宝城期货煤焦早报（2024 年 6 月 5 日）

◼品种策略参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡偏强 参考策略：关注1600~1650支撑 核心逻辑：山西安监因素扰动，焦煤供应仍有不确定性，月内吕梁部分煤矿被告知可逐步恢复夜班生产，下旬山西省又发布推进“井工矿”转露天开采的通知，原先高压的安监环境有松动的预期。不过，截至目前，山西省煤矿增产速度缓慢，这一方面是因为去年年底入驻山西的国务院安委会工作组尚未撤出，另一方面是6月进入全国安全生产月，多因素导致山西焦煤供应恢复缓慢。现阶段，盘面已一定程度计价了焦煤增供预期，后续期货若持续下行，可关注山西实际增产情况，警惕预期证伪带动价格反弹。基本面数据方面，截至5月31日，523家炼焦煤矿精煤日产75.7万吨，周环比持平；全样本焦化厂焦炭日均产量113.58万吨，周环比增0.12万吨，本期焦煤供需平稳运行。整体来看，焦炭、铁水产量暂时企稳，目前焦煤需求端矛盾并不突出，市场短期关注点在于供应端压力，考虑到6月焦煤增产仍有阻力，预计焦煤期货下行空间有限，建议暂时观望，关注回调做多机会，风险在于安监政策超预期放松。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 品种：焦炭（J） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡偏强 参考策略：观望 核心逻辑：焦炭首轮降价落地后，部分焦企开始首轮提涨，但钢厂并未落实涨价，目前现货市场博弈激烈，焦炭价格暂稳运行，日照港准一级湿熄焦平仓价2040元/吨，折合期货仓单成本约2230元/吨，该价格下焦化企业保有一定生产利润，根据钢联统计，截至5月31日，全国30家独立焦化厂吨焦盈利30元/吨，周环比降4元/吨。现阶段，市场对需求端的交易告一段落，一方面铁水产量逐渐见顶，另一方面支持政策已基本落地，短期内市场开始博弈成本端压力。5月份以来，山西省高压的煤矿安监政策有放松的趋势，焦煤增供预期压制焦炭期货向下回调。不过据了解，5月期间山西煤矿实际增产非常有限，且6月是全国安全生产月，短期内焦煤产量的修复或较为缓慢。另外，供需数据方面，至5月31日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量113.58万吨，周环比增0.12万吨；全国247家钢厂铁水日均产量235.83万吨，周环比降0.97万吨，焦炭需求暂未进一步走强。整体来看，原料焦煤增产担忧压制焦炭期货回调，叠加年内粗钢调控以及减碳政策扰动，市场多空因素交织，预计焦炭期货宽幅震荡运行，建议暂时观望。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：阮俊涛宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 资 格 ： 证 监 许 可 【2011】1778号 ） 向 其 机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。