晨会纪要

重点推荐 ➢1.板块轮动中紧抓出海、新质生产力等主线——资产配置与月报比较（2024年6月） ➢2.利端短期承压，量端远期无虞——储能行业2023年报及2024一季报综述 财经要闻 ➢1.证监会上市公司监管司司长郭瑞明就近期上市公司股票被实施ST、退市情况答记者问。 ➢2.欧洲央行如期降息25个基点。 正文目录 1.1.板块轮动中紧抓出海、新质生产力等主线——资产配置与比较月报（2024年6月）.................................................................................................................31.2.利端短期承压，量端远期无虞——储能行业2023年报及2024一季报综述4 2.财经新闻........................................................................................5 3. A股市场评述..................................................................................6 4.市场数据........................................................................................7 1.重点推荐 1.1.板块轮动中紧抓出海、新质生产力等主线——资产配置与比较月报（2024年6月） 证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002；证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001；证券分析师：胡少华，执业证书编号：S0630516090002 联系人：高旗胜，董澄溪，邮箱：dcx@longone.com.cn 国内政策推动预期向好，关注数据层面验证。一是“517”楼市新政后，各地已经跟进落实，目前已进入效果观察期。二是财政节奏有望加快，地方政府专项债发行边际提速，特别国债开启发行，有助于实物工作量的形成。现阶段两者都需要更多的数据验证。 欧洲或先于美国降息。数据的波动继续影响美联储降息预期的摇摆。此前5月偏鹰派的议息会议纪要，回落不及预期的通胀，以及依旧有韧性的就业，使美联储的降息预期再次推迟。但此后一季度GDP的下修，二季度GDPNOW预测增速的回落，以及逊于预期的5月PMI，显示美国经济可能正在放缓。反观欧洲，预期管理上强化了6月降息的可能性，欧元走弱或被动支撑美元走强。 权益板块轮动明显，继续看好出海及新质生产力。市场仍处于2月低位反弹以来的盘整阶段，缺少增量资金的情况下板块轮动较为明显，同时地缘政治局势等因素也有扰动。总体来看，内需政策积极推动，但基本面尚待更多数据验证。外需相对确定性更强，继续看好出海相关主线；内需新旧动能转化期，继续关注新质生产力。 债市或继续震荡。央行再次提示长债收益率下行风险，5月长久期债券供给虽有提速，但多重因素下，十年期国债收益率仍维持低位震荡。债市从交易层面反映出目前市场风险偏好仍低，地产能否企稳仍是核心变量，不过更多的政策博弈或需等到三中全会之后。 商品可能仍有回落空间。金油比处于2000年以来95%分位数水平，同样反映出市场风险偏好较低，现阶段供需博弈中需求的影响更大一些。国内弱补库周期，PMI原材料购进价格指数与出厂价格指数价差拉大，成本率的抬升，或导致商品价格在高位上可能仍有回落空间，但可能需要关注国内节能降碳对商品供给端的约束影响。金价格虽然有所回落，但支撑因素并未动摇。 配置主线。1.发展新质生产力，完善现代化产业体系，依然看好估值底部的科创50指数。2.新“国九条”下促进资本市场高质量发展，强监管下头部效应或更加明显，看好行业龙头集中的沪深300指数。