千家公司年报，看AI在A股的“渗透率”

专题内容摘要 生成式AI技术在经历了过去一两年的产业发展和资本市场行情演绎后，当前似乎来到了一个重要节点——产业趋势仍在快速发展，但投资者对股价的看法逐步分化。在这个节点，我们认为了解AI在国内企业的“渗透率”，既能把握产业发展的进度，也能进一步理解行情的主要矛盾。因此，本文尝试从A股上市公司2023年年报公告中，挖掘企业参与AI产业的信息，勾勒出A股整体拥抱AI技术的图谱。 作者 分析师：包承超执业证书编号：S0590523100005邮箱：baochch@glsc.com.cn分析师：张晓春执业证书编号：S0590513090003邮箱：zhangxc@glsc.com.cn分析师：吴安东执业证书编号：S0590523100006邮箱：wuand@glsc.com.cn分析师：万清昱执业证书编号：S0590523100004邮箱：wanqy@glsc.com.cn ➢核心结论：渗透率仍低，进入产出阶段但效果仍浅 整体来看，AI在A股的渗透率仍较低，多以自研的方式拥抱AI技术，且大部分已经进入产品应用阶段，但相应的产出效果依然停留在提质增效层面，实质性带来业务收入寥寥无几，症结或仍在于缺少应用场景和产品开发不足，这两点也是企业未来要发展的重点方式。 ➢渗透率提升但仍低，TMT、大市值相对抢先 拥抱AI技术的企业在过去几年A股的渗透率有提升，但目前仍较低，其中TMT、大市值公司相对抢先布局。全A提及AI的渗透率相较1-2年前有提升，但整体依然不足20%，小公司参与数量多，大公司参与率更高。行业主要集中在TMT板块，但深度拥抱AI的并不多；超一半的一级行业渗透率不到10%。基础层涉及数据中心、芯片、服务器、光通信等公司较多；技术层大模型超150家，以计算机行业为主。 联系人：肖辉煌邮箱：xiaohh@glsc.com.cn ➢自研为主但资金投入不足，未来关注应用场景和产品开发 （1）投入方式：基础层偏自研，技术层和应用层偏合作；消费属性强的公司倾向于合作，制造属性强的公司倾向于自研。公告中提及自研的公司研发投入比例确实高于全A水平，但对比美股和港股科技龙头，当前国内AI龙头的资本开支仍相差甚远。（2）未来投入：对于公司未来的规划，应用场景拓展、技术研究、产品开发是主要三项，或许也是当前痛点所在。 ➢多数行业进入产出阶段，但以提质增效为主、扩收增利尚早 （1）所处阶段：多数行业在产品应用阶段的比例较高。其中，美容护理、零售、纺服、计算机等行业在应用阶段占比较高，而有色、社服、建筑、医药等行业在早期布局和研发阶段占比较高。（2）产出效果：靠上游的环节需求提升较明显，靠下游的环节则更注意降本增效。所处不同阶段的公司对AI的预期效果也有差异，在提效率方面比例下降，而在提质量和扩收增利方面比例提升。降成本的企业毛利率确有提升，扩收增利则相对不明显。 ➢企业家视角，AI未来发展趋势如何？ 硬件端关注AI服务器、液冷等，软件端关注多模态、开源等。通信行业部分公司提到了多元异构算力、云边端协同算力、智算中心建设、算力网络；部分消费电子零部件公司、计算机设备公司、以及IT服务公司均提及散热、液冷相关技术；部分消费电子零部件公司、数字芯片设计、新能源汽车提及AI服务器业务；大模型相关公司重点提及了多模态、开源等技术。 相关报告 风险提示：1）AI技术或发生重大突破。2）样本筛选和年报总结或有偏差。 1、《本轮涨价，哪些细节值得关注？：——产业面面观第22期》2024.06.052、《跨国巨头眼中的中国：——2024年一季报》2024.06.05 正文目录 1.去伪存真，有多少企业在拥抱AI技术？...............................41.1渗透率提升但仍低，TMT、大市值相对抢先......................41.2基础层以算力为主，技术层大模型超150家 .......................72.投入产出视角，年报公告详解AI图谱................................102.1投入方式：基础层、制造类偏自研，技术和应用层、消费类偏合作..112.2所处阶段：多数行业已有部分AI业务进入产出阶段...............152.3产出效果：提质增效为主、增收尚早，整体效果仍浅..............172.4未来投入：技术研究、产品开发、应用场景拓展是重点方向........203.上市公司角度，AI未来发展趋势如何？..............................234.风险提示........................................................25 图表目录 图表1：样本年报公告筛选示例.........................................4图表2：根据2023年年报，全A提及AI的渗透率不足20%，板块上科创板>创业板>主板>北证.........................................................5图表3：行业上，提及AI的公司渗透率较高的集中在TMT、银行等，靠后的如食饮、农业、石化、钢铁等................................................5图表4：近几年年报提及AI和AIGC的公司比例有提升，但仍较低...........5图表5：相较2020年年报，2023年年报中TMT行业提及AIGC的比例有明显提升，其余行业变化不明显................................................5图表6：小公司参与数量多，大公司参与率更高...........................5图表7：市值来看，多数行业参与AI的比例较低..........................5图表8：