股指早报：微盘下跌，不会引发系统性风险

2024年6月4日 股指期货早报2024.6.4 报告摘要： 创元投资咨询总部 海外方面，美国5月ISM制造业PMI录得48.7，低于预期49.6和前值49.2，数据连续第二个月回落，指向美国经济增长的放缓。在继续上周五公布的通胀和个人支出低于预期后，PMI数据继续支持美联储降息预期。隔夜市场基本符合降息预期回升走势，美元指数回落，美债收益率短端长端均回落，黄金上涨，美三大股指道指微跌，纳指和标普上涨。本周四欧央行将公布利率决议，周四美公布重要数据非农。本周欧央行降息25BP为大概率，而美联储近期释放的信号为长时期保持高利率，在这种背景下，对美元会形成支撑，关注本周临近周四时候市场是否会走美元反弹走势。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周一大盘低开震荡下跌0.27%，深成指上涨0.07%，创业板指上涨0.79%，市场呈现震荡回调走势。指数跌幅虽然有限但个股跌幅较大。跌幅较多的主要还是微盘股，在国九条实施以来，120多家个股被ST，退市风险打压风险偏好。而与4月尾盘大跌情况不同的是，此次并未引发市场踩踏，盘中优质的公司还有上涨。因此更向资金在结构中重新寻找平衡，而不会引发系统性风险。板块上看，通信、电子、家用电器、公共事业、农林牧渔涨幅居前，钢铁、有色、环保、跌幅居前，全市场906只个股上涨，4401只个股下跌。消息上看，江苏全省已取消首套、二套房贷利率下限。 整体来看，隔夜美受经济数据不及预期影响，降息预期升温，周四欧央行宣布降息为大概率，对美元指数会起到支撑，注意市场波动。A股因微盘大跌拖累市场，指数跌幅较小，个股惨跌一片，市场资金在重新寻找平衡，优质资产资金会更青睐。目前国内经济修复波动，A股资金存量博弈下，市场演绎结构性行情，此次微盘大跌出现系统性风险的概率较小。短期股指虽然保持回调，但下方回调空间有限，一是年线支撑，二是3000点的强支撑。跟踪港股何时止跌企稳，对A股企稳会起到指引。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国5月ISM制造业PMI录得48.7，低于预期49.6和前值49.2，数据连续第二个月回落，指向美国经济增长的放缓。在继续上周五公布的通胀和个人支出低于预期后，PMI数据继续支持美联储降息预期。隔夜市场基本符合降息预期回升走势，美元指数回落，美债收益率短端长端均回落，黄金上涨，美三大股指道指微跌，纳指和标普上涨。本周四欧央行将公布利率决议，周四美公布重要数据非农。本周欧央行降息25BP为大概率，而美联储近期释放的信号为长时期保持高利率，在这种背景下，对美元会形成支撑，关注本周临近周四时候市场是否会走美元反弹走势。 1.2国内行情回顾 周一大盘低开震荡下跌0.27%，深成指上涨0.07%，创业板指上涨0.79%，市场呈现震荡回调走势。指数跌幅虽然有限但个股跌幅较大。跌幅较多的主要还是微盘股，在国九条实施以来，120多家个股被ST，退市风险打压风险偏好。而与4月尾盘大跌情况不同的是，此次并未引发市场踩踏，盘中优质的公司还有上涨。因此更向资金在结构中重新寻找平衡，而不会引发系统性风险。板块上看，通信、电子、家用电器、公共事业、农林牧渔涨幅居前，钢铁、有色、环保、跌幅居前，全市场906只个股上涨，4401只个股下跌。 1.3重要资讯 1．亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第二季度GDP增速为1.8%，此前预计为2.7%。 2.据伊朗媒体SNN：伊朗军事顾问上周日在叙利亚因以色列袭击身亡。 3.日本多家车企存在违规行为，政府暂停部分车型出货。 4.5月财新中国制造业PMI升至51.7，较4月上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。 5.工信部发布调整享受车船税优惠的节能、新能源汽车产品技术要求。其中提到，插电式（含增程式）混合动力乘用车纯电动续驶里程应满足有条 件的等效全电里程不低于43公里。纯电动客车（不含快充类纯电动客车）续驶里程不低于200公里。插电式混合动力（含增程式）客车纯电续驶里程不低于50公里。 6.国家金融监督管理总局广东监管局：第三批“白名单”项目的筛选和推送工作已有序启动。“白名单”项目授信933.77亿元，已提供融资392.88亿元，授信规模和实际落地金额均居全国前列；新增融资平均期限达到3.5年以上；重点支持民营房企项目融资需求，民营房企项目数、授信规模占比分别达到93.16%、87.63%。 7.江苏全省已取消首套、二套房贷利率下限。 1.4今日策略 隔夜美受经济数据不及预期影响，降息预期升温，周四欧央行宣布降息为大概率，对美元指数会起到支撑，注意市场波动。A股因微盘大跌拖累市场，指数跌幅较小，个股惨跌一片，市场资金在重新寻找平衡，优质资产资金会更青睐。目前国内经济修复波动，A股资金存量博弈下，市场演绎结构性行情，此次微盘大跌出现系统性风险的概率较小。短期股指虽然保持回调，但下方回调空间有限，一是年线支撑，二是3000点的强支撑。跟踪港股何时止跌企稳，对A股企稳会起到指引。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯 公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。 （从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。