3.行业上，价格层面上游油气价格仍处于相对高位，同时兼具高分红属性，看好油气开发相关板块；行业景气度存在反转预期的农业，以及有望受益于新能源供给侧改革的相关板块。 推荐关注：消费：立华股份、巨星农牧。周期：恒力石化、卫星化学、海油工程、赛轮轮胎。电新：特锐德。大健康：科伦药业、海尔生物。TMT：江波龙、兆易创新、韦尔股份、中船特气、安集科技、北方华创。高端制造：光峰科技、徐工机械、拓斯达、比亚迪。 风险提示：国内政策落地不及预期；地缘政治事件导致通胀再次上升；全球金融市场不稳定的风险；中美关系的不确定性。 1.2.利端短期承压，量端远期无虞——储能行业2023年报及2024一季报综述 证券分析师：周啸宇，执业证书编号：S0630519030001； 联系人：赵敏敏，zmmin@longone.com.cn 行业回顾：利端短期承压，需求远期无虞。1）量：全球储能装机高增，中美欧为主要市场。2023年全球储能项目累计装机规模为289.2GW，同比+21.9%；其中新型储能装机占比持续提升，2023年累计装机规模达91.3GW、同比+99.8%，装机占比达31.6%，同比+12.3pct。从增量市场来看，2020~2023年新型储能年新增装机量由4.7GW提升至45.6GW，CAGR达113.6%；从新增装机地区分布来看，中美欧为全球主要储能市场，2023年在全球新增新型储能装机规模中的占比分别为47%、19%、22%。2）利：产业链承压明显，头部企业强者恒强。上游原料价格跳水+前期产能集中投放，产业链承压明显，储能系统报价几近成本线，2024年3月国内2小时储能系统最低报价已下探至0.6元/Wh；集成端降本诉求下各细分环节竞争情况分化，电芯、PCS环节头部企业强者恒强。 板块业绩复盘：落后产能出清，盈利环比逐渐修复。1）板块整体：2023年受益于全球储能需求放量，储能板块整体营业收入达到7126.99亿元，同比+25.6%；归母净利润699.26亿元，同比+40.2%。2023Q4板块整体实现营业收入1950.75亿元，同比-3.40%、环比+7.74%；归母净利润161.89亿元，同比-17.60%、环比-9.10%。一季度为行业传统淡季，板块整体表现较弱，2024Q1板块整体实现营收1400.40亿元，同比-10.93%、环比-28.21%；归母净利润156.81亿元，同比-6.01%、环比-3.14%。2）细分板块：营收端电芯及集成环节承压显著，PCS企业受益于由传统光伏赛道向储能转型，增速较高，2023年PCS环节实现营收1177.94亿元，同比+60.09%；归母净利润端龙企展现较强承压能力，2023年电池环节宁德时代、PCS环节阳光电源归母净利润同比分别+43.58%、+162.69%；毛利率端伴随行业落后产能逐步出清，2024年一季度电芯、PCS、集成/EPC等环节盈利能力环比明显改善；归母净利率端2023年四季度已触及底部，静待行业反转。 重点公司：龙头企业地位稳固，业绩表现亮眼。1）宁德时代：盈利稳定，高分红凸显公司实力。2023年公司锂电池出货量约390GWh，同比+35%，其中动力电池出货量约321GWh，同比+33%，储能电池出货量约69GWh，同比+47%，2023年底库存70GWh，同比持平。2）国轩高科：大众入局赋能公司转型，积极出海拥抱全球电动化浪潮。动力端依靠大众背书，实现配套车型由A00级向B/C级转型，2023年公司动力电池装机量同比+28.1%；储能端产品矩阵完备、客户覆盖全球，2023年出货量居全球前十。3）阳光电源：全球逆变器龙头，业绩表现持续超预期。光伏领域公司为全球光伏逆变器龙头，2023年出货量再创新高达130GW，同比+68.83%；储能领域公司发布全球首个10MWh全液冷储能系统，2023年全球储能系统发货量达10.5GWh，连续8年居国内企业第一。4）苏文电能：民营电能服务龙头，“源-网-荷-储”全端持续发力。