深度拥抱AI的TMT公司并不多，计算机最高，传媒次之，通信、电子靠后...................................................................6图表9：怎样衡量上市公司拥抱AI的程度——低、中、高分别反映上市公司业务涉及AI的比例..........................................................6图表10：AI产业链主要由基础层、技术层、应用层构成....................7图表11：基础层公司分布，涉及数据中心、芯片、服务器、光通信等公司较多.8图表12：技术层主要涉及大模型........................................8图表13：计算机行业的大模型占比超五成，传媒、通信、医药、机械行业均超过5家...................................................................8图表14：上市公司年报披露的行业大模型汇总............................9图表15：根据2023年年报公告原文，梳理的四个主要维度................10图表16：参与AI的方式、进度及影响——方式上自研为主、合作次之；进度上应用较多；影响上提高产品质量和提高生产效率居多，扩收增利的较少；未来发展上主要发力应用场景、技术研究和产品开发...................................11图表17：不同层级参与AI方式对比——基础层公司偏自研，技术层和应用层合作比例较基础层高......................................................11图表18：各行业参与AI方式——消费属性强的公司倾向于合作，制造属性强的公司倾向于自研........................................................12图表19：财报案例——上市公司投入AI的几种不同方式...................13图表20：提及AI&“自研”的企业，2023年研发投入比例高于全A水平......14图表21：中美AI龙头公司资本开支对比................................14图表22：各行业参与AI不同产业链位置的进度情况......................15图表23：各行业参与AI的阶段——参与AI的公司中，零售、纺服、计算机、银行等多处于应用阶段，有色、社服、建筑、化工等仍在布局初期的较多.........16图表24：提及AI&“发布/推广/应用”阶段的企业，2023年营收增速超过全A组，相较2022年提升.....................................................16图表25：不同行业公司对AI的预期效果占比............................17图表26：不同产业链位置公司对AI的预期效果占比——参与基础层的公司普遍认 为AI有利于拉动公司需求；参与应用层的公司普遍认为AI有利于公司的提质增效....................................................................18图表27：不同阶段公司对AI的预期效果占比——整体在提效率方面不及预期，提质量和增收增利方面超预期.............................................18图表28：财报案例——发展AI对公司现有/预期的影响....................19图表29：提及AI&“降成本”的企业，2023年毛利率相较全A组有明显提升...20图表30：提及AI&“增收/增利”的企业，2023年营收增速相较全A组有提升..20图表31：未来发展方式上，基础层重点关注AI赋能产品迭代升级，技术层和应用层关注技术深度研发、拓展AI应用场景..................................20图表32：不同行业对AI后续发展方式分布..............................21图表33：财报案例——未来发展AI的主要方式..........................22图表34：主要行业公司对未来公司发展AI的趋势展望....................23图表35：液冷服务器市场规模预期高增.................................24图表36：生成式AI服务器相比其他AI服务器在未来几年预期增长更快......24图表37：国内智能算力规模预测.......................................24图表38：AI PC在中国PC市场中新机装配比例预计在未来几年快速攀升....24 1.去伪存真，有多少企业在拥抱AI技术？ 生成式AI技术在经历了过去一两年的产业发展和资本市场行情演绎后，当前似乎来到了一个重要节点——产业趋势仍在快速发展，但投资者对股价的看法逐步分化。中长期看，AI赋能行业发展、推动经济增长或是共识；然而，技术变革推动生产力提高并非一蹴而就。在这个节点，我们认为了解AI在国内企业的“渗透率”，既能把握产业发展的进度，也能进一步理解行情的主要矛盾。因此，本文尝试从A股上市公司2023年年报公告中，挖掘企业参与AI产业的信息，勾勒出A股整体拥抱AI技术的图谱。 考虑到生成式AI与早些年认知的传统AI并不相同，我们在筛选年报公告的关键词选择上，主要包含：通用类（AIGC、生成式人工智能、生成式AI），专用类（算力、AI芯片；大模型、通用模型、AI算法）。根据A股全部上市公司2023年年报公告，初步筛选出1269条。经过人工进一步逐一核对后，最