外资投行2024年市场观点合集20231214

• 股票： M S 认为， 2024 年上半年 全球股市的前景依然严峻， 但 看 好 日本 股 市 。对 于 美 股 ， M S 将 标 普 500 指 数 目 标 上 移 至4500 点 ，但 预 期 短 期 的 风 险 依 然 存 在 。 M S 认为中国 股市在 2 0 24 年 的 上 行 空 间 有 限 ， 原 因 是 宏 观 挑 战 给 企业 盈 利 预 测 带 来 持 续 下 调 的 压 力 。 M S 将 M S C I 中国指 数 2024 年 底 的 目 标 价 定 为 6 0。 • 固收： 到 2024 年底， MS 预 计 美 国 1 0 年 期 国 债 收 益率 将降 至 3 . 9 5 %。M S 看好美国国债和投资级债券 ，特 别 是 高 评级 企业债。 • 外汇及大宗商品： 外汇方面， M S 相 信 美 元 将 在 春 季 达 到 峰 值， 预 计 美 元 指 数 将 升 至 111 。从 第二季度开 始 ， 随 着 美 国经 济 增 长 放 缓 和 降 息 被 定 价 ， 美 元 可 能 会 小 幅 走 弱 ，在年 底 达 到 107。 而 日 元 将在 日 本 央 行 退 出 收 益 率 曲线 控 制 （ YC C）和 负 利 率 政 策（ N I R P）的 背 景 下 表现 亮 丽 。大 宗 商 品方面， M S 预计布伦特原油将在每桶 8 5 美元附近的区间波动，而地缘政治风险溢价将主导黄金价格。 G S 观 点 – 美国经济衰退风险为 15%，科 技 股 ”七 巨 头 “有 望 延 续优 秀表现 • 宏观： G S 认 为 美 国 经 济 衰 退 风 险 有 限 ， 并 重 申 概 率仅 仅 为 15%。 G S 预 计 20 2 4 年全球经济增长将出现几个利好因 素， 包 括 强 劲 的 实 际 家 庭 收 入 增 长 、 货 币 和 财 政 紧 缩 的拖 累 减 小 、 制 造 业 活 动 复 苏 ， 以 及 如 果 经 济 增 长 放缓 ， 央 行 将提升降息的意愿。G S 预 计 2024 年 全 球 G D P 将增长 2 . 6 %， 美国有望增长 2 . 1 %。G S 预 计 2024 年 中 国 GD P 增速将放缓 至 4 . 8 %，因重新开放带来的收益将逐渐消退，但住房部分 对经 济 拖 累 略 有 减 少 ， 叠 加 全 球 贸 易 温 和 反 弹 ， 以 及 明年 上半年更多的政策放松。 • 股 票 ： 全 球 通 胀 和 利 率 预 期 已 经 见 顶 ， 预 计 美 国 经济 将 实 现软着陆，利好美股。 G S 预 测 标 普 500 指数在 2024 年底 将达到 4700 点 。明年，科技股 ”七巨头 “将继续领跑市场。 G S 预 计 MS C I 中 国 指 数 和 沪 深 300 指 数 1 2 个月的目标价分 别 为6 6 和 4 2 00 点 ，中国股市的驱动因素包括 10%的每股 企业盈利增长以及温和的估值提升。 • 固收：基 于 美 国 经 济 增 长 稳 健 ，G S 预 计 2024 年底美国 10 年 期国债收益率将为 4 . 5 5 %， 略高于当前水平。• 外 汇 及 大 宗 商 品 ：外汇方面，G S 表 示 美 元 的 估 值 仍 然 偏高 ， 预 计 未来 一 年 全 球 经 济 将 恢 复 到 更 平 衡 状 态 ，这 将 对 美 元 构成压力。G S 认 为 日 元 在 未 来 几 个 月 将 进 一步 走 软 至 155， 并 因 日 本 央 行 加 息 力 度 有 限 ， 限 制 日元 的 升 值 空 间 。大 宗 商品方面， G S 相 信 O P E C 将利用其定价权，确保布伦特原 油 价 格 维 持 在 8 0 至 100 美 元 之 间 。黄 金 价格 的 进 一 步 上 涨将需要看到实际利率和美元的大幅下跌。C i t i 观 点 – 全球经济仍未完全脱离困境，股市中期走势乐观• 宏观：虽 然 全 球 经 济 软 着 陆 的 概 率 有 所 上 升 ，但 C it i 认 为 仍 未完全脱离困境。 C i t i 预 计 ， 各 国 央 行 采 取的 严 厉 货 币 政 策 ， 加 上 消 费 者 对 服 务 业 需 求 的 下 降 ，经 济 增 长 将 放 缓 。 尤 其 是 新 兴 市 场 经 济 体 可 能 更 受到 影 响 ， 其 中 一 些 经 济 体 可能会陷入衰退。C i t i 认 为 2024 年 全 球 经 济 增 长 将 回 落 至 1 . 9 %，然 后 在 2025 年反弹至 2 . 5 %。C i t i 预 测 美 国 将 在 明 年 中陷入衰退。对于中国， C i t i 预 计 明 年 的 经 济 增 长 将 放 缓 至 4 . 6 %，主要 由 稳 健 的 消 费 支 出 ，以 及 针 对 性 的 刺 激 措 施 支撑经济。 • 股票：C i t i 对 全 球 股 市 的 中 期 走 势 仍 持 相 对 乐 观的 态 度 。虽 然 下 行 风 险 依 然 存 在 ，但 C i t i 预 计 2 3年全球企业每股收益将 从 收 缩 1 %， 至 2 4 年 增 长 9 %。 