.63%。上年同期，印度煤炭产量为7618万吨，而今年4月份产量为7869万吨。印度煤炭公司（CIL）煤炭产量为6440万吨，同比增加7.46%，环比增长4.24%；新加瑞尼矿业公司（SCCL）煤炭产量为573万吨，同比减少2.39%，环比增加4.56%；自有煤矿及其他煤炭产量为1378万吨，同比增加32.76%，环比增长20.56%。 6月4日，中国煤炭资源网报道，日前，山西省政府办公厅制定出台《山西省煤矿复工复产验收管理办法》。《管理办法》规定煤矿企业在履行复工复产验收程序，并经属地煤矿安全直接监管部门验收合格后，由本级人民政府主要负责人审核签字。规定市、县级人民政府及有关部门要对被责令停工停产整顿煤矿落实依法暂扣安全生产许可证、驻矿盯守、停止审批民用爆炸物品、停供生产建设用电等措施。 6月4日，中国煤炭资源网报道，据俄罗斯铁路公司（RZD）数据显示，2024年1-5月，俄罗斯铁路货运量为5.02亿吨，同比下降3%。其中，煤炭运输量为1.431亿吨，同比下降5.3%，在俄铁货运总量中占比最高，达28.5%。 6月4日，中国煤炭资源网报道，俄罗斯财政部提议，从2025年起提高煤炭、黄金、钻石、铁矿石和化肥的生产税。 6月5日 6月5日，中国煤炭资源网报道，由于高温热浪推动用电需求大幅增加，5月份，印度燃煤发电量同环比均显著增长。印度中央电力局（CEA）数据显示，今年5月份，全印度燃煤发电量达到1195.3亿千瓦时，同比增加12.7%，环比增长2.6%。随着电力需求增加，印度电企发电耗煤需求同样增多，今年以来，印度煤炭进口量呈现逐月增加趋势。 6月5日，中国煤炭资源网报道，俄罗斯财政部提议，从2025年起提高煤炭、黄金、钻石、铁矿石和化肥的生产税。据悉，税法相关修正案已于6月3日提交国家杜马。对于动力煤和炼焦煤，俄罗斯财政部建议在远东海港的超额价格基础上加收10%的溢价。动力煤的起征价为100美元/吨，炼焦煤为140美元/吨。 6月5日，中国煤炭资源网报道，哥伦比亚国家统计局数据显示，2024年4月份，哥伦比亚煤炭出口量为605.93万吨，同比大增96.04%，环比增长23.19%，创今年以来新高。 6月5日，中国煤炭资源网报道，中国气象局：国家气候中心监测结果显示，2023年5月开始的厄尔尼诺事件于2023年12月达到峰值，是一次中等强度事件。2024年以来，厄尔尼诺事件处于持续衰减阶段，此次厄尔尼诺事件已于5月结束，预计夏季后期可能进入拉尼娜状态。拉尼娜发展年的夏季，热带季风槽偏西偏北，菲律宾容易产生反气旋，台风生成偏少，盛夏北方降水易偏多。 6月6日 6月6日，中国煤炭资源网报道，印度港口协会最新数据显示，2024年5月份，印度国营港口煤炭进口量同环比均有所增长，其中环比增幅接近15%，进口量创去年12月份以来新高。数据显示，5月份，印度12个大型国营港口共进口煤炭1793.9万吨，同比增加2.63%，环比增长14.78%。当月，这12个港口进口动力煤1265.7万吨，同环比分别增长6.08%和19.18%；进口炼焦煤528.2万吨，同比下降4.79%，环比增长5.45%。 6月6日，中国煤炭资源网报道，Kpler船舶追踪数据显示，2024年5月份，澳大利亚煤炭出口量2939.34万吨，环比增5.43%，同比降4.78%。分国别看，数据显示，5月份中国大陆为澳大利亚煤炭出口第一大目的地。当月澳大利亚向中国大陆出口煤炭690.69万吨，环比增2.01%，同比增19.76%。5月，澳大利亚向日本出口煤炭622.74万吨，环比增6.