传统电力主业领域，垂直一体化布局不断加深，现已完成从电力工程设计、施工、电力设备供应及后端智能用电的全产业链布局，业务资质不断提升、区域壁垒持续突破；同时积极谋求转型，2021年来先后设立子公司江苏光明顶、江苏充动科技，横向布局光伏、储能、充电桩及虚拟电厂等多个领域，不断开辟新增长极。 风险提示：全球储能装机量不及预期风险；原材料价格波动风险；全球市场竞争加剧风险。 2.财经新闻 1.证监会上市公司监管司司长郭瑞明就近期上市公司股票被实施ST、退市情况答记者问 对于部分被实施ST的上市公司股票是否会被强制退市，郭瑞明表示，今年以来，沪深两市新增99家公司股票被实施ST或＊ST；其中，ST公司44家、＊ST公司55家。截至目前，沪深两市ST板块共有169家上市公司，数量略少于2021年（202家）、2022年（184家），略多于2023年（164家）同期。 ST、＊ST制度的目的是向投资者充分提示上市公司相关风险，满足一定条件后可以申请撤销。其中，ST为“其他风险警示”，不会直接退市；＊ST为“退市风险警示”。今年以来，已有33家公司触及退市标准，其中面值退市22家，市场优胜劣汰机制正在逐步形成。退市新规设置了一定过渡期，预计短期内退市公司不会明显增加。 （信息来源：中国证监会） 2.欧洲央行如期降息25个基点 6月6日，欧洲央行如期降息25个基点，将主要再融资利率、存款机制利率、边际贷款利率分别下调至4.25%、3.75%、4.5%。 欧央行声明显示，自2023年9月的欧洲央行会议（最后一次加息）以来，通胀率下降了超过2.5个百分点，并且通胀前景显著改善；重申计划在2024年下半年削减紧急抗疫购债计划投资组合；只要有需要，欧洲央行将保持足够有限制性的利率，将遵循数据依赖、逐次会议决策的方法，没有预先承诺任何特定的利率路径，利率路径由通胀前景和政策效果传导决定。此外，欧央行预计欧元区2024、2025、2026年GDP分别增长0.9%、1.4%、1.6%，通胀率分别为2.5%、2.2%、1.9%。降息决议公布后，欧元兑美元短线小幅拉升，欧洲主要股指涨幅收窄。 （信息来源：欧洲央行） 3.A股市场评述 证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn 上交易日上证指数延续回落，目前呈年线破位 上交易日上证指数延续收阴，收盘下跌16点，跌幅0.54%，收于3048点。深成指、创业板双双回落，主要指数多呈回落。 上交易日上证指数延续回落，再收阴K线。指数跌破年线支撑位，呈年线破位。量能明显放大，大单资金净流出约75亿元，金额略有减少，但尚未收敛。日线KDJ、MACD死叉共振延续，日线指标尚无明显修复迹象，指数回落调整尚无明显结束迹象。 上证指数周线呈阴K线，进一步趋近下方20周均线支撑位。周MACD尚未死叉但有走弱迹象，周KDJ死叉延续尚未修复，目前周指标没有明显向好迹象，回落调整尚未有明显结束迹象。与下方的20周均线、30周均线支撑位仅一步之遥，关注在此附近的量价指标配合。 上交易日深成指、创业板双双回落，收盘分别下跌0.57%、0.71%，均再收小实体阴K线。两指数进一步趋近各自半年线支撑位。目前日线KDJ金叉状态，但日线MACD仍死叉延续，目前日线指标仍呈矛盾，尚未形成合力。半年线附近也是两指数20周均线支撑位附近，关注在此附近是否会遇支撑反弹。 上交易日同花顺行业板块中，只有贵金属一个板块逆市收红，其余板块一律收跌。涨超9%的个股27只，跌超9%的个股高达169只，跌超3%的个股3080余只，回落收阴个股高达4570余只，上一交易日上证指数虽回落不明显，但板块、个股哀鸿遍野。 在同花顺行业板块中，唯一收红的板块是贵金属板块，但目前短期均线空头排列也尚未修复。汽车服务板块大跌居首，收盘大跌7.78%。其次，综合、计算机设备、计算机应用、教育、互联网电商、通信服务、仪器仪表等板块均大幅回落居前，这些板块日线