美 股 部 分 ， C i t i 预期标 普 500 指数在未来一年将进一步上扬，但投资者需要为市场的转变而调整策略。基于 245 美元的标普 500 每股收益 预期，C i t i 将2 4 年 中 指 数 的 目 标 设 定 为 4800 点 ，而 2 4 年 末目标为5100 点 。 • 固收：C i t i 看 好 美 国 公 债 ，认 为 近 期 好 于 预 期 的 通胀 数 据 以 及 油 价 下 跌 将 继 续 缓 和 美 国 通 胀 压 力 ，有 助驱 使 1 0 年 期 国 债收益率在明年大部分时间维持在 4 . 3 %附近。 • 外汇及大宗商品：C i t i 相 信 2 4 年美元汇率表现将出现分化。 C i ti 预 计 因 公 债 收 益 率 见 顶 ， 美 元 指 数 将 在 未 来 3 个月内 跌 至 102。但 是 ， 美 元 作 为 避 险 资 产 ， 在 全 球 经 济 衰退 忧 虑 的 情 景 下 ，美 元 指 数 在 6-1 2 个月内将回升至 107 以上水 平 。C i t i 预 期 布 伦 特 原 油 明 年 的 平 均 价 格 为 74 美 元 ，并 仍 然看涨黄金市场。 J P M 观 点 – 上 半 年 全 球 经 济 将 放 缓 ， 股 市 具 有 下 行风 险 • 宏观：J P M 预 计 在 紧 缩 货 币 政 策 和 公 债 收 益 率 上 升的 拖 累 下 ， 2 4 年上半年全球经济增长将放缓至 2 %以下。 对于美国， 尽管今年经济显然已成功摆脱衰退，但 J P M 认 为 2 4 年 经 济下滑的风险仍然存在。对于中国， J P M 预计经济复苏势 头可维持至 2024 年 上 半 年 ，然 后 在下 半 年 放 缓 至 趋 势 增 长 。 J P M 预计中国明年的经济增长为 4 .9 %。 • 股票：J P M 预 计 全 球 企 业 盈 利 增 长 乏 力 ，股 市 将 从 当前 水 平 下行。 J P M 预 测 标 普 500 每 股 盈 利 将 在 明 年增 长 2-3 %至 225 美 元 ，目 标 价 为 4200 美元，偏 向 下 行 。J P M 将 M SC I 中 国指数基本目标值定为 6 6。 • 固收： J P M 认 为 美 联 储 已 经 完 成 了 本 轮 加 息 周 期 ，预 计 将 在 2 4 年 第 三 季 度 开 始 降 息 。 20 2 4 年中， 美国 1 0 年 期 国 债 收 益 率 将 维 持 在 4 . 2 5 %附近。 2024 年底， 1 0 年 期 国 债 收益率将下降至 3 . 7 5 %。 • 外汇及大宗商品： 外汇方面， J P M 预计美元在 2024 年的走 势将在震荡的趋势中上行。J P M 预 期 2024 年上半年欧元兑 美元处于 1-1 . 0 5 的区间，而美元兑离岸人民币则处于 7 . 3 0-7 . 3 5 的区间。大宗商品方面， JP M 预 计 2024 年布 伦 特原油的交易价格将在 8 0-9 0 美元 之 间 ， 并 在 三 季 度 末 见 顶 ， JP M 继续对黄金持结构性看涨观点。U B S 观 点 – 美 国 经 济 增 长 将 放 缓 ， 中 国 经 济 将 进 入“新 常 态 ” • 宏观： 进 入 2024 年 ， U B S 预 计 美 国 经 济 增 长 可 能放 缓 ， 欧 洲 经 济 增 长 将 持 续 低 迷 ， 而 中 国 经 济 将 进 入增 速 放 缓 ， 但 质 量 可 望 改 善 的 增 长 “新 常 态 ”。 U BS 预 计 中 国 经 济 将 增 长 4 . 4 %， 主 要 受 到 消 费 低 迷、 外 部 需 求 放 缓 和 房 地 产 领 域 挑 战的拖累。 • 股 票 ：U B S 表 示 ，随 着 全 球 企 业 收 益 增 长 、利 率 和债 券 收 益 率 下 降 ，2024 年 全 球 股 指 将 温 和 上 涨 。在 基本 情 景 中 ，U B S 预 计 明 年 末 ， 标 普 500 指 数 将 升 至4700 点 。 • 固 收 ： 在 固 定 收 益 领 域 ， 优 质 债 券 能 够 提 供 有 吸 引力 的 收 益 率 。 U B S 预 计 2 0 2 4 年 经 济 增 长 放 缓， 将 使 1 0 年 期 公 债 收 益 率 在 明 年 中 下 降 至 3 . 7 5%， 带 来 资 本 增 值 。 • 外 汇 及 大 宗 商 品 ：外 汇 方 面 ，U B S 预 计 美 元 应 会 在当 前 水 平 附 近 保 持 稳 定 。但 随 着 时 间 推 移 ， 美 元 可 能会 出 现 疲 软 。 大 宗 商 品 部 分 ， U B S 认 为 布 伦 特 原油 价 格 明 年 达 至 9 0-100 美 元 /桶 ，但 考 虑 到 地 缘 政 治因 素 引 致 石 油 供 应 中 断 的 可 能 性 ， 风 险 倾 向 上 行 。美国 降 息 将 驱 动 黄 金 价 格 ， U B S 预 计 至 2024 年 底 ，金 价 将 进 一 步 升 至 创 纪 录 的 2150 美 元 /盎 司 。