石头科技税收减免事件点评：税收减免认证获批，当期业绩有望增厚

Table_Summary] 投资建议：由于税收返还增厚业绩，我们上调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年EPS为20.31/24.03/28.23元 （ 原值为19.66/23.56/28.02元，上调+3%/+2%/+1%），增速为+30%/+18%/+17%，参考同行业可比公司，给予公司2024年25x PE，上调目标价至507.63元，维持“增持”评级。 事件：石头科技发布公告《关于全资子公司获得国家鼓励的重点软件企业认定的公告》，宣布公司全资子公司石头创新取得了“国家鼓励的重点软件企业”的认定，2023年企业所得税可申请免征。 重点软件企业认证，税收返还增厚业绩：按照规则，第一年至第五年（2019~2023年）免征企业所得税，接续年度减按10%的税率征收企业所得税。子公司石头创新2022/2023年净利润4.67/10.27亿元（分别占合并报表净利润的35%/44%），根据2023年税率15%（根据公司2023年公告），预计将于2024年获得退税1.5亿元。根据规则，预计2024年按照10%交税。 618销售高增，龙头地位巩固：根据奥维线上数据，扫地机/洗地机大促第一周销售（平台+专业电商）8.05/3.81亿元，分别达到23年618全程销额的36%/25%，行业热度较高。石头/科沃斯/云鲸/追觅市占率分别为34%/22%/20%/16%（23年618全程为28%/36%/11%/13%)。石头科技市占率已排名第一，Q2内销业绩确定性高。 4555511 风险提示:关税对成本的潜在影响，新渠道拓展存在不确定性。 1.事件 石头科技发布公告《关于全资子公司获得国家鼓励的重点软件企业认定的公告》，宣布公司全资子公司石头创新取得了“国家鼓励的重点软件企业”的认定。2023年企业所得税可申请免征，汇算清缴后不影响公司2023年年度报告，2023年度企业所得税按照免征计算将会对公司2024年年度业绩产生积极影响。 2.石头创新聚焦软件，占公司利润比例较大 公司全资子公司石头创新作为公司的软件系统研发中心，自成立以来一直持续开展软件及智能化技术相关研发活动。子公司2022/2023年收入6.06/11.45亿元， 净利润4.67/10.27亿元 （分别占合并报表净利润的35%/44%）。 3.重点软件企业认证，税收返还增厚业绩 子公司税收制度经历两个变化：石头创新取得了“国家鼓励的重点软件企业”的认定，自2019年开始获利，根据《国务院关于印发新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知》，梳理其相关税收征收情况如下： 2020年8月以前规则：第一年至第二年（2019~2020年）免征企业所得税，第三年至第五年（2021~2023年）按照25%的法定税率减半（12.5%）征收企业所得税（两免三减半）。 2020年8月以后规则：第一年至第五年（2019~2023年）免征企业所得税，接续年度减按10%的税率征收企业所得税。 测算子公司退税将增厚2024年业绩约1.5亿元。退税资质需要每年审核。 按照2020年8月之后的规则，石头创新2022年享受免征企业所得税，2023年通过国家鼓励的重点软件企业2022年度资质审核后，于2023年度退税约5776万元。 2023年为重点软件企业认定的第五年，同样享受免征企业所得税，按照石头创新2023年净利润10.27亿元，税率15%（根据公司2023年公告），预计将于2024年获得退税1.5亿元。根据规则，预计2024年按照10%交税。 4.618销售高增，龙头地位巩固 石头618大促表现亮眼，市占率排名第一。根据奥维云网数据，扫地机/洗地机大促第一周销售（平台+专业电商）8.05/3.81亿元，分别达到23年618全程销额的36%/25%，而其他家电品类大多比例在10%~20%，可以看出清洁品类销售热度较好。品牌维度，CR4销额市占率进一步提升，已达到92%（23年618全程为89%）。 石头/科沃斯/云鲸/追觅市占率分别为34%/22%/20%/16%（23年618全程为28%/36%/11%/13%)。石头科技市占率已排名第一，Q2内销业绩确定性高。 表1:2024年618扫地机第一周线上销售数据 5.投资建议 石头创新子公司获得国家鼓励的重点软件企业认定，2023年企业所得税可申请免征，税收返还有望增厚公司2024年业绩。由于税收返还增厚业绩，我们上调2024-2026年盈利预测 ， 预计2024-2026年EPS为20.31/24.03/28.23元（原值为19.66/23.56/28.02元，上调+3%/+2%/+1%），增速为+30%/+18%/+17%，参考同行业可比公司，给予公司2024年25x PE，上调目标价至507.63元，维持“增持”评级。 表2:石头科技可比公司估值表 6.风险提示 关税对成本的潜在影响，新渠道拓展存在不确定性