公司积极应对欧盟制裁，静待行业拐点

生物柴油行业分析报告摘要

公司概览与评级调整：

• 评级变动：维持“增持”评级。
• 盈利预测调整：
  • 2024年预测净利润下调至1.23亿元，EPS为1.03元；
  • 2025年预测净利润下调至1.81亿元，EPS为1.51元；
  • 新增2026年预测净利润至2.80亿元，EPS为2.33元。
• 目标价：下调至32.96元。

行业背景与公司业绩：

• 业绩下滑原因：欧盟对华生物柴油的贸易摩擦调查导致出口需求减少，影响了公司2023年的业绩，其中营业收入同比下滑35%，扣非归属净利润下滑至1.08亿元。
• 季度表现：2024Q1，公司业绩继续承压，营业收入和扣非归属净利润分别同比下滑3%和65%。

应对策略：

• 生产优化：通过内部管理优化、废油脂网络建设和技改来降低成本、提高效率。
• 海外销售网络扩展：自建欧洲销售网络，深化与当地终端用户的合作，并于2023下半年开始在欧洲自主销售，展示出国际化运营的优势。
• 国内市场拓展：通过参与国家生物柴油推广应用试点项目，以及与中石化中海船舶燃料供应有限公司的战略合作，寻求国内市场机遇。

长期投资价值：

• 虽然短期内面临欧盟制裁的挑战和业绩波动，但生物柴油作为低碳能源的优势显著，加之公司作为行业龙头的地位，长期投资价值未受影响。

风险提示：

• 欧盟制裁的持续性风险、市场需求低于预期的风险、价格剧烈波动的风险。

此报告概述了生物柴油行业的现状，特别是针对一家特定公司的业绩下滑及其采取的应对措施，并强调了其作为行业龙头的长期投资价值，同时指出了潜在的风险因素。